Скачиваний:
87
Добавлен:
13.06.2014
Размер:
1.61 Mб
Скачать

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

После общей характеристики финансового состояния и изменения за отчетный период следующей важной задачей а лиза финансового состояния является исследование показ:

лей финансовой устойчивости предприятия. Для данного 6.1 анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие пок тсли отражают сущность устойчивости финансового состоя! Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из торой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет дующий вид:

F+Z+ R^M^ К^+К'+ К0-^^ ,

где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в табл» 2.6, т. с.:

F — основные средства и вложения;

Z — запасы и затраты;

R а — денежные средства, краткосрочные финансовые

вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и

прочие активы, И^ — источники собственных средств;

К1 краткосрочные кредиты и заемные средства,

К^ — долгосрочные кредиты и заемные средства;

К ° — ссуды, нс погашенные в срок;

R р — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие

пассивы.

Таблица 2 6

баланс предприятия

(В агрегированном виде)

АКТИВ

Условные обозначения

ПАССИВ

Условные обозначения

. Основные средства и

1 Источники

вложения

F

собственных Средств

И°

1. Запасы и затраты

Z

11 Расчеты и прочие

пассивы

Н"

Я. Денежные средства,

III Кредиты и другие

Эесчеты и прочие акти-

R'

заемные средства

К

1 том числе

в том число

венежные средства и

краткосрочные

(раттосрочные финан­

кредиты и заемные

К'

совые вложения

Д

средства

расчеты и прочие акти

долгосрочные кредиты

вы

г"

и заемные средства

к7

ссуды, не погашенные

БАЛАНС

В

в срок БАЛАНС

к" в

По сути дела, модель предполагает определенную перегруп­пировку статей бухгалтерского баланса для выделения однород­ных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Прежде всего на основе агрегирования статей раздела II пассива баланса получаются величины Л"7 и К1

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства на­правляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную ба-[^нсовуто формулу:

Z+ Д3 = [(//с + К^) - F} + 1 + А:0 + Rр]

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограни­чения запасов и затрат Z величиной [(ИC + А'7) - F}:

Z^t//^ К7)- F,

будет выполняться условие платежеспособности предприятия,

т е денежные средства, краткосрочные финансовые вложения ^

(ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия 1 + А"0 +- R^):

Д^^+А^+Д11.

Таким образом, соотношение стоимости материальных обо­ротных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состо­яния предприятия- Обеспеченность запасов и затрат источника­ми формирования является сущностью финансовой устойчивос­ти, тогда как платежеспособность выступает ее внешним прояв­лением В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспо­собности (или неплатежеспособности), выступающей как след­ствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчи­вости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы г личины источников средств и величины запасов и затрат y[[ . этом имеется в виду обеспеченность определенными видами ис­точников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источ­ников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность »• прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов bki ва и пассива баланса.

Общая величина запасов и затрат Z предприятия равна итг раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и трат используются несколько показателей, отражающих раз.щ ную степень охвата разных видов источников:

наличие собственных оборотных средств, равное разнице i личины источников собственных средств и величины основньа средств и вложений' EllC—F;

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов н затрат, получаемое из предыдущего г'^ каэатсля увеличением на сумму долгосрочных кредитов и зп^ ных средств Е^ = (//с + ^т) — F,

общая величина основных источников формирования зап.и i и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величц краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в д ном случае не присоединяются ссуды, нс погашенные в срок) Я2 = W + К7) - F+ К1 = Е7 + К1.

Каждый из приведенных показателей наличия источнике-формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на Bi. чину иммобилизации оборотных средств в случае присутстви,. разделе III актива баланса превышения расчетов с работника1.' по полученным ими ссудам над ссудами для рабочих и служ-

56

iWt (pa щел II пассива). Иммобилизация может также скры-аться r состане прочих дебиторов и прочих активов, но опреде-ение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутрен-iero анализа на основе учетных данных. Критерием здесь долж-ia служить низкая ликвидность или полная неликпидность об-кфуженных сомнительных сумм.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных темных источников формирования запасов и затрат имеется юкоторая условность- Так как долгосрочные кредиты и заемные редства используются в основном на капитальные вложения и [а приобретение основных средств, то фактически показатель [аличия Е^ отражает скорректированную величину собствен-гых оборотных средств, поэтому название «наличие собствен-ibix и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на от факт, что исходная величина собственных оборотных редстп Е^ увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заем-1ых средств.

Используемый в практике капиталистических фирм показа-•сль стоимости чистых мобильных средств, равный разности Юоротных активов и краткосрочной задолженности, соответст-»уег обсуждаемому показателю наличия собственных и долго­срочных заемных источников формирования запасов и затрат. 1сйствительно, если краткосрочная задолженность будет пере-юсена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

(Z+ Rа) - (AT* + К0 + Д11) = C +Kr)-F.

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств 1редприятия и его краткосрочной задолженности, в правой — кщичину показателя Е^. Таким образом, эти преобразования юзволяют установить обоснованные взаимосвязи между пока-1ателями финансового состояния предприятий и фирм.

Показатель общей величины основных источников форми-

гования запасов и затрат (Е^) является приближенным, так как ^1^ть краткосрочных кредитов выдастся под товары отгружен-'bi.- (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначен­ных для формирования запасов и затрат,— (р Л'1), а для покры-гия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задол­женности (обозначение — R^, зачтенная банком при креди-говании. Величины (р А'1 и Ц1 R^ в балансе не отражаются, для in\ можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары i I руженные ограничены сверху дебиторской задолженностью • ювары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, эа-т'нная банком при кредитовании, нс превышает суммы задол-кенности за товары и услуги и задолженности по авансам полу­ченным. Если величины <р К ' и у R р определены в рамках внут­реннего анализа на основе учетных данных, то показатель Е^~

57

корректируется на величину

Д=Ч'ДP-^p^t следующим образом:

f^^+A .

Приближенность, оценочный характер показателя общей i личины основных источников формирования запасов и зат1 неизбежны при ограниченности информации, используемо! ходе Внешнего анализа финансового состояния. Несмотря эти недостатки показатель Е дает существенный ориентир -определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования з& сов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности за сов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (-) собственных обирал средств:

^E^E^-Z ;

излишек (+) или недостаток (—) собственных н долгосроч! заемных источников формирования запасов и затрат:

±£TT-Z=(£C+A:T)-Z ,

излишек (+) иди недостаток (—) общей величины основ источников для формирования запасов и затрат:

±££L-Z=(£^'+^т+^:l)-Z

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и трат источниками их формирования позволяет классифищ вать финансовые ситуаций по степени их устойчивости

Возможно выделение четырех типов финансовой усто! вости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, ВС чающаяся редко и яиляющая собой крайний тип финанса устойчивости. Она задается условиями

Е^Е^+С^,

2) нормальная устойчивость финансового состояния в приятия, гарантирующая его платежеспособность,

EЗ:=EC+C^^•,

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с « шением платежеспособности, при котором тем нс менее а няется возможность восстанокления равновесия за счет тк нения источников собственных средств и увеличения собс ных оборотных средств,

Е^Е^+С^+С0,

где С 0 — источники, ослабляющие финансовую напряже ность,

58

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допус-мой), если величина привлекаемых для формирования запа-db и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не прс-ышаст суммарной стоимости производственных запасов и го-овой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), . с если выполняются условия

Jzn^^-i^i

\2^2г<Р

дс Z\ — производственные запасы, Z-i — незавершенное производство, Z3 — расходы будущих периодов;

Z4 — готовая продукция,

/^t — \^- ]) — часть краткосрочных кредитов и заем­ных средств, участвующая в формирова­нии запасов и затрат

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчи-ость является ненормальной и отражает тенденцию к сущсст-снному ухудшению финансового состояния Доля покрытия Ераткосрочными кредитами стоимости производственных запа |ов и готовой продукции, определяемая величиной

^^ 100.

Zl +Z4

Ьиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает юлее точный критерией. разграничения нормальной и ненор-вальной неустойчивости .

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие иходится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации Кнсжные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебитор-ясая задолженность предприятия не покрывают даже ею креди­торской задолженности и просроченных ссуд,

Е^ Е^С^.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, за-|авасмых последними двумя условиями, устойчивость может ?ыть восстановлена путем обоснованного снижения уровня за-исов и затрат.

Схема, обобщающая алгоритмы расчетов показателей фи­нансового положения предприятия, может быть представлена в гаком виде (схема 2.1).

Каждый из 4-х типов финансовой устойчивости характсризу-ггся набором однотипных показателей, дающих полную картину

* См, например Барнгольц С Б Дни-шз финансового состояния ipoMuiiuicHHUX предприятии //Деньги и крсди!. 1991,№ 11,с 32—34

59

^Иммобилиаооанные активы (раздел 1)

Собственные и приравненные к ним средства (.оАЗр.епы \ и U пассива^ С^С"-

Норматив собственных оборотных средств или плановый процент покрытия финансово эксплуатаци­онной потребности в оборотных активах н

Показатель 1

Собственные оборотные средств

EC-{CC+C»•)-F

*

Показатель 2

Излишек (*•) или недостаток (~) собственных оборотных средств

й^-Ё^Н

Кредиты банков под товарно-мет риальные ценное™ с учетом кредитов под товары отгружена и части кредиторской Зььдолжемк ти, зачтенной банком при кредитовании С"

*

Воличина запасов и затрат Е3

Всего средств для формирован запасов и затрат E'T-C"

*

Иммобилизация оборотных средств

И

Показатель 3

Излишек (+) или недостаток средств для формирования зале и затрат

AtE^C") f+C"-^

Излишек

*

Денежные средства и финансовые вложения

Показатель 4

Излишек (+) или недостаток (

' средств

(FC+C")=EC+C"-E»-

Эосполнение недостатка Т со»

Показатель 5

Источники ослабляющие финансо вую напряженность

Показатель 6

Величина неплатежей

t t

б 1 1 --'

1 1 1 1

гтедс

Времен

Пре­

Кредиты

За-

Ссуды

Про

но Сво

выше­

банков

дол

бан

срочен

ки в

бодныв

ние нор

на вре­

жен-

ков,

ная aj

суда

собствен­

мальной

менное

ность

не оп

дол

Bt-HH

ные

креди­

пополне

по

лачен

жен

и м«

средства

торской

ние обо

зар­

ныс в

НОСТЬ

ные

резерв

задел

ротных

пла­

срок

постав

жет1

ного и

женнос

средств

те и

щикам

специ­

ти н.лд

и прочие

про­

ального

дебитор

чая

фондов

ской

Схема 3.1. Схема анализа показателей финансового положена

предприятия

iBHCOBoro состояния предприятия (см. табл. 2.7). К этим по-атслям относятся: коэффициент обеспеченности запасов и эат источниками средств; излишек (или недостаток) средств формирования запасов и затрат; запас устойчивости финан-

»вого состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на

1 тыс. руб. запасов.

Как видно из табл. 2.7 предприятие находится в кризисном »стоянии. Запасы и затраты превышают источники формиро-

Ея на сумму 4919 тыс. руб. Недостаток оборотных средств шляет почти 6-дневную потребность (L^ == 5,8 дня). Этот . статок средств покрывается за счет кредиторской задолжен--юсти, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т. д

Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необхо-шмо выяснить причины резкого увеличения на конец года сле-хующих статей материальных оборотных средств: производст-йнных запасов, незавершенного производства, готовой продук-Ьи и товаров. Это уже задачи внутреннего финансового рализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное

Еедование финансовой устойчивости предприятия на основе роения баланса неплатежеспособности, включающего сле-цис взаимосвязанные группы показателей.

1. Общая величина неплатежей:

просроченная задолженность по ссудам банка;

просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

недоимки в бюджеты;

прочие неплатежи, в том числе по оплате труда,