3. Методические указания к выполнению контрольной работы

Контрольная работа выполняется студентами на основе самостоятельного изучения литературы.

Контрольная работа состоит из 2-х частей. В первой части студенты решают задачу. Во второй части студенты представляют экономическое обоснование выбранной инвестиционной идеи. Экономическое обоснование должно включать: прогноз объемов продаж, прогноз затрат, прогноз цены, расчет денежного потока, расчет показателей чистой приведенной стоимости, индекса рентабельности, срока окупаемости, анализ рисков.

Номер варианта соответствует последней цифре номера зачетной книжки студента.

Студент вправе использовать любые информационные данные с обязательной ссылкой на источники.

Расчетные формулы

1. Приведенные затраты:

З = С + Е_н · К → min;

где: С – себестоимость единицы продукции, руб.;

Е_н – нормативный коэффициент эффективности (норма дисконта, коэффициент рентабельности);

К – удельные капитальные вложения.

2. Общие капитальные вложения:

К = К_н + К_д + К_л;

где: К_н – новые (дополнительные) капитальные вложения;

К_д – действующие капитальные вложения;

К_л – ликвидируемые капитальные вложения.

К_л = Ц_бал - - Ц_л · М_л + З_д;

где: Цбал – балансовая восстановительная стоимость фондов, подлежащих ликвидации;

Ав – норма амортизации на полное восстановление, %;

Т – время, отработанное фондами, лет;

Ц_л –цена лома, руб.;

М_л – масса лома, тн.;

З_д – затраты на демонтаж, руб.

Если нормативный срок службы фондов истек и на них не начисляется амортизация, то формула принимает вид:

Кл = - Цл · Мл + Зд;

3. Годовой экономический эффект:

Эг = (З – З ) · А = + Е_нК ) – (С + Е_нК ) ·А = – С ) – Е_нΔК · А ;

4. Срок окупаемости дополнительных капитальных вложений:

Т_ок = ;

5. Денежный поток

ДП = ЧП +Ам

ДП – денежный поток

ЧП – чистая прибыль

Ам – амортизация

6. Чистая прибыль

ЧП = (Ц*А-Зпер/ед*А-Зпост)*(1-ст.налога на прибыль)

Ц – цена

А – объем реализации

З пер/ед – переменные затраты на единицу товара

Зпост – общие постоянные затраты

7. Структура денежного потока

ДП = ДПопер+ДПинв+ДПфин

ДПопер – денежный поток от операционной деятельности

ДПопер = Выручка – Затраты на пр-во(оказание услуг) - Налоги

ДПинв – денежный поток от инвестиционной деятельности

ДПфин – денежный поток от финансовой деятельности

8. Формула сложных процентов

где БС — величина накопления;

НС — первоначальный вклад;

r — процентная ставка;

п — число периодов начисления процентов.

9. Формула простых процентов

10. Формула приведенной стоимости срочного аннуитета пренумерандо:

FV - будущая стоимость; A - величина равномерного поступления; r - процентная ставка; n - количество лет.

11. Формула приведенной стоимости срочного аннуитета постнумерандо:

FV - будущая стоимость; A - величина равномерного поступления; r - процентная ставка; n - количество лет.

12. Индекс потребительских цен (ИПЦ)

ИПЦ = стоимость потребительской корзины в данном году/стоимость потребительской корзины в базисном году.

13. Темп инфляции (ТИ)

ТИ = (Ц1-Ц0)/Ц0*100%

1

(9)

4. Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re)

где Rf — безрисковая ставка дохода;

β — коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка;

(Rm - Rf) — премия за рыночный риск;

Rm — среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

15. Показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACС),

где Re — ставка доходости собственного (акционерного) капитала, рассчитанная, как правило, с использованием модели САРМ;

E — рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала). Рассчитывается как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции;

D — рыночная стоимость заемного капитала.

V = E + D — суммарная рыночная стоимость займов компании и ее акционерного капитала;

Rd — ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала). tc — ставка налога на прибыль.

16. Кумулятивный метод расчета ставки дисконтирования

где R — ставка дисконтирования;

Rf — безрисковая ставка дохода;

R1 + ... + Rn — рисковые премии по различным факторам риска.

17. Чистая приведенная стоимость

,

где: r - норма дисконта;

n — число периодов реализации проекта;

CF_t — чистый поток платежей в периоде t.

IС — сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта;

18. Индекс рентабельности

19. Внутренняя норма доходности

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0

Таким образом, IRR находится из уравнения:

выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+»

20. Чувствительность проекта

где, КЭ_П — коэффициент эластичности изменения показателя эффективности проекта от изменения исходного (факторного) показателя на 1%;

ДИ_ЭП — диапазон изменения показателя эффективности проекта в пределах возможного диапазона изменения исходного (факторного) показателя;

ДИ_ф — возможный диапазон изменения исходного (факторного) показателя, установленный в процессе анализа.

21. Точка безубыточности в стоимостном выражении

где ТБ – точка безубыточности, пороговая выручка

З_пост – условно постоянные расходы

Н_мд – норма маржинального дохода

В – выручка

З_пер – переменные затраты на весь объем

22. Точка безубыточности в натуральном выражении

где Ц – цена за единицу продукции

З^уд _пер – удельные переменные затраты

23 Запас финансовой прочности

где ЗП_м – маржинальный запас прочности;

В_п – пороговая выручка.

или по формуле:

(30)

где ЗФП – запас финансовой прочности

ОП – объем продаж планируемый

24. Вероятность неуспешной реализации проекта

где Р(А) – вероятность, того, что проект не будет успешно реализован

p – вероятность возникновения рисковой ситуации

w – опасность рисковой ситуации

w_max – максимально возможная опасность рисковой ситуации

25. Математическое ожидание

где М(X) – среднее ожидаемое значение

X_j – результат

P_j – вероятность получения результата

26. Среднее ожидаемое значения NPV

где M(NPV) - среднее ожидаемое значение NPV

NPV_o – NPV при оптимистичном сценарии

NPV_н – NPV при реалистичном (нормальном) сценарии

NPV_o – NPV при пессимистичном сценарии

27. Дисперсия

где Д(X) – дисперсия

P_j – вероятность получения результата

М(X) – среднее ожидаемое значение

X – результат

28. Стандартное отклонение

где σ_(Х) - стандартное (среднеквадратическое отклонение)

Д(X) – дисперсия

29. Коэффициент вариации

где σ_(Х) - стандартное (среднеквадратическое отклонение)

М(X) – среднее ожидаемое значение

Премия за риск как функция коэффициента вариации

Коэффициент вариации		Премия за риск, %
от	до
0,0	0,1	-
0,1	0,3	1
0,3	0,5	3
Коэффициент вариации		Премия за риск, %
от	до
0,5	0,7	6
0,7	0,9	8
0,9	1,1	10
1,1	1,4	15
1,4	1,7	22
1,7	1,9	25

30. Оптимальный вариант проекта в соответствии с критерием рациональности

где ИПопт – наиболее целесообразный проект

ИПj – j–вариант альтернативного проекта

max adv NPV – максимальное среднее значение чистой приведенной стоимости альтернативного варианта проекта

31. Оптимальный вариант проекта в соответствии с критерием максимина

где ИПопт – наиболее целесообразный проект

ИПj – j–вариант альтернативного проекта

max min NPV – максимальное из наименьших (найденных по пессимистическому сценарию) значений чистой приведенной стоимости альтернативного варианта проекта

32. Оптимальный вариант проекта в соответствии с критерием максимакса

где ИПопт – наиболее целесообразный проект

ИПj – j–вариант альтернативного проекта

max max NPV – максимальное из наибольших (найденных по оптимистическому сценарию) значений чистой приведенной стоимости альтернативного варианта проекта

33. Оптимальный вариант проекта в соответствии с правилом Гурвица

где ИПопт – наиболее целесообразный проект

ИПj – j–вариант альтернативного проекта

max min NPV – максимальное из наименьших (найденных по пессимистическому сценарию) значений чистой приведенной стоимости альтернативного варианта проекта

max max NPV – максимальное из наибольших (найденных по оптимистическому сценарию) значений чистой приведенной стоимости альтернативного варианта проекта

α – коэффициент оптимизма, принимающий значение от нуля до единицы. Чем выше склонность инвестора к риску, тем ближе значение к единице