Обмін (своп) облігацій

По наявних прогнозах щодо майбутньої прибутковості облігацій можна робити оцінки прибули для різних облігацій за різні періоди часу. Мета обміну (свопу) облігацій в активному управлінні портфелем в тому, щоб максимально використовувати можливості прогнозування майбутньої прибутковості. Роблячи заміну, менеджер упевнений, що переоцінена облігація замінюється на недооцінену. Деякі заміни робляться з розрахунку на те, що ринок за короткий час відкоректує ситуацію з невірною оцінкою, а в інших випадках передбачається, що таке коректування або не відбудеться зовсім, або відбудеться тільки через тривалий проміжок часу. Існує декілька типів заміни, і відмінності між ними іноді досить розпливчаті:

1.Обмін на аналогічну облігацію.

2.Зміна сегменту ринку

3.Обмін в очікуванні зміни ставки

4.Обмін на перспективу

Умовна імунізація

Метод управління портфелем облігацій, який поєднує пасивні і активні підходи, називається умовною імунізацією. У простій формі при умовній імунізації портфель управляється активними методами до тих пір, поки це приносить позитивні результати. Інакше портфель негайно імунізується.

Гра на кривій доходності

Цей метод управління застосовується тими, хто націлений на ліквідність, вкладає засоби в короткострокові цінні папери з фіксованою прибутковістю. Один із способів інвестування – покупка цих паперів і зберігання їх до терміну погашення, а потім реінвестування засобів, що поступили. Інший варіант – це гра на кривій прибутковості за наявності певних умов.

Перша умова в тому, що крива прибутковості має позитивний нахил, тобто цінні папери з великим строком до погашення мають вищу прибутковість. Друга умова – упевненість інвестора в тому, що крива прибутковості в майбутньому збереже нахил вгору. За даних умов інвестор, що грає на кривій прибутковості, купує цінні папери, що мають триваліший термін до погашення, чим це йому насправді необхідно, а потім продає їх до терміну погашення, отримуючи деякий додатковий прибуток.

Тема 6. Характеристика акцій, види їх оцінок. Моделі оцінки звичайних акцій.

Питання.

1.Акції і види їх оцінок.

2.Оцінка інвестиційних якостей акцій.

3. Моделі оцінки звичайних акцій.

1.Акції і види їх оцінок

Згідно Закону України «Про цінні папери і фондовий ринок» акція – іменний цінний папір, який свідчить майнові права її власника (акціонера) відносно акціонерного суспільства, включаючи право на отримання частини прибутку акціонерного суспільства у вигляді дивідендів і право на отримання частини майна акціонерного суспільства у разі його ліквідації, право на управління акціонерним суспільством.

Акції виконують три головні завдання:

5. випускаються вчасно організації акціонерного суспільства для забезпечення йому певного «стартового » капіталу (перша емісія).

6. за допомогою їх випуску притягуються додаткові засоби в ході функціонування суспільства (друга і подальші емісії).

7. вони випускаються для обміну у разі злиття з іншою компанією.

Для ухвалення інвестиційних рішень в процесі аналізу ринку цінних паперів використовуються різні вартісні оцінки акцій. У практичній діяльності розрізняють наступні їх види:

1. номінальна вартість

2. емісійна вартість (ціна розміщення)

3. бухгалтерська (балансова, книжна ) вартість

4. ринкова (курсова ) вартість