3. Ссудный процент: сущность, ставка, значение в экономике

В экономической теории сущность ссудного процента как цены капитала, уплачиваемой собственнику за использование его средств в течение определенного времени, наиболее глубоко рассматривается с позиций временнόго предпочтения (Е. Бем-Баверк о трех причинах существования процента), концепций предельной производительности капитала и равновесия на рынке капитала (денег).

Капиталисты-предприниматели платят нынешние деньги (приобретая или арендуя землю и недра, нанимая рабочую силу, закупая машины и оборудование, сырье) ради приобретении ожидаемого будущего дохода от конечных продаж продукции. Долгосрочная норма прибыли и норма дохода на капитал выступает в специфической форме ставки процента на капитал. Причем в долговременном периоде наблюдается стремление экономики к состоянию общего равновесия, когда все ставки процента и нормы прибыли будут примерно равны, т.е. чистая предпринимательская прибыль и убытки будут отсутствовать. По Д. Кейнсу в этой ситуации будет наблюдаться равенство нормы процента на денежный капитал и величины предельной эффективности капитала (отношение ожидаемого дохода от дополнительной единицы капитального имущества к цене производства (предложения) этой единицы). «Более того, я определяю предельную эффективность капитала как величину, равную той учетной ставке, которая уравняла бы нынешнюю стоимость ряда годовых доходов, ожидаемых от использования капитального имущества в течении срока его службы, с ценой его предложения», - писал Д. Кейнс в 11 главе «Общей теории занятости, процента и денег» в 1936 г.

Е. Бем-Баверк, как и другие представители австрийской школы, связывали процентную ставку с концепцией (законом) временного предпочтения, по которому всегда настоящие блага ценятся дороже будущих, а ставка процента – это цена текущих благ, выраженная через будущие блага и определяющая соотношение между потреблением, сбережением и инвестициями. Процент связан по Бем-Баверку, во-первых, с психологией оптимизма хозяйствующих субъектов, которые оценивают, что будущие ресурсы будут менее редкими и менее ценными по сравнению с настоящими. Во-вторых, характерна «близорукость», т.е. психологическая недооценка будущих благ. Для устранения этих факторов и соответствующей недооценки необходимо доплачивать премию («ажио») – процент. В-третьих, существует феномен технического превосходства настоящих благ, связанных с окольными методами производства (вложение средств в производство приводит к цепочке последующих улучшений в технике и технологии и способствует росту производства и дохода, который можно трактовать как процент).

Дж. Кейнс существование процента и процентной ставки также связывал с психологией предпринимательства. Существует склонность к сбережению и накоплению, т.е. отказ от сегодняшнего потребления в пользу будущего. Процентная ставка как раз и стимулирует этот процесс предложения капитала. Но одновременно существует и спрос на капитал из-за предпочтения нынешних благ будущим. Процент – это также плата за риск потери капитала, за риск расставания с ликвидностью (деньгами).

Процент необходимо отличать от ставки процента, которая характеризует эффективность использования ссудного капитала (или собственного капитала как альтернативного варианта) и количественно рассчитывается как отношение величины процента (процентного дохода) к величине авансируемого капитала. Эта величина дается в процентных пунктах и играет исключительную роль в экономике и финансах: .

В финансовых операциях различают процентную (r) и дисконтную (d) или учетную ставку (отношение процентного дохода ко всей возвращенной вместе с процентами сумме). Например, берем кредит на 5 млн. руб. с обязательством вернуть через год 10 млн. руб. Процентная ставка в этом случае составит 100% ( ), а дисконтная (учетная) ставка 50 %(d= ).

Связь между процентной и дисконтной ставками можно показать так:

и .

Если r и d небольшие, то разница между ними невелика и на практике часть их отождествляют (говоря просто или о процентной, или об учетной ставке).

Например, если r=0,08, т.е. 8%, то d=0,074, т.е. 7,4%, но если r=80%, то d=44,4%.

В банковской практике обычно используют учетную ставку, а в расчетах инвестиционных проектов процентную ставку.

Наконец, процентную ставку вычисляют как темп прироста первоначальной стоимости PV, когда известна будущая возвращаемая сумма (FV):

.

Тогда учетная (дисконтная) ставка подсчитывается как темп снижения:

.

Процентная ставка имеет исключительное значение для расчета и сопоставления эффективности любых финансовых операций. Такая эффективность оценивается в процентах годовых по формуле:

,

где R – доход от операции, A – величина финансового актива, обеспечивающего этот доход, t – продолжительность операции в днях.

Например, валютный трейдер покупает сейчас доллары по спот-курсу USD/RUR=33 руб., а продает по трехмесячному форвардному курсу 32 руб. Тогда эффективность такой операции составит годовых (убыток).

Различают номинальные и реальные процентные ставки. Номинальная ставка r_н – это фактическая ставка, реальная r_р – это ставка с учетом инфляции. По формуле И. Фишера:

,

где π – величина инфляции в долях за период.

Если номинальные ставки и инфляции небольшие, то r_р≈ r_н –π. При слишком большой инфляции бессмысленно рассчитывать r_р.