3.Оцінка інвестиційної привабливості по коефіцієнтному аналізу

Питання прогнозу розвитку і складання планів стосуються не тільки внутрішніх користувачів коефіцієнтного аналізу - фінансового менеджера, директора підприємства, але і зовнішніх учасників фінансових відносин - існуючих акціонерів і потенційних інвесторів. Ринковий інвестор (особливо портфельний) стикається з великим числом компаній, акції яких звертаються на ринку і які публікують звітні дані по поточній діяльності. Інвестор повинен вибрати окремі компанії, акції яких з найбільшою вірогідністю забезпечать необхідну прибутковість. Одним з інструментів вибору таких підприємств і розробки стратегії інвестування (як плановій діяльності портфельного інвестора) може розглядатися коефіцієнтний аналіз.

Побудова стратегії інвестування на основі коефіцієнтного аналізу повинна враховувати наступне.

1. Порівнювати і зіставляти компанії різних галузей на основі коефіцієнтного аналізу неприпустимо, що вже обговорювалося раніше. Тому попереднім етапом розробки інвестиційної стратегії повинен бути вибір перспективної галузі. Цей попередній етап повинен включати оцінку попиту на продукцію галузі, структури витрат і чинників, що впливають на величину витрат, конкурентного положення галузі на світовому ринку.

2. Оскільки число коефіцієнтів величезне і багато з них взаємопов'язані , рекомендується скоротити число аналізованих коефіцієнтів, виділивши найбільш значущі.

Таким чином, першим етапом розробки стратегії є вибір значущих коефіцієнтів. Це дозволить спростити пошук перспективної компанії і заощадить час. Рекомендується обмежити розгляд 8-10 коефіцієнтами.

3.На основі вибраних коефіцієнтів і їх аналізу по даних підприємствах галузі можуть бути розраховані рейтингові оцінки. У основі побудови рейтингової оцінки лежить метод зіставлення отриманої оцінки коефіцієнта по підприємству з нормативним значенням. Ці нормативні значення коефіцієнтів характеризують якесь еталонне підприємство даної галузі. При цьому еталоном може бути реальне підприємство з якнайкращими показниками або змодельоване підприємство з якнайкращими значеннями коефіцієнтів, які спостерігаються по підприємствах, що діють (якнайкращі значення коефіцієнтів кожної групи - ліквідності, рентабельності, фінансовій стійкості, діловій активності - по даних підприємствах формують еталонне підприємство). Таке моделювання дозволяє порівнювати кожне підприємство з найудачливішим конкурентом в галузі, у якого всі показники якнайкращі.

Рейтингові оцінки формуються матричним методом.

Тема 3. Вартість та структура капіталу корпорацій

Програмна анотація

1. Визначення вартості капіталу та активів з урахуван­ням фактора часу.

1. Методичний підхід до формування капіталу.

2. Середньозважена і гранична вартість капіталу.

3. Методи визначення вартості (ціни) компанії.

4. Методи розрахунку оптимальної вартості капіталу.

Основні терміни і поняття

Вартість капіталу; вартість грошей у часі; процентна ставка; дисконт (облікова ставка); період окупності інвести­цій; ануїтет; звичайний ануїтет; безстроковий ануїтет; майбутня вартість ануїтету; теперішня вартість ануїтету; оцінка простих акцій; ціна облігацій; модель стратегічно­го планування капіталу; принципи формування капіталу; се­редньозважена вартість капіталу; гранична вартість капі­талу; внутрішні грошові фонди корпорації; зовнішні грошові фонди корпорації; гранична вартість капіталу; методи ви­значення вартості (ціни) компанії; фактори впливу на оцінку майна; принципи оцінки майна; етапи оцінки майна; методи оцінки майна; методи розрахунку оптимальної структури капіталу; структура капіталу корпорації; фактори, що ви­значають структуру капіталу.