Тема 3.

Контрольные вопросы

1. Какое из перечисленных ниже практических применений оценки бизнеса впрямую не предусмотрено законодательством, но является одним из важнейших при формировании спроса на услуги независимых оценщиков бизнеса?

А) обоснование эмиссии акций;

Б) оценка имущественного взноса в ООО;

В) определение стоимости приватизируемых государственных пакетов акций;

Г) оценка акций или имущественного комплекса, закладываемых под получаемый кредит;

Д) расчет выкупной стоимости акций.

2. Если доля в компании приобретается за имущественный взнос, состоящий из неликвидных акций либо паев других компаний, следует ли для оценки их рыночной стоимости приглашать независимых оценщиков бизнеса?

3.Оценка имущественного комплекса предприятия-банкрота предполагает:

А) определение ликвидационной стоимости имущественного комплекса на момент введения внешнего управления;

Б) установление на тот же момент стоимости предприятия как действующего;

В) определение прогнозной ликвидационной стоимости имущественного комплекса на момент завершения внешнего управления;

Г) оценку стоимости предприятия как действующего на момент завершения внешнего управления или на любой более ранний момент после существенного продвижения в реализации бизнес-плана финансового оздоровления.

Тема 4.

Контрольные вопросы

1. Почему дисконтированные денежные потоки обычно меньше недисконтированных?

2. Что необходимо сделать предприятию, сталкивающемуся с падением спроса на его продукт (т.е. продукт которого находится на стадии жизненного цикла, соответствующего уменьшению его продаж) для того, чтобы предотвратить собственное закрытие как предприятия?

3. Какую ставку дисконта целесообразнее использовать в России: номинальную или реальную?

4. Верно ли то, что к стоимости фирмы, полученной как текущая стоимость ожидаемых от ее бизнеса доходов, можно добавить рыночную стоимость активов, которые не используются и не будут использоваться в этом бизнесе?

5. Верно ли то, что ставка дисконта, применяемая для дисконтирования номинальных денежных потоков, не должна включать средней ожидаемой инфляции, т.к. она уже учтена при прогнозировании указанных денежных потоков?

Задачи. 1. Бизнес может принести предприятию и его владельцу единственный чистый доход A1 в 100 денежных единиц через 2 года (t=2). Какую максимально разумную сумму X1 можно уплатить за такой бизнес (за право присвоить себе этот доход), если известно, что для владельца существует альтернативный доступный способ вложения средств, который способен в год с рубля капиталовложений приносить доход в размере R=0,1 руб.?

2. Промышленное предприятие выпускает 3 вида продукции (имеет 3 бизнес-линии): продукт А, продукт Б и продукт В. Предприятие имеет временно избыточные активы, которые в течение года не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции и которые можно сдать в аренду (что составит IV бизнес-линию фирмы). Рыночная стоимость окончательно избыточных активов, составляет 410 тыс. руб.

Необходимо без учета рисков бизнеса определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на:

• 4 года продолжения его работы;

• 3 года продолжения его работы;

• на все время возможных продаж выпускаемой продукции.

Ожидаемые чистые доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (руб.):

• продукт А – через год - 200 тыс.; через 2 года – 170 тыс.; через 3 года – 50 тыс.; через 4 года – 30 тыс.;

• продукт Б – через год – 30 тыс.; через 2 года – 150 тыс.; через 3 года – 750 тыс.; через 4 года – 830 тыс.; через 5 лет – 140 тыс.;

• продукт В – через год – 95 тыс.; через 2 года – 25 тыс.;

• поступления от аренды временно избыточных активов – через год – 70 тыс.

Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: 3 года – 25%; 4 года – 21%; 5 лет – 18%.