Курсовые / Курсовые работы. Экономика. ЮЗГУ. / КС41 / №2 / KNIGA2

Организационная структура фондовой биржи

Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления-капитала. Первая фондовая биржа была создана в г. Амстердаме в XVII в. в связи с расцветом капиталистичесих отношений в Голландии, хотя первая торговая биржа была основана в Антверпене в 1531 г. По мере развития капитализма в Англии и превращения ее в мировую державу. в ХVIII — XIX вв. фондовая .биржа получила широкое развитие в этой стране.

Первоначально развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые в облигации займов капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становятся акции. В XVII в. такими акционерными компаниями были в основном Ост-Индская и Вест-Индская компании в Англии. Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку ак­ционерные компании учреждались при условии вложения час­ти своих средств в государственные займы. Высокие прибыли, получаемые этими компаниями от колониальной торговли, спо­собствовали резкому повышению курсов их акций и соответ­ственно биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая биржа в период становления капитализма была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала.

В дальнейшем фондовая биржа развивалась, особо резко ее значение возросло во второй половине XIX в. в связи с массовым созданием акционерных обществ, которое сопровож­далось ростом выпуска ценных бумаг. Более интенсивное на­копление денежных капиталов по сравнению с ростом произ­водства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги. Результатом этого явилось увеличение бир­жевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.

Посредством биржи стало осуществляться долгосрочное вложение денежных капиталов как в акции и облигации част­ных компаний, так и в ценные бумаги государства. Биржевой механизм превратился в инструмент мобилизации денежных капиталов для долгосрочных вложений и распределения их капиталов для долгосрочных вложений и распределения их между различными отраслями капиталистической экономики. Однако биржа стала служить орудием мобилизации не только долгосрочных вложений, но и краткосрочных кредитов. Бирже­вые дельцы используют для покупки ценных бумаг не только собственные средства, но и ссудные капиталы, взятые взаймы у банков. При этом биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам биржевой оборот и выше курсы ценных бумаг. Как правило; в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает как за счет роста эмис­сии ценных бумаг, так и повышения их курсов.

Фондовая биржа в капиталистических странах организова­на или в виде частных акционерных обществ, или публично-правовых институтов. В любом случае деятельность ее базиру­ется на уставе, который регламентирует управление и функции органов биржи, состав членов и правила приема. Во главе фондовой биржи стоит биржевой комитет или совет управляющих (например, в США). Членами биржи являются в основ ном либо брокеры (индивидуальные лица), либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов (индивидуальных состоятельных лиц, торгово-промышленных корпораций и кредитно-финансовых учрежде­ний). На бирже действуют также дилеры и джобберы, которые проводят операции на бирже в основном за свой счет. Они ведут операции с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами или между собой. Как правило, дилеры или джобберы представляют собой типичных биржевых спекулян­тов, которые наживаются на курсовой разнице ценных бумаг. При этом членами биржи могут быть такие индивидуальные лица или компании, которые в состоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких членов биржи.

Особенность организационной структуры фондовой биржи в послевоенный период состоит в создании в ведущих капита­листических странах помимо центральной биржи региональ­ных, что связано в основном с увеличением размера фиктивно­го капитала. Так, в США действуют 13 фондовых бирж, в Англии — 22, в ФРГ — 7, во Франции — 8, в Японии — 9, в Канаде — 5.

Члены биржи (брокеры или маклеры) за свое посредничес­тво получают комиссионные, которые называют либо брокерские, либо куртаж (по-французски).

В организации биржевых сделок очень важным техничес­ким элементом являются электронные табло, на которых указы­ваются корпорации и котировка их курсов. Как правило, крупные фирмы располагают пятиколоночными табло, где фик­сируются курсы: открытия, минимальный, максимальный (в течение дня), текущий и единый.

В условиях современного капитализма вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться одной из характерных черт западного общества. Положение на фондовой бирже, как правило, приковывает внимание различных слоев населения, частного сектора и правительства.

Биржа продолжает занимать видное место в структуре капиталистической экономики, особенно в ее надстройке — сфере обращения — и служит важным источником поступле­ния денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она отражает также конъюнктурное положение в экономике, частном секторе, психологический настрой населе­ния на те или иные экономические или политические события.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги (главным образом акции), с одной сторо­ны, корпорации, кредитно-финансовые учреждения, нуждаю­щиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой, — индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить свои личные денежные сбережения. Как правило, корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам (покупателям) часть или долю своей собственности. При этом особенность, биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляются в основном продажа и покупка акций старых выпусков, т.е. переход уже существую­щих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции, как правило, не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, которые позволяют увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности (т.е. возможности продажи в любой момент) вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акции. Рыночная стоимость ценных бумаг (биржевая капитализация) в Западной Европе в 1990 г. достигла 2040 млрд. ЭКЮ. в том числе в Англии — 628 млрд., в Швейцарии — 345 млрд., в ФРГ — 259 млрд., во Франции — 224 млрд., в Италии — 109 млрд. Доля таких стран, как Англия. ФРГ, Франция и Италия, вместе составила почти 60% капитализации всех европейских фондо­вых бирж. Операции по продаже акций осуществляются на бирже, т.е. на определенных рынках или местах. Различают центральные биржи и региональные рынки.

В США центральной биржей является Нью-Йоркская фон­довая биржа, а к региональным относятся региональные биржи других городов: Американская фондовая биржа, биржи Фила­дельфии, Лос-Анджелеса, Сан-Франциско. Региональное разви­тие биржа получила в США в основном в послевоенные годы.

В других промышленно развитых странах биржа в основ­ном представлена центральными биржами, расположенными либо в столицах, либо в крупнейших промышленно-финансо­вых центрах. В ФРГ центральной фондовой биржей является биржа во Франкфурте-на-Майне, во Франции — Парижская фондовая биржа, в Англии — Лондонская фондовая биржа, в Италии — Римская Фондовая биржа, в Японии — Японская фондовая биржа (Токио), в Швейцарии — Швейцарская (Ба­зель). Продажа и покупка акций и облигаций осуществляются, как правило, в огромном операционном зале биржи. Например, ежедневно в США на главной фондовой бирже продаются и покупаются ценные бумаги свыше 1,5 тыс. корпораций.

Покупка акций вкладчиком представляет собой приобрете­ние не только доли собственности в каком-то предприятии, но также ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акции будет вознагражден и получит дополнительный доход, если корпорация или компания получит прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он .также может потерять свои вклад при банкрот­стве компании. Акции, как правило, привлекают вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно быстрее вкладов в банках или государственных ценных бумаг. В усло­виях экономического бума и инфляционных процессов цена акции растет значительно быстрее. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реально реализована только при продаже акций. Привле­кательность этой формы вложения капитала объясняется также определенными налоговыми льготами. В послевоенные годы число акционеров в капиталистических странах возросло. В конце 70-х гг. держателей ценных бумаг в США было 33 млн., в Англии и Японии — по 5 млн., в ФРГ — 4,4 млн., во Франции — 3,5 млн. Так, в США их число увеличилось с 6,5 млн. в начале 50-х гг. до 30 млн. в начале 60-х. что объяснялось в основном повышением курса акций на бирже, а в 70-х гг. упало до 25 млн., что в основном было вызвано длительной стагфляционной конъюнктурой. Однако в 80-е гг. их число выросло вновь и достигло 35 млн. чел.

В целом биржа принимает значительно большее количес­тво вкладчиков косвенным путем, главным образом через пен­сионные фонды предприятий, которые частично вкладываются в ценные бумаги через биржу. По оценке американских бир­жевых экспертов, потенциальными покупателями на бирже являются около 100 млн. чел.