Вопросы для контроля и задания

1. Антимонопольные законы запрещают, как правило, слияния, поглощения, совместные предприятия и другие формы приобретения контроля (включая объединенное руководство), независимо от их горизонтального, вертикального или конгломеративного характера. Это имеет место, когда получаемая в результате такой операции доля на рынке объединяющихся компаний приводит к приобретению доминирующего положения или значительному снижению конкуренции на рынке, на котором доминирует ограниченное число предприятий. Исходя из российского антимонопольного законодательства, каковы пороговые величины, по достижении которых компания должна представить в антимонопольный орган информацию, связанную с предстоящей сделкой?

2. Антимонопольное законодательство России создано, однако оно «не работает». Более того, идет процесс создания крупных межотраслевых корпораций и финансово-промышленных групп. В то же время мелкий бизнес испытывает серьезные трудности. Чем объяснить, по Вашему мнению, эту ситуацию? Как Вы считаете, почему в России не проводится эффективная антимонопольная политика?

3. Попытайтесь в общем виде дать предложения и рекомендации по совершенствованию антимонопольной политики в России.

Тема 15. Факторные рынки. Рынок природных ресурсов

1. Общие положения анализа факторных рынков.

2. Рынок природных ресурсов: спрос и предложение ресурсов, ценообразование, рента.

1. Общие положения анализа факторных рынков

Факторные рынки (рынки ресурсов), т.е. рынки рабочей силы, капитала, природных ресурсов существенно отличаются от ранее рассмотренных рынков продуктов. Хотя на рынках факторов также взаимодействуют спрос и предложение продавцов и покупателей, существует конкуренция, продавцы факторов могут иметь монопольную власть, но ряд положений отличают рынки факторов от рынков продуктов.

Во-первых, на рынке факторов фирмы и потребители меняются местами: ресурсы покупают фирмы, а не домохозяйства. Важнейший ресурс – труд, интеллект поставляют люди, а покупают его фирмы.

Во-вторых, спрос и предложение на рынках факторов являются производными от потребительского спроса и от предложения потребительских благ.

Спрос на ресурсы зависит:

• от применяемой техники и технологии;

• от цен на ресурсы;

• от ценовой эластичности спроса на продукцию фирмы: если, например, снижаются цены на продукцию эластичного спроса, то увеличивается выработка этой продукции и спрос на соответствующие ресурсы;

• от доли совокупных издержек, которая приходится на определенный ресурс: в строительстве, например, на затраты труда приходится 50% всех затрат и при повышении зарплаты на 10%, издержки увеличатся на 10%, повысятся цены и уменьшится спрос. Но если на 10% вырастает зарплата каменщиков, чья доля в общих издержках только 2% совокупных затрат, то это повысит издержки на 0,2%, что не окажет существенного влияния на цены и спрос.

Предложение ресурсов (факторов) отрасли есть количество ресурсов, которое его владельцы желают и могут поставить фирмам отрасли по различным ценам. Ресурсы поставляются (продаются) тем, кто предлагает лучшие ценовые условия и необязательно в денежном выражении. Денежное вознаграждение (цена) имеет определяющее значение в отношении земли, природных ресурсов, капитала. Но с ресурсами труда сложнее: размер заработной платы, хотя и важен, важны также условия работы, стабильность занятости, перспективы роста и удовлетворение от работы, срок и стоимость обучения профессии и т.д.

Между ценой и предложением почти всех ресурсов (земли, природных ресурсов, капитала) существует положительная зависимость (кривая предложения имеет положительный наклон). Повышения цен на минеральные ресурсы, углеводородное сырье приводит к поиску новых источников этих ресурсов и росту их поставок. Так, рост цен и спроса на нефть и природный газ в 2003-2009 гг. привел к годовому росту разведанных мировых запасов нефти на 15%, а газа – на 25%. Однако для факторов с фиксированным предложением или в особых случаях, когда повышение цены фактора приводит к росту доходов владельцев и сокращению продаж ресурсов, вид кривой предложения изменяется (рис. 66):

Точки кривой предложения показывают минимально приемлемую для продавца (владельца фактора) цену за единицу ресурса. Например, минимальная цена земли на рис. 66 будет Рв. Рв – это так называемая трансфертная цена ресурса. Но в реальных сделках цены будут превышать ее.

Очень важным является то, что трансфертная цена ресурса определяется ценой от альтернативного использования ресурса и равна издержкам от неиспользованных возможностей – если в нашем примере цена ресурса (земли) будет ниже Рв, то земля будет использоваться по данному назначению (вместо, например, предоставления под строительство или будет продана (сдана) фермерам).

Разница между реальной (более высокой) сделки и минимальной трансфертной ценой ресурса (фактора) называется экономической рентой. Термин рента давно известен и используется в следующих ситуациях:

1. В финансовой науке и практических финансах под рентой или аннуитетом понимаются постоянные денежные потоки (выплаты), которые остаются неизменными из года в год. Величина этих выплат (ренты) определяется по правилам финансовой математики с учетом временной (приведенной) стоимости денег, процентной ставки и может быть рассчитана с помощью финансового калькулятора или компьютера. Особым типом аннуитета является бессрочная или пожизненная рента – ряд денежных выплат, который продолжается вечно. Можно рассчитать сегодняшнюю стоимость актива (ресурса) – Р_А, который обеспечивает эту пожизненную ренту (Rгод):

, где r – банковская процентная ставка (процентов годовых).

Пример: определить размер выкупных платежей, равных рыночной цене земли, которые должен был получить помещик Троекуров по реформе 1861 г., если ежегодно он получал от крепостных оброк (продуктами, работами и деньгами) 18 тыс. руб., а банковская ставка составляла 6%.

Выкупные платежи составляют такой финансовый актив, который, будучи помещен в банк под 6% годовых, должен ежегодно приносить доход (ренту) равный 8 тыс. руб., т.е. выкупные платежи Троекурову должны составить:

18 тыс. руб. / 6 * 100 = 300 тыс. руб.

Интересно, что в положении о выкупе крестьянами их усадебной оседлости 1861 года было записано, что «для исчисления выкупной суммы за усадебную оседлость, причитающаяся с нее, по уставной грамоте, часть оброка помножается на 16 и 2/3 – за каждый рубль ежегодного оброка полагается выкупная сумма в 16 руб. 67 коп.». Умножение на 16 2/3 (16,67) – это деление на 0,06 (1/6*100).

В рассмотренном примере мы, по существу, определили цену земли на основе капитализации годовой ренты. Этот принцип универсальный. Например, точно так же можно оценить рыночную стоимость квартиры, которая обеспечивает ее собственнику доход (арендную плату) в 200 долл. в месяц. Однако необходимо учитывать не номинальную, а реальную процентную ставку (равна разнице между номинально и инфляцией):

(200*12)/(20-14)*100=40000 (долл.),

если банковская ставка 20% годовых, а годовая инфляция – 14%.

Высочайшие цены на уникальные земли, уникальное место проживания, уникальный талант певца или футболиста (их гонорары, контракты) хорошо объясняются экономической рентой и монопольным предложением при громадном спросе (желающие проживать внутри московского Садового кольца, любоваться игрой Л. Месси и К. Рональдо, слушать А. Пугачеву, смотреть фильм с Б. Питтом и т.д.) (рис. 67)

2. Экономическая рента – доход владельца ресурса, получаемый сверх минимально приемлемой для него цены за ресурс. Экономически рента обязательно связана с проблемой реализации собственности на такой фактор (ресурс), предложение которого ограничено – земля, месторождения полезных ископаемых, рыбные запасы, исключительный талант певца, спортсмена, хирурга, адвоката и т.д.

Графически экономическую ренту можно показать следующим образом при нормальном, абсолютно эластичном и абсолютно неэластичном предложении ресурса (рис. 68):

В случае б) эластичность предложения фактора максимальна, что означает отсутствие у владельца фактора дохода, который был бы связан с неиспользованными возможностями.

В случае в) ресурс используется только единственным образом, издержки от неиспользованных возможностей равны нулю и весь получаемый владельцем ресурса доход есть экономическая рента.

Справедливость такого подхода можно проверить на примере реальной стоимости офисных помещений в Москва-Сити в 2010 году: «Продажа от 210 тыс. руб./м²(7000 USD). Аренда о 18000 руб./м² (600 USD) в год». Инфляция 8,5%, а средняя банковская ставка 16,5% годовых.

Действительно, теоретическая рыночная цена, рассчитанная по принципу капитализации годовой аренды на бесконечный период равна: =225000 и является достаточно близкой к конкретной цене «210 тыс.».