2. Поток реальных денег от операционной деятельности

включает следующие виды доходов и затрат, указанные в таблице 3:

строка 10 = строка 8 - строка 9

строка 8 = строка 3 + строка 4 - строка 5 - строка 6 - строка 7.

Ф₂(t) = строка 12 = строка 10 + строка 11.

Строка 11 = строка 6

3. Поток реальных денег от финансовой деятельности

включает следующие виды доходов и затрат, указанные в таблице 4:

Ф₃(t) = строка 6 = строка 1 + строка 2 =строка 3 - строка 4 - строка 5.

4. Чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта определяется по данным таблицы 5.

Шаг Т (первый шаг за пределами установленного для объекта срока службы), на котором производится ликвидация объекта:

Балансовая стоимость (строка 4);

строка 4 = строка 2 - строка 3;

Первоначальные затраты (строка 2) - по данным таблицы 2;

Доход от прироста каптала (строка 6) относится к земле.

Строка 6 = строка 1 - строка 2;

Операционный доход (убытки) строка 7 = строка 1 - (строка 4 + строка 5);

Чистая ликвидационная стоимость каждого элемента объекта:

строка 9 = строка 7 - строка 8.

Налоги (строка 8) начисляются на прирост остаточной стоимости капитала (налог на имущество предприятий) и доходы от реализации имущества (налог на прибыль).

Если по строке 7 получаются убытки, то по строке 8 налог показывается со знаком «-» (возврат налога), а потому его значение добавляется к рыночной стоимости.

Объем чистой ликвидационной стоимости показывается по строке 9 в графе «Всего» и заносится также в таблицу 2, строку 7, графу «Ликвидация» со знаком «+», если чистая ликвидационная стоимость положительная (доходы больше затрат), и со знаком «-», если она отрицательная.

При практическом использовании формул для расчета Ф₁, Ф₂, Ф₃ для определения потока и сальдо реальных денег необходимо определить значения, содержащиеся в соответствующих строках таблиц 2-5.

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо реальных денег в любом временном интервале осуществления инвестиционного проекта, где производятся затраты или получаются доходы. Отрицательное значение свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных инвестиций (собственных или заемных средств) и отражения этих средств в расчетах эффективности.

Как отмечалось в разделе 2, для сравнения различных инвестиционных проектов и обоснования размеров и форм участия в их реализации используются критерии ЧДД, ИД и ВНД, где в качестве R_t - З_t⁺ подставляется Ф(t), а в качестве R_t - З_t^x - значение Ф₂(t), в качестве (-Кt) - значение Ф₁(t).

Используются также дополнительные показатели:

Срок погашения задолженности. Определяется только для участников инвестиционного проекта, привлекающего кредитные и заемные средства.

Доля участия в общем объеме инвестиций. Определяется только для участников, представляющих свое имущество или денежные средства для финансирования проекта, как отношение интегральных дисконтированных затрат участника к интегральному общему объему инвестиций по проекту.

ТАБЛИЦА 2

№	Наименование показателя	млн. руб.	Значение показателя по шагам
			шаг 0	шаг 1	шаг ...	шаг …	шаг Т, ликвидация
1	Земля	З
		П
2	Здания, сооружения	З
		П
3	Машины и оборудование,	З
	передаточные устройства	П
4	Нематериальные средства	З
		П
5	Вложения в основной	З
	капитал	П
6	Вложения в оборотный	З
	капитал6	П
7	Всего инвестиций

ТАБЛИЦА 3

№	Наименование показателя	млн руб	Значение показателя по шагам
			шаг 0	шаг 1	шаг ...	шаг …	шаг Т, ликвидация
1	Объем продаж
2	Цена
3	Выручка
4	Внереализационные доходы
5	Текущие затраты7
6	Амортизация8
7	Проценты по кредитам
8	Балансовая прибыль
9	Налог на прибыль
10	Чистый доход
11	Амортизация
12	Чистый приток от операций

ТАБЛИЦА 4

№	Наименование показателя	млн руб	Значение показателя по шагам
			шаг 0	шаг 1	шаг ...	шаг …	шаг Т, ликвидация
1	Собственный капитал
2	Краткосрочные кредиты
3	Долгосрочные кредиты
4	Погашение задолженностей по кредитам
5	Выплата дивидендов
6	Сальдо финансовой деятельности

ТАБЛИЦА 5

№	Наименование	Земля	Здания и сооружения	Машины и оборудование	Всего
1	Рыночная стоимость
2	Затраты (табл. 2)
3	Начислено амортизации
4	Балансовая стоимость на Т-ом шаге
5	Затраты по ликвидации
6	Доход от прироста капитала
7	Операционный доход (убытки)
8	Налоги
9	Чистая ликвидационная стоимость