Исходные данные

Показатели	Годы
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
Количество ЕО, тыс. ед.	35	40	50	40	20
Цена ЕО, руб./ЕО	80	80	84	84	80
Средние переменные затраты, руб./ЕО	45	46	47	48	49
Годовые постоянные затраты, тыс. руб.	300	300	300	300	300

Внедрение данного мероприятия для предприятия потребует 2 500 тыс. руб., а ликвидационная стоимость по истечении 5 лет составит 200 тыс. руб. Предприятие для финансирования инвестиционного проекта берет кредит под 25% годовых.

Определить эффект (Э_t), чистый дисконтированный доход (ЧДД), срок полного возмещения инвестиций за счет Э_t и ЧДД, индекс доходности (ИД) и точку внутренней нормы доходности, а также точку безубыточности, например, для первого года жизненного цикла.

Методика выполнения задания. Расчет эффекта, чистого дисконтированного дохода и срока полного возмещения инвестиций за счет Э_t и ЧДД_t проводятся в следующей последовательности.

1. Коэффициент дисконтирования (дисконтирующий множитель), определяемый при постоянной норме дисконта по формуле 98.

2. Чистый доход (или экономический эффект) определяется по выражению (100) или

,

(165)

где – суммарный результат на всем горизонте расчета, руб.; – суммарные затраты на всем горизонте расчета, руб.; Q_t – объем продаж (выручка реализации), руб.; Л_t – поступления от продаж активов (ликвидационная стоимость), руб.; С_t – годовые или общие затраты, руб.; К_t – затраты на приобретение активов, руб.; Д – процент по кредитам, руб.; Н – налоги, руб.

3. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь период, приведенная к начальному шагу и по выражению (103).

Расчет эффекта, чистого дисконтирования дохода и срока возмещения инвестиций целесообразно вести в табличной форме (см. табл. 12).

Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капиталовложений и определяется по формуле

,

(166)

где К – сумма дисконтированных капитальных вложений; З⁺_t – затраты на t – м шаге при условии , что в них не входят капиталовложения (текущие затраты).

Индекс доходности функционально связан с чистым дисконтированным доходом: если ЧДД > 0, то ИД > 1, и наоборот. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.

Таблица 12

Расчет эффекта и чистого дисконтированного дохода

Годы	Количество ЕО, тыс. ед.	Цена ЕО руб.	Результат (выручка), Rt , тыс. руб.	Переменные затраты, тыс. руб.	Постоянные затраты, тыс. руб.	Годовые затраты, Зt , тыс. руб.	Эффект (балансовая прибыль), Эt , тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования, αt при Е = 0,25	Чистый дисконтированный доход, ЧДД, тыс. руб.	Срок возмещения, тыс. руб.
										за счет эффекта	за счет ЧДД
0-й	—	—	—	—	—	—	—	—	—
1-й	35	80
2-й	40	80
3-й	50	84
4-й	40	84
5-й	20	80
Итого	185	—						—		—	—

Срок окупаемости (Т_О) – это временный минимальный интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным (это период, измеряемый в месяцах, кварталах, годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления) и определяем на основе дисконтированных потоков результатов и затрат, если накопленный дисконтированный денежный поток становится неотрицательным между годами или на каком-то году, следовательно, в этом интервале и находится срок окупаемости и если он меньше горизонта расчета, значит данный проект экономически выгоден.

Внутренняя норма доходности (ВНД) или (IRR) представляет ту норму дисконта (Е_ВН), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям, то есть Э_t проекта равен нулю или когда величина ЧДД = 0. Внутренняя норма прибыли показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом.

Для этого необходимо рассчитать ЧДД при различных значениях коэффициента дисконтирования (табл. 13). Далее строиться график в координатах ЧДД = Е.

Таблица 13