Сделки за наличный расчет

Сделки за наличный расчет предполагают расчет по ценным бумагам и их поставку, которые осуществляются немедленно, а на практике - в короткий срок.

Биржевое поручение (заказ) обязательно включает точное указание продаваемой (покупаемой) ценной бумаги, количест­во ценных бумаг и курс, по которому лицо, выдавшее биржевое поручение, желает продать ценные бумаги. Прежде всего сле­дует дать некоторые уточнения по этим трем основным элемен­там, а затем ознакомить с частными реквизитами, сопровожда­ющими поручение. Кроме этого, необходимо знать срок, в тече­ние которого действительны биржевые поручения, а также воз­можные изменения, которые могут быть внесены в них офици­альным путем.

Сделки на срок

Так называемые сделки на срок - это биржевые операции, условия осуществления которых назначаются сразу же в день сделки, однако расчет по ценным бумагам и их поставка пере­носятся на более поздний срок, установленный заранее и назы­ваемый расчетным ликвидационным днем или просто ликвида­цией сделки.

Ликвидация сделки имеет место обычно 1 раз в месяц. Последующие операции: репорты, поставка ценных бумаг, на­личный расчет - осуществляются в последующие дни.

Твердые сделки

Твердые сделки представляют собой операции, когда клиент обязан закрыть позиции в день следующего расчета по необходимости, используя механизм репорта.

Условные сделки

Ниже будут последовательно рассмотрены наиболее часто используемые среди условных опера­ции сделки с премией, затем - более редкие операции: стеллажные сделки, или сделки, или двойной опцион и рынки опционов.

1. Сделки с премией. Сделки с премией представляют собой операции, которые позволяют покупателю, и только покупателю, либо выполнить спой договор в день расчетов, либо расторгнуть его, оплачивая покупателю неустойку, установленную заранее и называемую премией. Решение принимается им накануне ликвидации сделки, на­зываемой днем расчетов по сделкам с премией. Если покупа­тель выполняет свое соглашение, то говорят, что он “взимает” премию. Если он его расторгает, то говорят, что он отказывается от премии. Продавец премии зависит от решения покупателя, поэтому он должен по желанию последнего поставить ценные бумаги (ес­ли покупатель взимает премию) или хранить ценные бумаги и сам получить премию (если покупатель отказывается от пре­мии). Преимущество, предоставляемое, таким образом покупателю, для продавца компенсируется наиболее благоприятным кур­сом. Другими словами, в отличие от твердой сделки продавец проводит операцию по более высокому курсу, осуществляя продажу с премией. Разница называется отклонением или раз­рывом.

И отличие от твердых сделок, совершаемых только до теку­щею расчет, сделки с премией могут заключаться для одного расчета из трех следующих после получения заказа, т.е. для те­кущею расчета и двух последующих. Сделка с премией включают три элемента: курс, сумму премии, назначение расчетного ликвидационного дня. Как было указано ранее, в день расчетов по сделкам с преми­ей, окончательное решение - за покупателем. Он может:

а) забрать премию и выступить в роли покупателя цепных бу­маг; именно так он и поступит, если получит при этом прибыль или, если его потеря будет хотя бы меньше суммы премии, от которой он вынужден был бы отказаться при невыполнении своего договора. Так будет происходить всегда, если курс, ко­тируемый на момент ликвидации сделки, будет выше курса по­купателя (без учета премии).

Данный курс, означающих максимальную потерю для поку­пателя, называется нижним пределом премии;

б) отказаться от премии, т.е. оплатить ее и расторгнуть спой договор. Именно так он и поступит, если курс опускается за нижний предел премии.

В этой связи следует заметить, что покупатель может пере­продать бумаги по твердому курсу до наступления срока опла­ты своей покупки с премией. Однако и в этом случае он заинте­ресован отказаться от премии при падении курса за нижний пре­дел премии в день расчетов. Тогда в период текущего расчета он приобретет по твердой цене акции, Необходимые для покры­тия своей ранее совершенной сделки по продаже акций.

2. Стеллажные сделки. При наступлении срока платежа покупатель по стеллажной сделке имеет право выступать либо в роли продавца, либо в ро­ли покупателя. Все зависит от количества ценных бумаг.

Стеллажная сделка включает двойную цену, и клиент стоит перед выбором: либо осуществить продажу по наиболее низко­му курсу, либо - покупку по наиболее высокому курсу. Продавец же по стеллажной сделке, напротив, рассчитывает на стабильность цен. Он считает, что курсы не будут выше тех курсов, которые указаны стеллажом, или равны им. Таким обра­зом, он выигрывает на разнице.

Двойной опцион

Данную сделку можно проанализировать по двум элементам:

1) твердому заказу на покупку определенного количества ценных бумаг;

2) условному заказу на то же количество ценных бумаг. В день платежа покупатель имеет право приобрести или отка­заться от опциона, который он относит на условную часть опе­рации. В случае отказа он не оплачивает неустойку, но зато про­водит оплату по твердой цене по более высокому курсу, нежели рыночный.

Рынки с опционом

Рынки с опционом были введены на Парижской бирже в 1965 г. Как и рынки по сделкам с премией, они представляют собой условные рынки, на которых один из участников сдел­ки - покупатель опциона - сохраняет за собой право заключить или отказаться от соглашения путем уплаты определенной сум­мы денег, условно называемой с. Данная сумма является ценой опциона. Цена опциона свободно обсуждается участниками сделки. Стоимость же самой ценной бумаги — это обязательно курс, ко­торый котируется в этот день на срочном рынке (твердые сделки).

Существует два вида договоров: опцион покупателя (сделка с предварительной премией) и опцион продавца (сделка с обрат­ной премией).

1. Опцион покупателя. При помощи этого договора покупа­тель опциона приобретает право на покупку по твердой цене установленного количества ценных бумаг по курсу, котируемо­му на срочном рынке в день покупки опциона.

Продавец опциона зависит от решения покупателя: он дол­жен будет поставить ценные бумаги, если тот покупает право на опцион.

2. Опцион продавца. По этому договору покупатель опциона приобретает право продать по твердой цене определенное количество ценных бумаг по курсу, котируемому на срочном рынке в день покупки опциона. Продавец опциона зависит от решения покупателя: он дол­жен будет купить ценные бумаги, если последний приобретет опцион, и проплатить их ему.