УДК 657.922(075.8)
ББК 65.290-86я73
0-93
АВТОРЫ:
А.Г. Грязнова, проф., д-р экон. наук (гл. 8; приложение 3);
М.А. Федотова, проф., д-р экон. наук (предисловие; гл. 6; гл. 8; приложение 3); С.А. Ленская, проф., д-р экон. наук (гл. 1);
И.Ю. Беляева, доц., канд. экон. наук (гл. 13);
Г.В. Булычева, доц., канд. экон. наук (гл. 3; гл. 10);
Е.Н. Иванова, доц., канд. экон. наук (гл. 2; гл. 5, гл. 9); И.В. Королев (гл. 6);
И.В. Ларионова, доц., канд. экон. наук (гл. 11); В.И. Петров, доц., канд. экон. наук (словарь); Т.П. Прудникова, доц., канд. экон. наук (гл. 12); Т.В. Тазихина, доц., канд. экон. наук (гл. 1); О.В. Тихонов, ст. препод, (гл. 4; гл. 10); М.А. Эскиндаров, доц., канд. экон. наук (гл. 13); Д.Н. Якубова, доц., канд. экон. наук (гл. 6; гл. 7); М.Е. Белокурова, канд. экон. наук (приложение 2); Е.А. Сычева, канд. экон. наук (приложение 1).
РЕЦЕНЗЕНТЫ:
кафедра «Экономика и менеджмент»
Межотраслевого института повышения квалификации и переподготовки руководящих кадров и специалистов
Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова; Л.А. Орланюк-Малицкая,
д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой «Страховое дело»
Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации
ISBN 5-279-02013-3 © Коллектив авторов, 1998
Оглавление
Предисловие 5
Раздел 1. Основные понятия оценки бизнеса 7
Глава 1. Понятия, цели и принципы оценки бизнеса 9
1.1. Основные понятия оценки бизнеса 9
Глава 2. Временная оценка денежных потоков 39
2.1. Сложный процент (будущая стоимость единицы) 41
2.2. Дисконтирование (текущая стоимость единицы) 44
2.3. Текущая стоимость аннуитета (текущая стоимость единичного аннуитета) 45
2.4. Периодический взнос на погашение кредита (взнос за амортизацию
денежной единицы) , 51
2.5. Будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период) 54
2.6.Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения) 55
2.7. Взаимосвязи между различными функциями 56
Глава 3. Подготовка информации, необходимой для оценки 60
3.1. Система информации 61
3.2. Внутренняя информация 70
3.3. Подготовка финансовой документации в процессе оценки 73
3.3.1. Инфляционная корректировка отчетности в процессе оценки 74
3.3.2. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки 76
3.3.3. Трансформация бухгалтерской отчетности 84
3.4. Вычисление относительных показателей в процессе оценки 88
РАЗДЕЛ 2. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА 103
Глава 4. Доходный подход к оценке предприятия (бизнеса) 105
4.1. Метод дисконтированных денежных потоков 105
4.2. Метод капитализации прибыли 121
Глава 5. Сравнительный подход к оценке бизнеса 134
5.1. Общая характеристика сравнительного подхода 134
5.2. Основные принципы отбора предприятий-аналогов 139
5.3. Характеристика ценовых мультипликаторов 143
5.4. Формирование итоговой величины стоимости 148
Глава 6. Затратный подход в оценке бизнеса 153
6.1. Определение обоснованной рыночной стоимости недвижимого
имущества предприятия 154
6.2. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования 189
6.3. Оценка стоимости нематериальных активов 196
6.4. Оценка рыночной стоимости финансовых, вложений 212
Г л а в а 7. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов 224
7.1. Оценка стоимости неконтрольных пакетов 228
7.2. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета
и за недостаточную ликвидность 229
7.3. Вывод итоговой величины стоимости 232
Глава 8. Отчет об оценке бизнеса предприятия 240
8.1. Задачи, структура и содержание отчета 240
8.2. Учебный пример по оценке бизнеса российского предприятия 246
РАЗДЕЛ 3. ОЦЕНКА БИЗНЕСА В КОНКРЕТНЫХ ЦЕЛЯХ 263
Глава 9. Оценка инвестиционных проектов 265
9.1. Период (срок) окупаемости проекта 267
9.2. Чистая текущая стоимость доходов 269
9.3. Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта 270
9.4. Внутренняя ставка доходности проекта 272
9.5. Модифицированная ставка доходности 277
9.6. Ставка доходности финансового менеджмента 279
Глава 10. Реструктуризация предприятия на основе оценки
рыночной стоимости 284
10.1. Внутренние факторы развития бизнеса 284
10.2. Внешние факторы развития бизнеса 287
10.3. Оценка предполагаемого проекта реорганизации предприятия 293
Г л а в а 11. Особенности оценки стоимости банка 300
11.1. Специфические черты банковского бизнеса 300
11.2. Внутрибанковский оборот, показатели оценки стоимости банка 309
11.3. Методы проведения оценки 334
11.4. Оценка финансовой стабильности и результатов банковских операций 338
11.5. Международная практика проведения оценки стоимости чистых
активов банка 347