16.3. Статистика биржевой деятельности

Основными объектами в изучении фондового биржевого рынка являются биржевые сделки, производимые на нем, а предметом – ценовые и объемные характеристики этих операций. К основным показателям биржевой статистики относятся:

• Показатели цен биржевых сделок;

• Показатели объемов биржевых торгов;

• Показатели качества фондового биржевого рынка;

• Показатели статистики производных ценных бумаг.

Ценовые показатели биржевой статистики используются для анализа и прогноза ценовой динамики рынка, при оценке его ликвидности, риска и т.д. Ценовые показатели включают в себя следующие виды цен:

• Цены первичного рынка (рынка первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на которых осуществляется их начальное размещение среди инвесторов). В качестве ценового показателя на первичном рынке выступает цена отсечения;

• Цены вторичного рынка (рынка, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги).

Ценовыми показателями являются:

- цены исполнении, открытия, закрытия;

- цены спроса и предложения.

Цена отсечения – цена продажи ценной бумаги, которая устанавливается эмитентом в ходе аукциона, по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитенте количество заявок.

Цена исполнения – цена, по которой исполнена сделка по данной ценной бумаге.

Цена открытия – цена исполнения первой торговой сделки при открытии торговой сессии на бирже.

Цена закрытия - цена исполнения последней торговой сделки при закрытии торговой сессии на бирже.

Цена спроса – максимальная цена, содержащаяся в заявках на покупку ценной бумаги, направленных на биржу потенциальными покупателями и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).

Цена предложения – минимальная цена, содержащаяся в предложениях о продаже, направленных на биржу потенциальными продавцами и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).

Спрэд – разница между ценой предложения и ценой спроса. Обычно, чем выше спрэд, тем ниже ликвидность рынка и больше разрыв между спросом и предложением на биржевом рынке.

Для характеристики динамики и колебаний цен на биржевые ценные бумаги используются следующие показатели:

• Среднеквадратическое отклонение цены (расчетный показатель, используемый при анализе рискованности вложений в ценные бумаги);

• Изменение цены (разность между ценами закрытия сессии текущего дня и ценой закрытия торговой сессии предыдущего дня);

• Средневзвешенная цена;

• Максимальная (минимальная) цена – наиболее высокая (наиболее низкая) цена, зарегистрированная в биржевых сделках с данной ценной бумагой в течение торговой сессии (месяца, квартала).

Следующая группа показателей характеризует объемы сделок, проводимых на первичном и вторичном биржевых рынках, и используется для анализа динамики развития биржевых рынков, оценки их ликвидности.

К индикаторам, характеризующим состояние фондового рынка, в первую очередь относят фондовые средние и фондовые индексы.

Фондовые средние рассчитываются по среднеарифметической или среднегеометрической. Среднеарифметическая цена, рассчитываемая по N акциям, определяется по формуле: , где p_i- цена каждой акции в момент времени i , N - количество акций.

На базе среднеарифметической рассчитывается несколько типов рыночных индикаторов, прежде всего группа индексов Доу-Джонса. Для отражения структурных изменений, на базе которых рассчитываются указанные индексы, вводится поправочный коэффициент – делитель - , позволяющий сопоставлять последующий и предыдущий индексы:

, где - предшествующий делитель (в общем случае равен количеству компаний); - последующий делитель; - сумма цен всех акций после внесения изменений; - сумма цен всех акций до внесения изменений;

Индекс Доу-Джонса рассчитывается в общем случае с использованием делителя – поправочного коэффициента, следующим образом: , где - значение индекса в базисный момент времени.

В случае большой колеблемости признака в статистической совокупности целесообразно для ее характеристики использовать расчет по формуле среднегеометрической: , где - цены i-ой акции в текущий момент времени; - цены i-ой акции в базисный момент времени; - индекс в базисный момент времени; N- количество акций, входящих в расчет индекса; - индекс в текущий момент времени.

При расчете фондовых индексов используются агрегатные индексы, рассчитываемые на основе формул Ласпейреса, Пааше и Фишера, на основе способа взвешенной капитализации, при котором цены акций взвешиваются по объему их присутствия на рынке. Формула Ласпейреса предполагает исчисление фондовых индексов следующим образом: , где - цена акции i – го вида в базисный момент времени, - количество акций i – го вида, находившихся в обращении в базисный момент времени; - цена акции i – го вида в текущий момент времени; - индекс Ласпейреса текущего периода; - индекс Ласпейреса базисного периода; - рыночная стоимость, или капитализация i – го вида, рассчитанная на основе текущей цены и количества акций, находившихся в обращении в базисный момент времени; - показатель капитализации базисного периода.

Формула Пааше предполагает исчисление фондового индекса следующим образом: , где - индекс Пааше текущего периода;

- индекс Пааше базисного периода; - цена акции i – го вида в базисный момент времени; - цена акции i – го вида в текущий момент времени; - количество акций i – го вида, находившихся в обращении в базисный момент времени; - показатель капитализации текущего периода; - показатель капитализации базисного периода.

Формула Фишера предполагает расчет фондового индекса с использованием среднегеометрической из индексов, рассчитанных на базе формул Ласпейреса и Пааше.

Большинство индексов акций использующих формулы Ласпейреса, Пааше или Фишера, являются индексами, отражающими капитализированный доход, т.е. доход, полученный на разнице цен покупки и продажи акций.