5. Предложение денег. Денежные агрегаты. Деньги и «почти-деньги». Коэффициент монетизации.

Предложением денег или денежной массой называется наличие всех денег в экономике.

Денежная масса - совокупный объем наличных и безналичных денежных средств, обслуживающих товарооборот, платежи и расчеты.

Запас всех денег в данной стране у правительства, фирм, банков, домохозяйств, на счетах, в кошельках, «чулках» и т.п. формирует национальную денежную массу, которая обслуживает движение денежных потоков, называемых денежным обращением.

Денежные агрегаты

Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты, расчёт которых ведётся в РФ с 1992 года. Денежные агрегаты — измерители денежной массы, группированные по степени способности превращения депозитов и других средств в наличные деньги.

В США предложения денег измеряется четырмя денежными агрегатами, в Российской Федерации, Японии и Германии – тремя (не считая М₀), в Англии и Франции – двумя. Это объясняется особенностями денежной системы той или другой страны, в частности значимостью различных видов вкладов.

Принципы построения денежных агрегатов во всех странах система одинаковы:

1. «Матрёшки»: каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.

2. Ликвидность денежных агрегатов падает от М₀ до М₃ или L.

3. Доходность растёт от М₀ до М₃ или L.

Компоненты денежных агрегатов делятся на:

1) наличные и безналичные деньги и 2) деньги и «почти-деньги» («near-money»)

К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов (т.е. находящиеся в банковской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.

Денежное обращение делится на наличное и безналичное. В странах с развитой рыночной экономикой безналичное обращение значительно превышает наличное и равняется примерно 95%. И наоборот, в развивающихся государствах, имеющих ненадежную банковскую систему и недостаточно развитую рыночную инфраструктуру, доля безналичной денежной массы составляет всего лишь около 10%. В РФ удельный вес наличных денег в общем объеме денежной массы М2 последовательно понижается и в 2012г. достиг 25%.

Рисунок 11.3 - Соотношение наличной и безналичной денежной массы в Российской Федерации

Таблица 3 - Денежные агрегаты Банка России

1.	Наличные деньги в обращении на руках у нефинансовых агентов
M0 = 1 [ = C ]
2.	Средства на расчетных, текущих и спецсчетах нефинансовых агентов в финансовых институтах
	в том числе:
	расчетные счета
	специальные счета
	счета капиталовложений
	чековые счета
	счета бюджетов и общественных организаций
	счета Госстраха
	счета долгосрочного кредитования
3	Вклады в коммерческих банках
4	Депозиты до востребования в коммерческих банках
М1 = М0 + 2 + 3 + 4 [не используется в анализе, т.к. непрезентативен относительно других стран]
5.	Срочные вклады в коммерческих банках
М2 = М1 + 5 [Аналитический показатель по России. Используется в анализе Кмонетизации = М2 / ном.ВВП ]
6	Депозитные сертификаты
7	Облигации государственного займа
8	Корпоративные и банковские ценные бумаги
М3 = М2 + 6 + 7 + 8 [ Статистики предложили добавить: М4 = М3 + наличные доллары у населения М5 = М4 + безналичные $ М6 = М5 + неплатежи предприятий М7 = М6 + денежные суррогаты]

Источник: Текущие тенденции в денежно-кредитной сфере. М.: Департамент исследований, информации и статистики Центрального банка Российской Федерации.

Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги – C (currency), являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков): М = С + D

Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета (как в США), то показатель D будет включать и сберегательные депозиты.

Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги», поскольку они могут быть превращены в деньги (так как можно: а) либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность, б) либо перевести средства с этих счетов на текущий счет, в) либо продать государственные ценные бумаги).

Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:

• Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С);

• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (D)

• населения (домохозяйств и фирм, т.е. небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).

Таблица 2 - Денежная масса М2 (национальное определение) РФ за период 2000-2011 гг., млрд. руб.

Дата	Наличные деньги (М0)	Безналичные средства (депозиты)	Общая сумма (М2)	Удельный вес наличных денег МО в общем объеме денежной массы М2, %	Темпы прироста денежной массы к предыдущему году, %	Индекс потребительских цен (декабрь к декабрю предыдущего года), %
01.01.2000	266,1	448,4	714,6	37,2
01.01.2001	418,9	731,7	1150,60	36,4	161,0	120,2
01.01.2002	583,8	1025,60	1609,40	36,3	139,9	118,6
01.01.2003	763,2	1367,30	2130,50	35,8	132,4	115,1
01.01.2004	1147,00	2058,20	3205,20	35,8	150,4	112
01.01.2005	1534,80	2819,10	4353,90	35,3	135,8	111,7
01.01.2006	2009,20	4022,90	6032,10	33,3	138,5	110,9
01.01.2007	2785,20	6185,60	8970,70	31,0	148,7	109
01.01.2008	3702,20	9166,70	12869,00	28,8	143,5	111,9
01.01.2009	3794,80	9181,10	12975,90	29,2	100,8	113,3
01.01.2010	4038,10	11229,50	15267,60	26,4	117,7	108,8
01.01.2011	5062,70	14949,10	20011,90	25,3	131,1	108,8

Рассмотрим систему денежных агрегатов США.

Денежный агрегат М1 включает наличные деньги (бумажные и металлические, т.е. банкноты и монеты - currency) (в некоторых странах наличные деньги выделяют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах (demand deposits), т.е. чековые депозиты или депозиты до востребования.

М1 = наличность + чековые вклады (депозиты до востребования) + дорожные чеки

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на нечековых сберегательных счетах (save deposits), а также мелкие (до 100 000) срочные вклады.

М2 = М1 + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты.

Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных (свыше 100 000) срочных счетах (time deposits).

М3 = М2 + крупные срочные депозиты + депозитные сертификаты.

Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills)

L = М3 + краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские сберегательные облигации, коммерческие бумаги.

Коэффициент монетизации

Важным показателем состояния денежной массы выступает коэффициент монетизации, равный

.

Коэффициент монетизации позволяет ответить на вопрос: достаточно ли денег в обороте? Он показывает, насколько валовый продукт обеспечен деньгами (или сколько денег приходится на рубль ВВП).

В развитых странах коэффициент монетизации достигает 0,6, а иногда близок к единице. В России этот показатель едва достигает 0,1.

Дата создания 18.12.2000 9:48:00 Курс лекций

Петренко Л.Н. стр. 13