4. Риски сделок с фьючерсами и опционами 31

Контрольные вопросы 32

Глава 2. Ценообразование стандартных контрактов 33

1. Фьючерсные контракты 33

1.1. Соотношение цен между наличным и фьючерсным рынками 33

1.2 Базис 33

БАЗИС = ЦЕНА НАЛИЧНОГО ТОВАРА - ЦЕНА ФЬЮЧЕРСА 33

Рассмотрим следующий пример. 33

Цена наличной пшеницы = 120 фунтов за тонну 33

Цена июльского фьючерса = 125 фунтов за тонну 33

Следовательно, базис составляет 33

Рынок в состоянии контанго 34

Цена 34

Время до поставки 34

Рынок в состоянии бэквардейшн 34

Цена 34

Время до поставки 34

1.3 Обоснованная стоимость 35

1.4 Расчет обоснованной стоимости 35

Метод расчета: 35

355 * (5%+0.5%)* 90/360 = 36

$4.48 + $355 = $359.88 36

Обоснованная стоимость трехмесячного фьючерса составляет 359.88 долл. 36

1.5 Арбитраж 36

В случае дешевого фьючерса арбитражер: 36

1.6 Конвергенция 37

ЦЕНА ФЬЮЧЕРСА 37

БАЗИС 37

6 Мес. 3 мес. День поставки 37

ЦЕНА НАЛИЧНОГО ТОВАРА 37

2. Опционы 37

2.1 Сравнение фьючерсов и опционов 37

2.2 Ценообразование опционов 37

Цена актива опциона 38

Почему колл-опцион (70) оценивается по 31? 38

Тем не менее, опцион стоит не 30, а 31. Откуда взялась еще единица? 38

ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ + ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ = ПРЕМИЯ 38

2.3 Снижение стоимости опционов во времени 39

2.4 Другие факторы 39

2.5 Обоснованная стоимость опционов 40

Глава 3. Принципы биржевой торговли 41

1. Введение 41

Все это более подробно описывается в последующих разделах. 41

Приведенные выше аббревиатуры рынков используются в последующих главах. Кроме того, при описании рынков этих бирж используется терминология, принятая на английском рынке. 41

2. ГОЛОСОВЫЕ ТОРГИ И ЭЛЕКТРОННЫЕ ТОРГИ 41

2.1 Определения 41

2.2 Типовое биржевое поручение 42

2.3 Открытие и закрытие позиций 43

2.4 Какие данные отображаются на экранах? 43

(d) Объем открытых позиций 44

2.5 Позиционные лимиты 45

2.6 Ценовые лимиты 45

2.7 Типы поручений 45

(f) Действительно до уведомления об отмене (ДУО) 47

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ 47

1. Что означает аббревиатура LIFFE? 47

2. Что такое "яма"? 47

3. Что такое аут-трейд? 47

4. Какой месяц поставки обозначается буквой G? 47

5. Что такое цена спроса? 47

6. Почему на биржах устанавливаются лимиты позиций? 47

7. Что означает верхний допустимый предел? 47

8. Что такое лимитные поручения? 47

9. В чем заключается разница между поручением "по достижении определенной цены" и стоп-поручением? 47

10. .Назовите биржу, на которой практикуются общественные лимитные поручения? 48

Глава 4. Клиринг и расчеты по контрактам 48

1. Введение 48

2. СТРУКТУРА КЛИРИНГА 48

2.1 Организация клиринга в Соединенном Королевстве 48

2.2 Рынки Соединенного Королевства 48

2.3 Лондонская расчетная палата 48

2.4 Членство в расчетной палате 48

3. СХЕМА ГАРАНТИИ СДЕЛОК 49

3.1 Торговая отчетность и согласование сделок 49

3.2 Регистрация и новация 49

3.3 Гарантии Лондонской расчетной палаты 49

3.4 Собственный счет и счет клиента 49

4. МАРЖА 50

4.1 Общие сведения 50

4.2 Начальная и вариационная маржи 50

4.3 Начальная маржа 50

Пример 50

4.4 Вариационная маржа 50

Пример 50

4.5 Корректировка по рынку 51

4.6 Кто платит маржу? 51

4.7 Маржевая система Лондонской расчетной палаты 51

4.8 Маржевая система на основе анализа риска стандартного инвестиционного портфеля 52

4.9 Другие маржевые системы 52

5. МАРЖИРОВАНИЕ 53

5.1 Порядок внесения маржи 53

5.2 Биржевая и брокерская маржи 53

5.3 Процедуры Лондонской расчетной палаты 53

5.4 Правила регулирующих органов 53

5.5 Маржевое обеспечение 54

Ниже приведен перечень некоторых видов обеспечения, принимаемых в ЛРП. 54

6. ПОСТАВКА И ОКОНЧАТЕЛЬНЫЕ РАСЧЕТЫ - ФЬЮЧЕРСЫ 55