- •1. Концепции управления финансами
- •2. Эффективность инвестиций
- •3. Теории структуры капитала
- •4. Теории интеллектуального капитала.
- •5. Теоретические основы управления на основе стоимости.
- •6. Теория реструктуризации: концепции и финансовые аспекты
- •1. Концепции управления финансами
- •1.1 Сущность и функции финансового менеджмента
- •1.2 Базовые концепции финансового менеджмента
- •1.3 Критерий финансового управления
- •2. Эффективность инвестиций
- •2.1 Показатели эффективности материальных инвестиций
- •2.2 Специфика оценки финансовых активов
- •2.2.1 Расчет истинной стоимости облигаций
- •2.2.2 Определение истинной стоимости и доходности акций
- •3. Теории структуры капитала
- •3.1 Понятие и состав капитала.
- •3.2 Базовая концепция цены капитала.
- •3.3 Цели и задачи управления капиталом
- •3.4 Цена (стоимость привлечения) отдельных видов капитала. Средневзвешенная цена
- •3.5 Проблема выбора рациональной структуры капитала
- •3.6 Рентабельность активов и собственного капитала: расчет, анализ и оценка. Эффект финансового рычага при принятии решений о структуре капитала.
- •3.7. Управление распределением прибыли. Дивидендная политика
- •4. Теоретические основы управления на основе стоимости.
- •4.1 Концепция управления стоимостью предприятия
- •4.2 Методы оценки стоимости
- •4.3 Ключевые факторы управления стоимостью. Экономическая и рыночная добавленная стоимость.
- •5. Теории интеллектуального капитала.
- •6. Теория реструктуризации: концепции и финансовые аспекты
- •Задачи для решения
- •2.Дополнительные данные
- •Тест по дисциплине «тфм»
- •17. Определить внутреннюю норму доходности проекта:
2.2 Специфика оценки финансовых активов
13 Финансовые активы – ценные бумаги, доли в уставном капитале предприятий, банковские вклады Оценка финансовых активов – это определение их истинной стоимости, т.е. предельной суммы, которую за них можно заплатить Истинная стоимость есть приведенная сумма будущих доходов владельца ценной бумаги (инвестора) Ри = Будущий доход инвестора/ Доходность, ожидаемая инвестором Ри = ∑ Рп/ (1+r)n Доходность вложения в ценную бумагу определяется как отношение дохода к известной рыночной цене этого актива.
|
|
|
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
2.2.1 Расчет истинной стоимости облигаций
13 Облигации с купонным доходом (в % от номинальной стоимости) Ри = ∑ Р купп / (1+r)n + Рном/ (1+r)N n = 1….N Р купп - сумма купонного дохода в период п
|
|
|
|
||
|
||
|
14 Пример. Рассчитать истинную стоимость облигации с купонным доходом в размере 10% от номинала, составляющего 100 руб., и периодом обращения 3 года при требуемой доходности 12%. Рассчитать доходность приобретения облигации за 80 руб.
|
|
|
|
||
|
||
|
||
|
||
|
2.2.2 Определение истинной стоимости и доходности акций
15 Истинная стоимость акции определяется при условии, что акция – бессрочный актив (существует вместе с компанией-эмитентом) Модели оценки стоимости на основе дисконтирования будущих доходов: А. При условии, что компания выплачивает стабильный доход инвестору (чистая прибыль неизменна ввиду отсутствия инвестиций в развитие): Ри = DPS/ r Б. При условии стабильного роста дохода, обусловленного постоянным процентным приростом чистой прибыли (внутренними темпами роста) благодаря инвестициям в развитие компании:
Pи = DPS0 (1+ g)/ ( r – g) DPS0 – дивиденд на акцию в текущем периоде, g – внутренние темпы роста.
|
|
|
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|
16 Доходность вложений в акции (r) определяется на основе моделей их стоимости через дисконтирование доходов (блок 15): r = DPS/ Pp - для компании в отсутствии роста r = DPS0 (1+g)/ Pp + g - для растущей компании
Пример. Рассчитать истинную стоимость акции компании со стабильным доходом при условии выплаты дивиденда на акцию в сумме 100 руб. т требуемой рынком доходности 20%. Как изменится истинная стоимость, если 30% получаемой прибыли компания будет расходовать на инвестиции, обеспечивая тем самым рост с темпом 10% в год?
|
|
|
|
||
|
||
|
||
|
||
|
||
|