Оценка стоимости бизнеса

1. Понятия, цели и принципы оценки бизнеса.

Оценка ст-ти любого объекта собственности пред. собой упорядоченный целенаправленный процесс определения в ден. выражении ст-ти объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в опр-ый момент времени в условиях конкретного рынка. Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оценивающего субъекта. Субъект – профессиональные оценщики, обладающие спец. знаниями и практ-ми навыками. Объект – любой объект собст-ти в в совок-ти с правами, кот-ми наделен его собственник (юр.л., мат-ый или немат-ый актив). Собственность в целях оценки представлениа властью чел-ка над вещью. Субъект собст-ти-это обособленное юр. или физ. л., обладающее конкр-ым капиталом, представленным ден. суммой, землей, эк. интересом. Основу бизнеса составляет капитал, кот-ый я/я мат-ой базой любой эк-ой сис-мы. Бизнес, п/п и капитал обладают всеми признаками особого товара. Эти особенности предопределяют принципы, ьподходы и методы оценки:1. Инвестиционный товар-приобретается с целью отдачи инвистиц-ых ср-в в будущем. Размер прибыли не известен. 2.Т-сис-ма, но продаваться может каждая подсистема. 3.Потребность в товаре зависит от процессов, происходящих внутри и во внеш-ей среде. 4.Особое значение уделяется устойчивости финансового положения Т. Проф-ые оценщики работают по заказам, поступающим от гос. органов, п/п, банков и граждан. Они руководствуются професс-ми и этическими нормами.

Проф-ые нормы-стандарт проф-ой практики оценки, разрабатываемый проф-ыми орг-ми для контроля за деят-тью своих членов. Этические нормы поведения оценщика зафиксированы в кодексе этики, кот-ый принимается проф-ыми орг-ми.В сл. нарушения кодекса применяются санкции в плоть до лишения лицензии (проф-зм, опыт работы, честность, ответс-сть). Оценку бизнеса проводят в целях: повышение эф-ти тек-го упр-ия п/п; опр-ие ст-ти п/п в сл. его к-п целиком или по частям; реструктуризация п/п; при н/обл-ии. В зав-ти от цели проводимой оценки рассчитываются разл-ые виды ст-ти. Рын. ст-ть – наиболее вероятная цена при осуществлении м/у покупателем и продавцом;рассчитывается исходя из ситуации на рынке на конкр-ую дату и изм-ся при изм-ии условий.Нормативно-расчетная ст-ть-ст-ть объекта, рассчитанная на основе методик и нормативов, утвержденных соот-ми орг-ми (часто не совпадает с рын.).Н/обл. ст-ть рассчитывается на базе соот-щих нормат-ых док-ах, отн-хся к н/обл. собст-сти. Ст-ть воспр-ва – это ст-ть такого же объекта, из тех же мат-в, по тем же нормам, но по действующим ценам. Факторы, влияющие на ст-ть: спрос, доход, время, риск, контроль, ликвидность. См. мет.Пр1:полезности, замещения, ожидания. Пр.2: вклада, остаточной продуктивности, предельной полезности, сбалансированности. Пр.3: соответствия, прогрессии и регрессии, конкуренции, зависимости от внеш. среды, изм-ия ст-ти, эк-го разделения, наиболее эф-го использования.

2. Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса.

Большое внимание в оценке уделяется той части активов п/п, кот-ая способна приносить доход. В основе расчетов доходного подхода лежит прибыль, выручка, выплачиваемые или потенциальные дивиденды и ден. поток.В зав-ти от того, что выбрано в качестве дохода, различают соот-ие методы:1. Метод дисконтирования денежных потоков (ДП).1 этап: выбор модели ДП. 2 эт: Опред-ие длительности прогнозного периода. Метод диск-ия ДП применим в сл. начала жизненного цикла п/п, если же п/п находится в стадии стабилизации, то должен применятся метод капитализации. 3 эт: Ретроспективный ан-з и прогноз валовой выручки от реал-ии. 4 эт: Анализ и прогноз расходов. Все затраты анал-ся и прогноз-ся с целью разделения на пост-ые и переем-ые, на прямые и косвенные для установления их прогнозных значений, с целью прогнозирования необходимых объемов продаж и точки безубыточности. 5эт: Ан-з и прогноз инвестиций вкл. в себя 3 компонента:Ан-з собст-х обор-ых ср-в;Ан-з капиталовложения; Ан-з потребностей в фин-нии. 6эт: Расчет величины ДП для каждого года прогнозного периода. 2 метода: косв-ый – ан-ет движ-ие ден. ср-в по направлениям д-ти; прямой – ан-з движения ден. ср-в по бух-им счетам. 7эт: Опр-ие ставки дисконта. Ст. дисконта – это %-ая ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей ст-ти, я/щаяся базой для опред-ия. 8эт: Расчет величины ст-ти в постпрогнозный период. Данная модель предполагает, что в постпрогнозный период будет наблюдаться стабильное получение доходов, а износ и капиталовложения в осн-ые фонды будут примерно равны. 9эт: Расчет тек-щих стоимостей будущих ДП и ст-ти в постпрогнозный период.10эт: Внесение итоговых поправок. Метод капитализации прибыли: сущность метода – доля собст-ти п/п = тек-ей ст-ти буд=их доходов, кот-ые принесет эта собст-ть.Осн. этапы: 1. Ан-з фин. отчетности. 2.Выбор величины прибыли. 3.Расчет ставки капитализации. Ст. капит-ии зависит от ст. дисконта за вычетом ожидаемых ср.годовых темпов роста прибыли.4.Опр-ие предварительной величины ст-ти. 5.Проведенпие поправок на наличие и нефункционирующие активы, если такие есть.6. Проведение поправок на контрольный или неконт-ый х-р оцениваемой доли. Сравнительный подход – оценка ст-ти имущ-го объекта путем коррек-ки ст-ти сравнимого объекта. Важно оценить подобность объекта и величину. В зав-ти от целей объекта и условия оценки в срав-ом подходе рассмат-ют 3 осн. метода:см. мет. 1. исп-ся при оценке ст-ти п/п, акции кот-го не участвуют на фондовом рынке.Позволяет опр-ть ст-ть акций, исходя из реальных цен сделок подобных компаний. 2. ориентирован на ст-ть п/п, либо его контрольной доли. Цена в зав-ти от ср. ст-ти подобных п/п. 3. –ст-ть п/п зависит от объема прибыли или выручки за опр-ый период, рассчитанный на основе отрасл-ых коэф-ов. Затратный подход пред-ет опр-ие ст-ти им-ва по возможной цене воссоздания подобного им-ва за вычетом износа. Исп-ся для оценки недв-го им-ва, машин и обор-ия, зем-х участков, НМА, фин. вложений.