Лабораторная работа 5
1. Какой из следующих прогнозов требует применения модели дисконтирования дивидендов постоянными темпами роста?
дивиденды растут с постоянным темпом;
темпы роста дивидендов изменяются непредсказуемо;
требуемая ставка доходности ниже, чем темп роста дивидендов.
2. Акции компьютерных фирм в настоящее время обеспечивают инвестору ожидаемую ставку доходности 16%. MBI, большая компьютерная компания, должна выплатить дивиденды в размере $2 по итогам года. Если ее акции продаются по $50, чему равняется ожидаемый участниками рынка темп роста дивидендов МВР.
Если прогноз темпов роста дивидендов пересмотрен в сторону снижения до 5% в год, что произойдет с курсом акций МВР. Что произойдет с коэффициентом Р/Е компании (дать качественную характеристику)?
3. DDM может использоваться как для оценки акций компаний, так и для определения общей доходности акционерного капитала в долгосрочной перспективе. Допустим, что:
курс акций на сегодняшний день — $20;
ожидаемый темп роста дивидендов — 8%;
дивиденды в следующем году — $0,60.
Используя лишь вышеприведенные данные, рассчитайте ожидаемую общую доходность инвестиций в акции в долгосрочной перспективе на основе DDM. Продемонстрируйте порядок расчетов.
4. Ожидается, что дивиденды в расчете на акцию FI Corporation должны расти на 5% ежегодно в течение длительного периода.
В этом году дивиденды на конец года составили $8, рыночная ставка капитализации — 10% в год. Чему должен равняться текущий курс акций, рассчитанный с помощью DDM?
5. Предварительный анализ акций двух компаний позволил получить приведенную далее информацию. Рыночная годовая ставка доходности для акций обоих фирм А и В равна 10%.
|
Акции фирмы А |
Акции фирмы В |
Ожидаемая доходность собственного капитала ROE(%) |
14 |
12 |
Ожидаемая прибыль в расчете на акцию (долл.) |
2,00 |
1,65 |
Ожидаемые дивиденды на акцию (долл.) |
1,00 |
1,00 |
Текущий рыночный курс акции (долл..) |
27,00 |
25,00 |
Чему равен ожидаемый коэффициент выплаты дивидендов для акций обеих компаний?
Чему равен ожидаемый темп роста дивидендов для обеих компаний?
Чему равна действительная стоимость акций обеих компаний?
Акции какой компании (или обоих) более предпочтительны в качестве объекта инвестиций?
6. Акции Nogro Corporation продаются в настоящий момент по курсу $10. Прибыль в расчете на акцию в текущем году составит $2. Компания проводит политику выплаты 50% прибыли каждого года в качестве дивидендов. Остальная прибыль реинвестируется внутри компании в проекты с годовой доходностью 20%. В будущем изменение ситуации не предвидится.
Исходя из предположения, что рыночный курс акций компании отражает их действительную стоимость, рассчитанную с помощью DDM, определите требуемую инвесторами ставку доходности.
Как изменится стоимость акций Nogro Corporation, если будет принято решение о выплате всей прибыли в качестве дивидендов (т.е. коэффициент капитализации прибыли будет равен нулю)?
Как изменится курс акций компании, если будет принято решение о сокращении коэффициента выплаты дивидендов до 25%? А если будет принято решение о реинвестировании 100% прибыли (дивиденды равны нулю)?