3.11 Хеджирование с помощью фьючерсов на облигации

Хеджирование облигации или портфеля облигаций, является довольно сложной задачей. Сложность возникает из-за того, что хеджеру необходимо определить, на сколько его позиция коррелирует с фьючерсной позицией на облигацию.

Несмотря на указанную трудность, теоретические основы хеджа остаются такими же, как и для других фьючерсных хеджей. В случае длинной позиции на наличном рынке облигаций, для хеджирования нужно продавать фьючерсы.

3.12 Важные зарубежные биржи и продукты

Фьючерсы и опционы на облигации являются продуктами, торговля которыми очень активно проводится во всем мире. Кроме LIFFE и ее продуктов следует знать о существовании следующих зарубежных рынков:

Чикагская срочная товарная биржа (СВОТ)	Фьючерсы на казначейские облигации США
MATIF (Париж)	Фьючерсы на правительственные облигации Франции “The National”
Deutsche Terminborse(DTB)	Фьючерсы на облигации Германии “The Bund”
Токийская фондовая биржа(TSE)	Фьючерсы на правительственные облигации Японии (JGB)

4. Деривативы на кредитные инструменты

4.1 Наличный рынок

В этом разделе рассматриваются краткосрочные кредитные инструменты и операции на "денежных рынках". Денежные рынки – это довольно широкое понятие, относящееся к рынку любых долговых инструментов со сроками погашения менее одного года. Этот рынок связан в основном с социальными институтами, а основными игроками на нем являются Банк Англии, учетные дома и банки.

Колебания краткосрочных процентных ставок воздействуют на широкий круг финансовых инструментов. Главные среди них – казначейские векселя, коммерческие векселя и депозитные сертификаты.

Почему краткосрочные процентные ставки отличаются от долгосрочных?

Если вы посмотрите на окна вашего местного отделения строительного общества (специализированное сберегательное учреждение), вы, вероятно, заметите доску объявлений с указанными на ней текущими процентными ставками. Возможно, вы заметите, что ставки для вкладчиков, желающих получить немедленный доступ к своим деньгам, составляют 10%, в то время как ставки для тех, кому придется подождать 90 дней до возможности снятия вклада, составляют 10.5%.

Не все процентные ставки одинаковы, так как инвесторы оценивают степень риска и доходность вложений. В приведенном выше примере для инвесторов нужен некоторый стимул, чтобы заморозить свои деньги на 90 дней, и таким стимулом служит премия 0.5%. Если бы премия не предлагалась, ни один разумный инвестор не стал бы предоставлять кредиты на 90-дневный срок.

Процентные ставки, таким образом, зависят от срока долговых обязательств. Связь между величиной дохода от предоставления кредита и сроком кредитования часто отображается в графическом виде, известном как кривая доходности.