Лекция Цели оценки бизнеса.

– операции по продаже/покупке компаний, объединению компаний, выпуску акций (первая и последующая эмиссии).

– оценка эффективности управления в компании (если стоимость компании растет, ее менеджмент получает положительную оценку деятельности со стороны акционеров), повышение эффективности текущего управления предприятием, фирмой;

– разрешение правовых и налоговых вопросов (раздел имущества партнеров, оценка наследства, в т.ч. с целью налогообложения), оценка даримого имущества, оценка ущерба (для страховых компаний), оценка залога (для банков).

– определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке;

– разработка плана развития предприятия; реструктуризация предприятия, ликвидация предприятия, санация предприятий-банкротов, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга;

– определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;

– страхование, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов;

– осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса, когда необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса;

– подготовка к продаже обанкротившихся предприятий;

и т.п.

Объекты оценки:

– предприятие как бизнес (предпринимательская деятельность), которым занимается хозяйствующий субъект, владеющий предприятием как имущественным комплексом; на базе имущественного комплекса хозяйствующим субъектом создается поток доходов, который находит отражение в рыночной стоимости предприятия (бизнеса) и рыночной стоимости ценных бумаг, обращающихся на рынке капитала;

– предприятие как имущественный комплекс;

– доли в бизнесе;

– интеллектуальная собственность

Кроме того, оценивать можно: долги и права требования, работы, услуги, информацию и др.

Принципы при оценке стоимости бизнеса

1. Принципы, связанные с представлением владельца или пользователя об имуществе:

– полезности – способность объекта удовлетворять потребности владельца в данном месте и в течение данного периода времени;

– замещения; дает возможность установить верхний предел стоимости оцениваемого имущества

– ожидания – ожидает от объекта собственности получения потока доходов в будущем

2. Принципы, связанные с эксплуатацией имущества:

– факторов производства; нужно знать долю (вклад) каждого фактора в формирование дохода всей системы

– остаточной продуктивности: чистый доход после оплаты расходов на труд, капитал и управление

– вклада: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива;

– предельной доходности: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства, чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача, хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы;

– сбалансированности: факторы производства экономически сбалансированы.

– соответствия размеров предприятия потребностям рынка: если предприятие является слишком большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов или товаров

3. Принципы, связанные с рыночной средой:

– спроса и предложения ;

– конкуренции: если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов;

– изменений.

Кроме того, выделяют принципы:

– соответствия: предприятия, которые не соответствуют требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д., скорее всего, будут оценены ниже среднего

– регрессии: имеет место, когда предприятие характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям улучшениями

– прогрессии: когда в результате функционирования соседних объектов, например, объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия, скорее всего, окажется выше его стоимости.

Оценка бизнес-линий

Бизнес-линия (более широкое понимание) – совокупность прав собственности, долгосрочных привилегий и конкурентных преимуществ, специального и универсального имущества, технологий, а также различных контрактов, которая обеспечивает возможность получать определенные доходы. В этом смысле бизнес-линию называют часто продуктовой линией, а также инвестиционным проектом.

Базовые составляющие процесса оценки:

Аналитическая – анализ прошлой, текущей и прогнозирование будущей ситуации на рынке, изучение документов, выбор источников информации, возможных подходов и методов оценки.

Расчетная – введение полученных различными способами данных в математические формулы и аналитическая обработка полученных результатов. Расчет стоимости объекта производится на конкретное число, называемое датой оценки.