- •Межрегиональный институт экономики и права
- •Ульфский г.В.
- •Санкт-Петербург
- •Введение
- •Раздел 1. Инвестиционный проект. Этапы его разработки
- •Качественная оценка уровня риска.
- •Раздел 2. Методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов
- •Статические методы.
- •Метод определения точки безубыточности проекта.
- •Рентабельность инвестиций.
- •Срок окупаемости проекта
- •Учет фактора времени в инвестиционных расчетах.
- •Динамические методы.
- •Метод интегрального эффекта.
- •Индекс доходности3
- •Внутренняя норма доходности4.
- •Метод окупаемости.
- •Раздел 3. Вычисление потока реальных денег
- •Поток реальных денег от операционной деятельности
- •Поток реальных денег от финансовой деятельности
- •Чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта определяется по данным таблицы 5.
- •Раздел 4. Определение инвестиционных и производственных издержек
- •В состав инвестиционных издержек входят следующие виды затрат:
- •Потребность в оборотном капитале
- •Затраты на производство и реализацию продукции
- •Раздел 5. Налоги
- •Раздел 6. Бизнес-план инвестиционного проекта
- •Раздел 7. Анализ финансового состояния предприятия-реципиента
- •Оценка ликвидности.
- •Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
- •Коэффициент быстрой ликвидности:
- •Коэффициент покрытия:
- •Оценка финансовой устойчивости.
- •Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии)
- •Коэффициент маневренности собственного капитала
- •Коэффициент концентрации привлеченного капитала
- •Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
- •Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
- •3. Оценка деловой активности.
- •Коэффициент оборачиваемости основного капитала
- •Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
- •Коэффициент фондоотдачи
- •Производительность труда
- •Продолжительность операционного цикла (в днях)
- •Продолжительность финансового цикла (в днях)
- •Оценка рентабельности
- •Рентабельность продукции по валовой прибыли
- •Рентабельность продукции по чистой прибыли
- •Рентабельность основного капитала
- •Рентабельность собственного капитала
- •Использованная и рекомендуемая литература
- •Г.В.Ульфский
Динамические методы.
В настоящее время для оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов наибольшее распространение получили динамические методы, в том числе:
Оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод интегрального эффекта).
Оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (индекс доходности, метод внутренней нормы доходности).
Оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого капиталовложения полностью окупаются результатами, полученными при внедрении инвестиционного проекта (метод окупаемости).
Метод интегрального эффекта.
В качестве критерия эффективности используется чистый дисконтированный доход1
|
|
Т |
|
1 |
ЧДД |
= |
|
(Rt-Зt) |
----------- , |
|
|
t=0 |
|
(1+E)t |
(2.8.)
где Rt - результаты, достигаемые на t-ом интервале (шаге) инвестиционного периода,
Зt - затраты, осуществляемые на t-ом интервале (шаге) инвестиционного периода,
Т - инвестиционный период, равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта2
При ЧДД>0 инвестиционный проект является эффективным. При сравнении альтернативных инвестиционных проектов лучшим является проект, которому соответствует большие значения ЧДД.
В практических расчетах часто используют модифицированную формулу для расчета чистого дисконтированного дохода:
|
|
Т |
|
1 |
ЧДД |
= |
|
(Rt-Зt+) |
-------------- - K, |
|
|
t=0 |
|
(1+E)t |
|
|
Т |
|
1 |
K |
= |
|
Kt |
-------- |
|
|
t=0 |
|
(1+E)t |
(2.10.)
где Зt+ - текущие затраты, осуществляемые на t-ом интервале (шаге) инвестиционного периода,
Кt - капиталовложения, осуществляемые на t-ом интервале (шаге) инвестиционного периода.
Индекс доходности3
Индекс доходности – это отношение суммы приведенных текущих эффектов от реализации инвестиционного проекта к величине капиталовложений:
|
|
1 |
Т |
|
1 |
ИД |
= |
---- |
|
(Rt-Зt+) |
----------- |
|
|
K |
t=0 |
|
(1+E)t |
(2.11.)
При ИД >1 инвестиционный проект эффективен.
Критерий может использоваться для сравнения инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода.