4.2 Методы оценки стоимости

42

Существует три основных подхода, с помощью которых может оцениваться стоимость организации: доходный подход, рыночный (сравнительный) подход и затратный (имущественный, по активам) подход.

43

Затратный (имущественный) подход

Подход к оценке имущества организации с точки зрения затрат – это определение его текущей стоимости на основе расчета восстановительной стоимости оцениваемого объекта (или стоимости замещения) и определения его физического, технического и функционального соответствия на дату оценки.

Главным признаком затратного подхода является поэлементная оценка, т.е. оцениваемый объект (бизнес) «расчленяется» на составные части, делается оценка каждой из этих частей, а затем стоимость всего бизнеса (компании) получается суммированием стоимостей отдельных его частей.

В практике затратный подход наиболее применим для оценки объектов специального назначения, а также нового строительства, для определения варианта наилучшего и наиболее эффективного использования земли и в целях страхования. Однако его сложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих исторической ценностью, эстетическими характеристиками, устаревших объектов и т.д.

44

Сравнительный (рыночный) подход

Сравнительный (рыночный) подход можно успешно применять в случае существования активного рынка сопоставимых объектов, т.к. оценка стоимости объекта при использовании этого подхода осуществляется путем сравнения оцениваемого объекта (бизнеса) с аналогичным объектом, уже реализованным на рынке. Точность оценки зависит от достоверности информации о недавних продажах сопоставимых объектов.

45

Доходный подход

Теория доходного подхода убедительна: стоимость инвестиций рассчитывается как текущая стоимость будущих выгод, дисконтированных по норме доходности, отражающей рискованность инвестиций. Этот метод подходит почти для любого действующего бизнеса, генерирующего положительную прибыль.

Применение доходного подхода требует оценить каждую ключевую детерминанту стоимости – доход и норму доходности. При выполнении этих оценок аналитик должен тщательно анализировать ключевые переменные, в том числе цены, объемы производства и продаж, влияющие на прибыль затраты, а также риски, создаваемые каждым из этих элементов. Этим объясняется преимущество этого метода по сравнению с другими.

Стоимость, определяемая доходным подходом, включает стоимость принадлежащих предприятию материальных и нематериальных операционных активов.

Каждый из представленных подходов к оценке стоимости промышленного предприятия реализуется рядом методов, основанных на общих положениях рассмотренных ранее (см. таблица 2).