Лабораторная работа 6 Определение экономической эффективности инвестиционного проекта

Цель:

1. Расчет показателей эффективности и устойчивости инвестиционного проекта с использованием финансовых функций Excel.

2. Использование графических возможностей Еxcel для определения точки безубыточности.

3. Использование возможностей Excel при изучении влияния факторов на экономическую эффективность инвестиционного проекта.

Условие задачи:

Организуется новое производство, требующее начальных инвестиций в размере 100 млн. руб. Проект рассчитан на 10 лет и предполагает следующие условия:

• За 10 лет ожидаются продажи продукции в размере 200 тыс. штук по цене 5 тыс. за штуку.

• Суммарные постоянные издержки на производство продукции за 10 лет составит 130 млн. руб., переменные издержки – 750 руб. за ед. продукции; амортизационные отчисления – 100 млн. руб.

• Ожидается, что суммарная величина налоговых отчислений за 10 лет составит 40% ожидаемого валового дохода.

Необходимо решить вопрос о целесообразности внедрения данного инвестиционного проекта.

Ставка дисконтирования 15% годовых. Данные по проекту за исключением начальных инвестиций приведены к последнему 10-му году проекта.

Методические указания.

1. С использованием финансовой функции ПЗ рассчитать дисконтированный (PV) и чистый дисконтированный (NPV) доход по проекту.

2. Определить срок и внутреннюю норму инвестиций проекта.

3. Изучить чувствительность NPV в факторам по пессимистическому и оптимистическому сценариям.

Решение задачи:

1. Составить и заполнить таблицу по условиям задачи

2. Рассчитать показатели заполняя таблицы далее вниз

• 10.Суммарные переменные издержки

• 11.Выручка от продаж

• 12.Суммарные затраты = постоянные затраты + переменные затраты + амортизация

• 13.Валовый доход = выручка – суммарные затраты

• 14.Ставка налога

• 15.Чистый доход = валовый доход – ставка налога * валовый доход

• 16.КЭШ-ФЛОУ = чистый доход + амортизация

• 17.Дисконтированный доход (PV). Используя функцию ПЗ(ставка дисконтирования, срок проекта, , кэш-флоу)

• 18.Чистый дисконтированный доход (NPV)=PV – начальные вложения

Таким образом заполниться диапазон А10:В18.

3. С использованием логической функции ЕСЛИ делаем вывод о целесообразности проекта (В19).

4. Определим срок окупаемости проекта:

а) подбором параметра

В ячейке D1 ввести слова «срок окупаемости проекта (подбор параметра)»

Сервис  Подбор параметра  заполнить окно

Откопировать значение из ячейки В9 в ячейку Е1, в ячейку В9 вернуть исходное значение 10.

б) построить график зависимости NPV от срока

• в диапазоне D4:L5 составить таблицу

- в ячейку Е5 ввести форму:

=ПЗ($B$8;E4;; - $B$16) - $B$2

• откопировать формулу по диапазону E5:L5

• используя значения таблицы D4:L5 построить график, разместив его на имеющемся листе.

• по графику определить срок окупаемости как точку пересечения с осью Ох.

Внимание: Подбор параметра и график дают одинаковый результат!

5. Определим внутреннюю норму инвестиций (IRR)

а) подбор параметра

• в ячейке D15 ввести слова «IRR (подбор параметра)»

• сервис  подбор параметра заполнить окно

• откопировать значение из ячейки В8 в Е15, в ячейку В8 ввести исходное значение 15%

б) построить график зависимости NPV от ставки дисконтирования

• в диапазон D17:J18 составим таблицу:

  	D	E	F	G	H	I	J
  17		11%	13%	15%	17%	19%	21%
  18	NPV

• в ячейке Е18 вводим формулу:

=ПЗ(E17;$B$9;;-$B$16) - $B$2

• откопировать формулу по диапазону Е18:J18

• используя значение таблицы D17:J18 построить график, разместив его на имеющемся листе

• по графику определить IRR как точку пересечения с осью Ох

Внимание: ПП и график дают одинаковый результат.

Таким образом, можно сделать вывод, что проект целесообразен и приносит чистый дисконтный доход в размере 16671181 руб. (В18).

Расчет срока окупаемости показывает, что проект сохраняет доходность, даже в случае увеличения срока проекта до 11 лет.

Расчет IRR показал, что проект сохраняет свою целесообразность и в случае увеличения ставки дисконта до 16,8%.

6. Изучим влияние спроса на эффективность проекта, построим график зависимости затрат на производство, валовой доход от произведенной продукции и чистый дисконтный доход (NPV).

а) – перейти на лист 2

• в ячейке А1 листа 2 ввести формулу: =Лист 1! А1;

• откопировать данную формулу по диапазону А1:B19 листа 2 (провести необходимое редактирование таблицы.

б) в диапазоне D2:О5 составим таблицу:

D

E

F

G

H

I

J

K

L

M

N

O

2

100000

120000

(заполнить с шагом 20000)

280000

300000

3

Всего затрат

4

Валовый доход

5

NPV

- в ячейку Е3 ввести формулу:

=Е2*$B$6+$B$5+$B$7

откопировать формулу по диапазону Е3:О3

• в ячейку Е4 ввести формулу:

=Е2*$B$4-E3

откопировать формулу по диапазону Е4:О4

• в ячейку Е5 ввести формулу:

=ПЗ($B$8;$B$9;; - (E4-$B$14*E4+$В$7)) - $B$2

• откопировать формулу по диапазону Е5:О5

• по данным таблицы D2:О5 построить график, разместив его на отдельном листе.

Выводы: Данный график позволит определить точку безубыточности как пересечение линий затрат и валового дохода (порядка 130000 шт.)

Также можно определить какое количество продукции необходимо для обеспечения целесообразности проекта, как пересечение линий NVP с осью Ох (  180000 шт.)

Самостоятельная работа

Аналогично построить графики влияния на эффективность проекта цены, постоянных и переменных издержек.

7. В ходе оценки проекта выявлены 3 возможных варианта объемов производства продукции: пессимистический – 180000, ожидаемый – 200000 и оптимистический – 300000 (при полной загрузке всех производственных мощностей).

• в диапазоне D7:G9 построим таблицу:

• В ячейку Е9 ввести функцию ПРОСМОТР, заполнив следующим образом ее аргументы:

• Откопировать формулу по диапазону E9:G9.

• Выполнить следующие расчеты

Вывод: NPV снижается на 76%, при снижении объема производства на 10% от ожидаемого в случае оптимального варианта объема производства вырастут на 50%, что вызовет рост NPV  в 4 раза. Таким образом можно говорить о высокой чувствительности проекта к объемам производства.

Самостоятельная работа

Выполнить аналогичные рассуждения при следующих сценариях:

	Оптимистическая	Пессимистическая
Цена	6000	4000
Постоянные издержки	80000000	180000000
Переменные издержки на 1 шт.	500	1000

Сделать вывод о чувствительности проекта к данным факторам.