На что клюют профессионалы?

Нужно исходить из того, что управляющие фондами лучше осведомлены. В конце концов их работа и состоит в анализе различных мнений по поводу инвестиций, так что кому лучше них знать, какие акции выбрать. Тони Голдинг в книге "The City: Inside the Great Expectation machine" ("Сити: внутри машины больших ожиданий") приводит полезный перечень того, что менеджеры фондов любят, а чего терпеть не могут. Любят они внушительные цифры, простые по своей структуре компании с единственным видом деятельности, запоминающуюся историю и очевидные достоинства. Среди более "мягких" факторов им импонируют хорошая репутация управляющих, налаженные связи с общественностью и надежная стратегия.

Инвесторам нравятся впечатляющие финансовые результаты и показатели, демонстрирующие рост продаж и прибылей (желательно выраженные двузначной цифрой). Инвесторам очень не нравится, когда эти цифры становятся менее выразительными или снижаются в результате поглощений. В то же время они горячо приветствуют поглощения, которые приводят к росту прибыли. В Великобритании инвесторы предпочитают компании с простой структурой без столь обычного для остальной Европы и сбивающего с толку перекрестного владения акциями. Им нравится, когда компания занимается чем-то одним и управляющие фондами могут легко разобраться в ее операциях. Истории, из-за которых фирмы получают известность, занимают особое место в перегруженной памяти управляющих фондами, и благодаря этим историям компания может получить на рынке ярлык "переживающей процесс оздоровления" или "реорганизуемой".

Приобщаясь к миру голубых фишек, уже находящихся в портфелях управляющих фондами, компании выигрывают. Они делают это, хвастаясь своими знаменитыми клиентами или важным контрактом, заключенным с известной фирмой. Предприятия, которые могут считаться товаропроизводящими, привлекают управляющих фондами менее всего. Они предпочитают уникальные компании с устойчивыми доходами или неосвоенные растущие отрасли.

Основной "мягкий" фактор, выявленный Голдингом, — это качество управления. Поскольку в глазах важнейших институциональных инвесторов лицо компании — это ее руководители, репутация и личные качества последних имеют огромное значение. Институты решают покупать, когда управляющие дают им обещания, и продают, когда эти обещания не сбываются. Управляющие также озвучивают стратегию компании и объясняют ее инвесторам. То, как хорошо они и вообще механизм связей компании с общественностью работают, может повлиять на курс акций.

Так что же это такое — хорошие акции? Все зависит от того, кто их выбирает. Нужно, чтобы вам подходила и отрасль, и компания. Также вы должны быть уверены не только в ценности компании, но и в том, что ее акции для вас не слишком дороги. Давайте теперь обобщим выводы, к которым мы пришли в этой главе (см. табл. 2).

Таблица 2. Признаки благополучной отрасли и компании
Признаки «хорошей отрасли»	Признаки «хорошей компании»
Положительные тенденции рыночного роста	Рост вровень с отраслью
Множество еще неосвоенных потенциальных рынков	Способность финансировать собственный рост
Динамичные жизненные циклы продукции	Заинтересованность руководства
Здоровая, но не слишком острая конкуренция	Хорошая продукция
Контролируемые затраты	Неосвоенные рынки
Не слишком влиятельные поставщики	Не слишком большая долговая нагрузка
	Хорошие результаты сравнения компаний по стоимости