Учебники / Основы Экономической Теории В.Т. Смирнов, В.Ф. Бондарев, В.И. Романчин

Öсредства от эмиссии и продажи ценных бумаг (кроме облигаций);

Öсредства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;

Öсредства работников предприятий.

Основная доля собственных средств для инвестиционной деятельности приходится на амортизационные отчисления и прибыль.

Амортизация – процесс накопления денежных средств для возмещения выбывших материальных активов (основных фондов) на протяжении всего намечаемого срока функционирования основных фондов. По различным видам

Прибыль – основной источник возрастания финансовых ресурсов предприятия, который образуется из финансового результата от реализации продукции (работ, услуг), основных фондов и иного имущества предприятия и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.

Прибыль как источник финансирования развития производства (хозяйственной деятельности) имеет большое значение для предприятий, Поэтому факторы увеличения дохода предприятий и роста прибыли имеют первостепенное значение.

Квнутренним источникам инвестирования относится также дополнительная эмиссия акций предприятия - капитал предприятия может увеличиваться или уменьшаться в результате дополнительного выпуска или изъятия (аннулирования) акций предприятия.

Среди источников финансирования инвестиций можно выделить использование бюджетных средств как внешний источник финансирования. Бюджетные источники инвестирования подразумевают финансирование приоритетных отраслей экономики и отраслей, обеспечивающих социально-значимые потребности.

Государственные капитальные вложения должны направляться на поддержку частных инвестиций в форме долевого участия, льготных кредитов или правительственных гарантий при реализации прошедших конкурс высокоэффективных инвестиционных проектов. Государственные инвестиции распределяются на конкурсной основе.

Помимо государственных капитальных вложений в качестве инвестиций предприятиями используются и другие внешние источники.

Квнешним источникам инвестиций относятся:

Öдолгосрочные и краткосрочные кредиты;

Öзалоговые операции;

Öлизинг;

Öсредства населения;

Öсредства новых рыночных структур (банков, бирж, инвестиционных фон-

140

дов);

Öиностранные инвестиции;

Öфранчайзинг;

Öопционы.

Кредиты, к которым обращаются предприятия, традиционно делятся на краткосрочные (на срок менее года), среднесрочные (от 1 года до 5-8 лет) и долгосрочные (на срок 10 и даже 20 лет).

Долгосрочные займы предприятий обычно связаны с финансированием расширения основной деятельности, строительством новых производственных помещений, установкой нового оборудования. Долгосрочные ссуды всегда обеспечены, а типичным видом обеспечения является недвижимость. Займы, выдаваемые банками под залог коммерческой недвижимости, называются ипотечными коммерческими кредитами.

Наиболее перспективен и допустим в настоящее время лизинг – вид аренды, которому присущи элементы заемных операций, что придает ему сходство с кредитом.

Лизинг – это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой фирмой, остается ее собственностью, но отдается в аренду предприятиям. Этот вид аренды является одним из перспективных источников инвестирования, поскольку отличается особой стабильностью, практически не зависит от циклических и конъюнктурных колебаний. На условиях лизинга финансируется от 2 до 25% общего объема инвестиций развитых стран мира.

Важное место среди внешних источников инвестирования занимают свободные средства физических и юридических лиц со стороны. Привлечение их средств может осуществляться двумя различными путями: первый путь - когда средства поступают на рынок инвестиционного капитала прямо, минуя посредников; второй, по которому движется основная часть сбережений, – это привлечение к инвестиционному процессу так называемых посредников, или промежуточных заемщиков, в роли которых выступают инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды и другие коммерческие структуры. Индивидуальные инвесторы также могут кредитовать предприятия при посредстве приобретения ценных бумаг этих предприятий, в том числе облигаций и векселей.

Мощный источник инвестирования – привлечение иностранного капитала в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организации и частных лиц, а также кредитов иностранных инвесторов.

Интересны также новые развивающиеся способы финансирования капи-

141

тала предприятия, как, например, опционы и франчайзинг.

Опцион означает для сторон сделки право на покупку или продажу определенного количества ценных бумаг или товаров по фиксированной цене в определенное время. Работа с опционами инициирует ряд платежей, которые должны быть организованы таким образом, чтобы предприятие получало от этого реальную прибыль. Это своего рода инвестирование средств в производные ценные бумаги, которые через определенное время дают доход.

Франчайзинг - широко распространенная в мире форма партнерских связей и целевого сотрудничества, с помощью которого осуществляется косвенное финансирование акционерного общества. Данный вид деятельности предусматривает заимствование у другой фирмы технологии, фирменных знаков и пр., что в своем роде может увеличивать нематериальные активы предприятия и сокращать затраты на новые разработки.

9.5.Эффективность использования капитала предприятия

ипути ее повышения

Эффективность выражает производственные отношения между субъектами экономики по поводу достижения основных целей хозяйствования с наименьшими затратами производственных ресурсов в существующей системе экономических отношений. Это многомерная системная категория, отражающая связь между экономическими ресурсами промышленного предприятия, используемыми в производственном процессе, и результатами производства.

Показатели эффективности должны отражать способность хозяйствующего субъекта наилучшим образом сочетать его ориентацию на удовлетворение потребностей рынка с необходимостью рационального использования имеющихся у него экономических ресурсов. Следует выделять общие и частные показатели эффективности использования капитала предприятий.

Общий показатель эффективности использования капитала предприятий может определяться двояко: как отношение валовой выручки предприятия за определенный период времени к величине его капитала и как отношение прибыли предприятия за определенный период к величине его капитала:

где Эв и Эп – эффективность использования капитала соответственно по валовой выручке и прибыли предприятия; В – валовая выручка предприятия;

142

П – прибыль предприятия; К – стоимость капитала предприятия.

Наряду с общими показателями эффективности использования капитала предприятий следует рассчитывать частные показатели эффективности.

Показателем эффективности использования основного капитала предприятий выступает капиталоотдача (фондоотдача), которая рассчитывается по формуле:

где КО – капиталоотдача (фондоотдача);

Q – объем реализованной товарной продукции (валовая выручка), тыс. руб.; Косн.– среднегодовая стоимость основного капитала предприятия, тыс. руб.

Обратным показателем капиталоотдачи (фондоотдачи) является капиталоемкость (фондоемкость):

При улучшении использования основного капитала предприятия растет его капиталоотдача и уменьшается капиталоемкость.

Эффективность использования оборотного капитала измеряется, прежде всего, показателем его оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала есть продолжительность последовательного прохождения им стадий производства и обращения.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (скорость оборота) характеризует размер объема выручки от реализации (ВР ) на 1 руб. стоимости оборотного капитала:

K об = ОкВр

Продолжительность одного оборота оборотного капитала определяется по формуле:

где t - число дней за анализируемый период.

Величина, обратная скорости оборота оборотного капитала, показывает величину оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от реализации продукции.

143

Это соотношение характеризует степень загрузки капитала в обороте и представляет собой коэффициент загрузки оборотного капитала. Коэффициенты оборачиваемости и загрузки оборотного капитала имеют большое значение, поскольку скорость обращения оборотного капитала в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятий. Кроме того, увеличение скорости оборота оборотного капитала при прочих равных условиях характеризует повышение инвестиционной привлекательности предприятий.

Основные направления и резервы повышения эффективности использования капитала предприятий использования капитала предприятий представлены на рис.9.3.

Улучшение использования основного капитала и производственных мощностей промышленных предприятий может быть достигнуто повышением интенсивного использования производственных мощностей и основного капитала; повышением экстенсивности их нагрузки.

Более интенсивное использование основного капитала и производственных мощностей предприятий достигается, прежде всего, за счет технического совершенствования, внедрения в производство новейших достижений науки и техники. При этом увеличивается единичная мощность применяемого оборудования; в машинах и агрегатах упрочняются наиболее ответственные узлы и детали; повышаются основные параметры производственных процессов (скорость, давление, температура); механизируются и автоматизируются не только основные производственные процессы и операции, но и вспомогательные и транспортные операции, нередко сдерживающие нормальный ход производства; модернизируются устаревшие машины и заменяются новыми, более совершенными.

Интенсивность использования производственных мощностей и основного капитала предприятий повышается также следующим путем: совершенствование технологических процессов; организация непрерывно-поточного производства на базе оптимальной концентрации производства однородной продукции, умелого выбора сырья и комплектующих, их своевременной подготовки к производству в соответствии с требованиями заданной технологии и качества выпускаемой продукции; внедрение прогрессивных и экономичных технологий, обеспечивающих увеличение производства продукции в единицу времени, на единицу оборудования или на 1 кв. метр производственной мощности.

144

предприятий включает их техническое перевооружение, повышение темпов обновления основного капитала, улучшение его структуры.

Интенсификация использования основного капитала предприятий осуществляется путем постоянного привлечения инвестиций в инновации.

Повышение инновационной активности является основным направлением и резервом повышения эффективности использования капитала предприятий.

Улучшение экстенсивного использования основного капитала предприятий предполагает, с одной стороны, увеличение времени работы действующего оборудования в календарный период и, с другой, стороны – увеличение количества и удельного веса действующего оборудования в составе всего имеющегося на предприятиях оборудования.

Пути ускорения оборачиваемости оборотного капитала реализуются на всех стадиях его использования и движения – на стадии производственных запасов, непосредственно на производственной стадии и на стадии обращения.

Можно выделить следующие направления и пути ускорения оборачиваемости оборотного капитала предприятий:

1.Стадия производственных запасов: установление и использование прогрессивных норм расхода сырья и материалов, топлива, энергии; замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешевыми (без снижения от этого качества выпускаемой продукции).

2.Стадии производства: сохранение длительности и непрерывности производственного цикла, ритмичности работы; комплексное использование сырья;

3.Стадии обращения: ускорение реализации продукции; активизация маркетинговой деятельности; сокращение кредиторской и дебиторской задолженности предприятий и др.

Всовременных кризисных условиях большинство промышленных предприятий имеют низкую эффективность использования основного и оборотного капиталов, прежде всего, вследствие ухудшения экономических условий хозяйствования, удорожания производственных ресурсов, обострения проблемы сбыта продукции в условиях резкого снижения платежеспособного спроса покупателей.

Для эффективного использования капитала предприятий необходимо повышать их деловую активность. Тогда возникает эффект прорыва неблагоприятных условий и переход к оживлению и подъему. В противном случае банкротство, как своеобразное избавление экономики от "больных клеток", неизбежно.

Контрольные вопросы

146

1.Раскройте содержание категории "капитал".

2.Как определяют капитал предприятия представители различных экономических направлений?

3.Выделите основные этапы формирования и развития капитала предприятия. Что понимается под простым и расширенным воспроизводством капитала предприятия?

4.Опишите последовательное продвижение капитала в его кругообороте, какие функциональные формы принимает капитал в процессе кругооборота?

5.Как определяется время оборота капитала? Дайте оценку времени оборота капитала в тех отраслях хозяйства, где вы предполагаете работать после вуза.

6.Как рассчитать скорость оборота капитала?

7.Проанализируйте особенности кругооборота капитала акционерных предприятий. Как влияет на кругооборот система распределения прибыли акционерного предприятия?

8.По каким критериям можно структурировать капитал предприятия?

9.Охарактеризуйте состав основного и оборотного капитала. По каким основаниям материальные или интеллектуальные ценности относятся либо к основному, либо к оборотному капиталу?

10.Дайте характеристику технологической структуры капитала предприятий в современных условиях.

11.Что относят к нематериальным активам? Какое место в составе нематериальных активов вы можете отвести человеческому капиталу?

12.Охарактеризуйте воспроизводственную структуру капитала предприятия с точки зрения источников ее формирования.

13.Что такое "износ капитала"? Какие виды износа вы можете назвать?

14.Определите внешние и внутренние источники инвестиций в капитал предприятия. Какие из них, на ваш взгляд, являются наиболее перспективными в современных условиях?

15.Назовите возможности для экстенсивного использования капитала.

16.Как интенсивнее можно использовать основной и оборотный капитал?

17.Как рассчитать отдачу или эффект использования капитала?

147

10. ИЗДЕРЖКИ ПРОИЗВОДСТВА, СЕБЕСТОИМОСТЬ И ЦЕНА ПРОДУКТА

Конструкторы, технологи и менеджеры участвуют в организации производства. Конструкторы разрабатывают модели, в которые закладывают материалоемкость. Величина последней влияет на стоимость, а значит и конкурентоспособность данной модели. Технологи разрабатывают способы производства продукта, которые также определяют величину расходов факторов производства. Менеджеры стараются так организовать процесс производства продукта, чтобы уменьшить расходы и увеличить дохода предприятия. Значит, все участники производства должны хорошо знать теорию и структуру издержек производства.

10.1. Издержки предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах

Для организации производства продукта фирма покупает на рынке факторы производства – труд, капитал, землю, предпринимательские способности, затем соединяет их в процессе производства и реализует на рынке созданный с их участием продукт.

Покупка факторов производства – это денежные затраты фирмы или её издержки производства. Существует система издержек, среди которых различают бухгалтерские и экономические альтернативные издержки.

Бухгалтерские издержки – внешние, явные платежи фирмы, отражаемые на бухгалтерских счетах (покупка факторов производства на стороне, например, найм рабочей силы).

Экономические альтернативные издержки есть сумма внешних явных и внутренних неявных издержек-затрат.

Внутренние неявные издержки включают стоимость затраченных ресурсов, являющихся собственностью фирмы, то есть это доходы, которые могли бы быть получены фирмой за самостоятельно используемые ресурсы. Например, доход менеджера, нанятие его со стороны есть внешние явные издержки. А если менеджер является собственником фирмы и сам управляет ею, то его доход представляет собой внутренние неявные издержки.

В рыночной экономике все виды издержек рассматриваются как альтернативные издержки или издержки упущенных возможностей. Альтернативные издержки – это наиболее низкие затраты на производство продукта из ограниченного числа возможных вариантов.

Внутренние неявные издержки не учитываются в бухгалтерских документах, но учитываются при принятии экономических решений.

Пример расчёта бухгалтерских и альтернативных издержек.

148

Предположим, что владелец фермы сам работает на ней, являясь собственником земли и части вкладываемого капитала. Фермер нанимает троих рабочих и берёт ссуду в банке для приобретения оборудования, семян, удобрений, топлива.

Сложив все внутренние и внешние издержки, получим совокупные альтернативные экономические издержки по ведению фермы за год. Как видим, экономические издержки превышают бухгалтерские на 73000 ден.ед. Следовательно, величина альтернативных издержек в большинстве случаев не совпадает с денежными затратами приобретаемых ресурсов.

Величина издержек предприятия зависит от количества используемых ресурсов. Количество таких ресурсов, как труд, сырье, энергия и др. может быть изменено легко и быстро, таких, как здания, оборудование, машины и др. требуют большого времени для освоения. Поэтому в деятельности предприятия различают краткосрочный и долгосрочный периоды.

Краткосрочный период – это короткий период, чтобы предприятие смогло изменить свои производственные мощности, но достаточно продолжительный для изменения степени интенсивности использования этих фиксированных мощностей, например, увеличивая количество нанимаемых рабочих или загрузку оборудования. Поэтому издержки производства в этом периоде принимают форму постоянных и переменных.

Долгосрочный период – это период, достаточный для изменения производственных мощностей. Поэтому все затраты фирмы в этот период являются переменными.

149