3) Индекс рентабельности

Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

, (4.4)

где ЧП – среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта.

Для определения ЧП воспользуемся формулой:

ЧП = ЧДП_г – А_г – ФЗ_г, (4.5)

Где ЧДП_г – среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта, тыс.грн.

А_г – среднегодовая сумма амортизационных отчислений, тыс.грн. (принять 10% от суммы ЧДП)

ФЗ_г – среднегодовая сумма финансовых затрат (процент на кредит), тыс.грн. (принять 5% от суммы ЧДП)

Показатель «индекс рентабельности» позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую – сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформулированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из принятия инвестиционного решения.

4) Период окупаемости.

Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами: статичным (бухгалтерским) и дисконтным.

Не дисконтный показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по формуле:

(4.6)

Соответственно дисконтированный показатель периода окупаемости определяют из формулы:

(4.7)

где Т_ок – искомый период окупаемости.

Т_ок определяют методом экстраполяции:

(4.8)

где х₁ , х₂- период времени при котором NPV соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;

NPV₁, NPV₂ – значение NPV в периоды времени х₁ и х₂. соответственно.

Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат. Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого денежного потока, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации (при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости последних).

5) Внутренняя ставка доходности

Внутренняя норма рентабельности, – это такой коэффициент рентабельности, при котором, текущая величина чистого дохода равна нулю, определяется из равенства:

(4.9)

где IRR – искомая ставка внутренней рентабельности проекта.

IRR можно определить методом экстраполяции из соотношения:

(4.10)

где х₁ , х₂- ставка дисконтирования при которой NPV соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;

NPV₁, NPV₂ – значение NPV соответственно при ставках дисконтирования х₁ и х₂.

Показатель IRR приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования –депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т.п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель "минимальная внутренняя ставка доходности", и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требования эффективности реального инвестирования. Проект считается экономически выгодным, если внутренняя рентабельность превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для проекта.

Показатель ВСД приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования –депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т.п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель "минимальная внутренняя ставка доходности", и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требования эффективности реального инвестирования.