2.8 Аддитивная модель сверки частных критериев оптимальности

На основе изучения перечисленных параметров, характеризующих текущее финансовое состояние эмитента и перспективы его развития, делают вывод о степени его инвестиционной привлекательности. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерная компания с устойчивым финансовым положением, высоким кредитным рейтингом, растущим объемом продаж, с повышающейся нормой чистой прибыли на инвестированный капитал, превышающей среднюю величину за последние 3-5 лет.

Окончательное решение по проекту принимают на основе метода аддитивной сверки частных критериев.

Метод аддитивной сверки частных критериев заключается в нахождении обобщенного критерия. Обобщенный критерий получают путем суммирования частных критериев оптимальности в соответствии с выражением:

(17)

где λ_i – относительный коэффициент значимости і-го частного критерия, причем λ_i ≥0, а сумма λ_i равна 1. ( )

f_i - і-й частный критерий оптимальности в нормируемом виде.

Поскольку все рассчитываемые показатели имеют различные единицы измерения, размерность, интервалы допустимых значений, а также характер экстремальности (одни частные критерии являются растущими, а другие убывающие), необходимо исключить это влияние на обобщенный критерий оптимальности φ (т.к. суммироваться могут только величины, имеющие одинаковую размерность.

Приведение величины частных критериев в нормируемый вид производится по соотношениям:

если f_i→ max, является возрастающим критерием:

, (18)

если f_i→ min, является убывающим критерием:

, (19)

где V_i^-, V_i⁺ - соответственно нижняя и верхняя допустимые границы і-го частного критерия.

При выборе наилучшего проекта с помощью обобщающего критерия оптимальности необходимо:

1) рассчитать относительные коэффициенты значимости всех частных критериев, λ_i; Принять, что все показатели являются равнозначными;

2) определить значения V_i^- и V_i⁺ для каждого критерия;

3) определить частные критерии оптимальности для каждого из частных критериев. Важно отметить, что нормированные значения критериев f_i заключены в пределах 0≤ f_i ≤1 (форм. 17 и 18);

4) рассчитать обобщенные критерии оптимальности φ для каждого из периодов и выбрать наилучший период для приобретения акций на основании расчета.

Результаты всех расчетов сводят в таблицу 10:

Таблица 10 – Результаты расчета частных критериев оптимальности

Критерий

хар-ка критерия (↑↓)

годы

λi

Vi-

Vi+

fi

1

2

…

n

f1

f2

…

fn

1

2

3

4

5

…

i

φ

После осуществления всех предложенных расчетов и определения обобщенных критериев оптимальности делается развернутый вывод о целесообразности инвестирования в данный инвестиционный проект, а также о возможности и рекомендуемых сроках приобретения ценных бумаг данного предприятия.