4. Концепція операційного і фінансового ризиків (OperatingRiskandFinancialRiskConcept)

В основі даної концепції лежить уявлення про те, що будь-якій фірмі завжди притаманні два основних типи ризику - операційний і фінансовий.Операційний ризик пов'язаний з ймовірністю прямих або непрямих втрат, які спричинені факторами внутрішнього або зовнішнього середовища організації . До внутрішніх факторів можна віднести несприятливі бізнес процеси, проблеми з персоналом, організаційною структурою, структурою виробничих активів і т.д. Ця сторона операційного ризику являє собою виробничий ризик. До зовнішніх факторів ризику можна віднести зміну попиту та пропозиції на продукцію підприємства, погіршення стану галузі , до якої належить підприємство тощо. Цей аспект операційного ризику можна назвати діловим ризиком.Фінансовий ризик пов'язаний зі структурою капіталу і повинен прийматися до уваги при прийнятті рішень щодо джерел фінансування - фірми (пасив балансу). Справа в тому , що будь-якому бізнесу притаманна характерна риса - брак стратегічних джерел фінансування. Завжди існує безліч привабливих напрямків інвестування , однак власного капіталу не вистачає , а тому фірма періодично виступає в ролі позичальника, що намагається на прийнятних фінансових умовах залучити капітал інвесторів на довгостроковій основі. При цьому вона обтяжує себе необхідністю обслуговувати дане джерело шляхом виплати відсотків. Платити треба завжди і регулярно , причому незалежно від того, на - скільки успішно працює фірма . На відміну від власників фірми, які в разі потреби можуть почекати з дивідендами , інвестори чекати не будуть і , при невиконанні фірмою своїх фінансових зобов'язань , можуть ініціювати процедуру банкрутства з неминучими у такому разі втратами для власників і топ-менеджерів . У цьому сенс фінансового ризику .

5. Концепція вартості капіталу (CostofCapitalConcept).

Зміст даної концепції полягає в тому, що незалежно від джерела фінансування, залучення капіталу в господарський оборот підприємства пов'язано з певними витратами. Капітал, як один з найважливіших факторів виробництва має, як і інші фактори, певну вартість, яка формує рівень операційних та інвестиційних витрат підприємства.Зокрема кредиторам необхідно виплачувати відсотки по кредиту , власникам облігацій - річний купон, акціонери сподіваються на виплату дивідендів. І навіть у разі, коли фінансові ресурси формуються за рахунок реінвестування прибутку, їх залучення не носить безкоштовний характер , оскільки в будь-якому випадку необхідно враховувати альтернативні витрати.Вартість капіталу являє собою ціну, яку підприємство платить за його залучення з різних джерел. Виражається вартість капіталу у відсотках і показує , який відсоток необхідно заплатити за користування одиницею фінансових ресурсів з певного джерела , як правило , за рік.Важливість цього показника в контексті завдань фінансового менеджменту полягає в тому, що він не тільки показує відсотки , які необхідно заплатити власникам фінансових ресурсів, а й , одночасно , характеризує цільову норму рентабельності інвестованого капіталу, яку повинно забезпечити підприємство , щоб не зменшити свою ринкову вартість . Таким чином, вартість капіталу визначає вартість фірми.Фактори, що впливають на вартість капіталу: ризикованість доходів , питома вага заборгованості в структурі капіталу, фінансова стійкість фірми , і те , як інвестори оцінюють цінні папери фірми . Якщо очікувані надходження і грошовий потік змінні , заборгованість висока , фірма не має твердої фінансової репутації, то інвестори будуть купувати цінні папери фірми тільки тоді, коли їх ризик буде компенсований високими доходами. У фінансовому менеджменті вартість капіталу - це теж саме, що і ставка дисконту.Висока дисконтна ставка позначає низьку оцінку цінних паперів , а низька ставка дисконту - високу оцінку акцій і облігацій фірми. Тому, що продаж цінних паперів забезпечує фірму інвестиціями , вартість фінансування зростає , коли ціна цінних паперів низька, і падає , коли ціна їх висока . Вартість капіталу, таким чином, по своїй сутності виражає міру визначення рівня доходів фірми від цінних паперів.