3. Срок окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта определяет минимальный промежуток времени от начала осуществления инвестиционного проекта до момента времени, когда произведенные затраты будут полностью скомпенсированы доходами (рис. 2.1.).

Ток  Т (2.4.)

Рис.2.1. Окупаемость проекта

2. Учет фактора времени в инвестиционных расчетах.

Недостатком статических методов является то, что в них не учтено влияние фактора времени проведения затрат и получения результатов.

Для соизмерения денежных средств, используемых и полученных в различные моменты времени, применяется процедура приведения разновременных затрат и результатов к единому моменту времени - дисконтирование. Дисконтирование представляет собой вычисление текущего аналога денежных средств, затраченных или полученных в будущем. При этом исходят из предположения, что денежные суммы текущего момента оцениваются выше, чем равная ей сумма в будущем. Это предположение справедливо не только в условиях инфляции, оно следует из природы экономической деятельности, поскольку «деньги делают деньги».

Поэтому будущие результаты и затраты приводятся к текущему моменту путем умножения на дисконтируемый множитель  (меньшей единицы), показывающей, во сколько раз ценность денежной единицы, получаемой через год, меньше этой единицы в текущий момент.

		1
б	ю	-------,
		1+Е

(2.5.)

где Е - ставка дисконтирования.

Если приведение результатов и затрат производится за t-лет, то используется выражение:

		1
t	ю	------------ ,
		(1+Е)t

(2.6.)

Таким образом, приведенное значение затрат и результатов зависит от продолжительности приведения и ставки дисконтирования (рис. 2.2.).

Рис. 2.2. Приведение результатов и затрат инвестиционного

проекта к моменту времени «О»

В рыночной экономике ставка дисконтирования определяется, исходя из депозитного процента по вкладам с учетом инфляции и риска, связанного с инвестициями. Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, то инвесторы предпочтут вкладывать деньги в банки, а не вкладывать непосредственно в производство. Если принять норму дисконта выше депозитного процента на величину большую, чем определенная из расчета инфляции и инвестиционных рисков, то возникает перетекание денег в инвестиции, повышенный спрос на деньги и, как следствие, повышение их цены - банковского процента.

Указанный подход применим для определения нормы дисконта для собственного капитала. Если весь капитал является заемным, то норма капитала представляет соответствующую процентную ставку, определяемую условиями процентных выплат и погашений по ставкам.

В общем случае, когда капитал смешанный, норма дисконта может быть найдена как средневзвешенная стоимость капитала.

Таким образом, если имеется n-видов капитала, использованных в проекте, и стоимость каждого для реципиента равна Е_i, а доля в общем капитале А_i (i=1, 2,.....n), то норма дисконта по инвестиционному проекту должна быть:

		n
Е	=		Ei Ai
		i=1

(2.7.)