Часть вторая Как правильно выбрать отрасль

Выбор отрасли почти так же важен, как выбор компании. Необходимо правильно определить, за какими отраслями будущее, а какие уже окончательно пришли в упадок. Ведь даже лучшие компании по строительству каналов стали плохим вложением капитала, когда появились железные дороги. Если конкуренция в отрасли слишком высока, прибыль падает. Там, где капитал, необходимый для проникновения на рынок, невелик (если, скажем, достаточно просто повесить вывеску), конкуренция, скорее всего, обострится. Возможны проблемы с поставкой сырья и материалов или подбором квалифицированных кадров. Возможно появление новых технологий, позволяющих производить основную продукцию при более низких затратах. Отрасль может, как, например, лизинг, слишком зависеть от затрат на заимствование или, как авиалинии, от цены на нефть.

Вы также должны уметь определять, какие секторы находятся на подъеме. Новые технологии, например Интернет, понизили затратную базу отраслей с высокими издержками обращения, так что здесь можно ожидать роста прибыли (например, в страховом бизнесе или книготорговле). Некоторые отрасли, в частности производство безалкогольных напитков и обуви, выиграли от роста спроса во всем мире на продукцию известных марок. По данным демографической статистики, численность людей, достигших пенсионного возраста, резко повышается, так что можно ожидать увеличения спроса на услуги здравоохранения и домов для престарелых. Инвесторы ищут такого рода общие тенденции и еще нереализованный потенциал. Так что, возможно, тот, кто интересовался мобильными телефонами и пейджерами еще в конце 80 х, предвидел, что ими будут пользоваться не только бизнесмены, но и рядовые покупатели.

Полезно разбить все отрасли на несколько категорий: пионерские, растущие, зрелые и уже пришедшие в упадок¹⁰.

1. Пионерские: это очень рискованный этап, когда судьба товара еще находится под большим вопросом.

2. Растущие: товар одобрен, и начинается его поставка на рынок. На этом этапе все зависит от способности реализовать избранную стратегию.

3. Зрелые: отрасль стабильна и развивается в соответствии с тенденциями, характерными для всей экономики. Участники конкурируют друг с другом, стремясь увеличить свою долю на рынке.

4. Пришедшие в упадок: игра закончена! Вкусы или технологии изменились, и отрасль приходит в упадок.

Очевидно, самый рискованный — это пионерский этап, когда компании вкладывают средства в разработку новой продукции и выходят с ней на рынок. Процент неудач здесь очень велик. В США терпят крах семь из десяти новых компаний, в Великобритании — девять из десяти. При возникновении спекулятивного "пузыря" численность новых компаний растет, чтобы удовлетворить спрос инвесторов на рискованные активы. Множество мелких компаний наживаются, просто размещая свои акции на фондовом рынке. К сожалению, именно это и было характерно для "пузыря" акций интернет-компаний в 1998-2000 гг.

На втором этапе многое зависит от того, насколько компания вырастет и как быстро это произойдет. Хорошо, если вы вовремя распознаете будущий рост и войдете в долю с самого начала. Другой беспроигрышный вариант: отрасль создает спрос, которого не было ранее. Кто мог себе представить еще двадцать лет назад, что нам понадобятся мобильные телефоны, лицевой счет, управляемый по электронной почте, или средство просмотра текстовых сообщений?

С ростом числа конкурентов, которых привлекает прибыльность, наступает зрелость и вслед за этим — упадок. Единственное, что остается, — это сражаться за рыночную долю и минимизировать затраты. В отраслях двух последних категорий инвесторы обычно ищут акции, по которым выплачиваются высокие дивиденды; с ними можно сыграть как несогласный инвестор.

Как понять, какие отрасли являются растущими? Воспользуйтесь нашим руководством и онлайновыми источниками по различным отраслям, упомянутыми в конце этой книги. Кроме того, собирайте информацию. Если вас заинтересовала какая либо отрасль, ознакомьтесь с основными статистическими данными или показателями и последите за компанией лидером.