2. Глобализация валютного рынка в системе мировых финансовых отношений: ее последствия и возможности для России

Формирование системы мировых финансовых рынков на современном этапе происходит под влиянием процессов глобализации мировой экономики. Уровень глобализации мировых финансовых рынков значительно выше, чем степень глобализации товарных, сырьевых и других сегментов мировой экономики, что обусловлено как объективными, так и субъективными причинами. К числу объективных причин следует отнести сущностные характеристики финансовых отношений, которые непосредственным образом обусловлены специфическими свойствами денег: абсолютная ликвидность, всеобщая эквивалентность и высокая скорость трансграничных перемещений через систему электронных торгов и платежей.

К числу субъективных причин, обуславливающих значительную степень глобализации мировых финансов, можно отнести значительную доступность инвесторов к различным видам спекулятивных финансовых операций, высокую доходность и оборачиваемость капитала, а также широкий ассортимент базовых и производных финансовых инструментов, обращающихся в системе мировых финансовых рынков. Одним из таких активов, обладающих абсолютной ликвидностью и доступностью, являются национальные валюты государств, операции с которыми осуществляются на различных сегментах международного валютного рынка.

В настоящее время существует значительное количество трактовок сущности валютного рынка и его роли в системе мировых финансовых отношений.

Валютный рынок — это вся совокупность конверсионных операций по купле-продаже иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, срок) с выполнением на определенную дату, осуществляемых профессиональными участниками валютного рынка, а именно, банками. По времени проведение расчетов по сделкам (Settlment) на валютном рынке они делятся на операции типа «спот» (spot), форвард (forward) и «аутрайт» (outright). Расчеты по сделкам первого типа или кассовым сделкам осуществляются через два рабочих дня после заключения сделки, они составляют основную долю валютных операций. Форвардные сделки заключаются на определенную дату в будущем, отстающую от момента заключения сделки более чем на два рабочих дня, в эту дату происходят расчеты по сделкам. Расчеты по сделкам «аутрайт» происходят в дату заключения сделки или на следующий рабочий день. Такие сделки наиболее распространены на российском валютном рынке.

В отношении международного валютного рынка используется устойчивый термин- «рынок Форекс» (FOREX-Foreign Exchange или FX). Здесь, следует отметить следующий любопытный факт: только на этом валютном рынке реализуется в чистом виде бартерный обмен одной валюты на другую без использования в качестве посредника и меры стоимости другие. Современный международный валютный рынок приобрел нынешний вид в середине 70-х годов, после прекращения действия Бреттон-Вудской системы регулирования валютных курсов и перехода к плавающим курсам. С этого времени Форекс становится самым динамичным и ликвидным среди финансовых рынков.

По нашему мнению, международные финансово-кредитные организации (МВФ и другие) играют ключевую роль в процессе глобализации валютного рынка, так как являются регуляторами всей мировой финансовой системы:

располагают крупными денежными фондами;

являются крупнейшим кредитными организациями в мире;

решения данных организация обязательны для исполнения их членами. Системные экономические факторы национальных валютных рынков, на наш взгляд, формируются под влиянием тенденций и закономерностей развития национальных экономик государств, денежные единицы которых являются наиболее значимыми на международном валютном рынке.

Соединенные Штаты Америки. Состояние американской экономики оказывает ключевое влияние на международный валютный рынок, поскольку 90% всех сделок на рынке Форекс — это сделки с валютными парами, в которых присутствует американский доллар.

Следующей, второй по значимости, экономикой, которая оказывает существенное влияние на развитие международного валютного рынка, оказывает экономика Европейского Союза, параметры которой предопределяют характеристики единой валюты еврозоны — «евро».

Поскольку мировая финансовая система переживает самый тяжелый кризис за последние пятьдесят лет, то прогнозировать дальнейшие действия Центральных банков в регулировании национальных валютных рынков становится крайне сложно. Беспрецедентные меры, принятые Центральными банками развитых стран, правительствами Зоны Евро, США и Великобритании, характеризуются потенциальной угрозой, так называемых «валютных войн».

Тем не менее мы согласны с мнением Вельчинской, высказанном в статье конференции, в том, что трудно отрицать, что интеграционные процессы в сегодняшнем мире становятся все более и более масштабными и возможность эффективной конкуренции с наиболее прогрессивными объединениями является ключевой как для процветания экономики государства, так и для благосостояния населения⁶.

Почему же экономической интеграции СНГ не происходит в тех масштабах, какие мы можем наблюдать в ЕС? Во-первых, имеются экономические препятствия: разрыв в уровне экономического развития, сырьевая направленность экспорта стран, неустойчивость и неконвертируемость национальных валют. Необходимо отметить, что роль глобализации в формировании единой валютной политики СНГ, действительно, велика. В большинстве стран СНГ у населения большим доверием и популярностью пользуются не национальные валюты, а как раз глобальные доллар и евро. В связи с этим валютная интеграция стран СНГ является одним из способов защиты внутреннего пространства от экспансии более сильных валют. Без укрепления национальных валют СНГ не представляется реальной сама возможность создания единой валюты. В условиях финансовой нестабильности национальным экономикам молодых развивающихся государств довольно трудно конкурировать с ведущими мировыми валютами. Для этого необходимо выйти на новый уровень экономического развития и ускорить интеграционные процессы. Во-вторых, можно выделить и правовые препятствия: законодательные ограничения на деятельность нерезидентов на внутренних рынках. Исторической преградой служит прошлая близость стран СНГ на основе плановой экономики. Поэтому после распада СССР каждая страна ставила перед собой цель, прежде всего, обрести экономическую самостоятельность. Но, с нашей точки зрения, главным препятствием является отсутствие социально-политических предпосылок. Трудно поспорить с тем, что в настоящий момент отсутствует стремление к объединению со стороны населения. Между участниками содружества часто происходят политические конфликты и даже открытые вооруженные столкновения. Именно это и заставляет руководителей стран искать альтернативные способы объединения, такие как ЕврАзЭс, союзное государство России и Беларуси, а также Единое экономическое пространство в составе России, Казахстана, Беларуси и Украины. Фактором, осложняющим кооперацию в ЕврАзЭС, является разнородность национальных экономик. К примеру, ВВП на душу населения в Таджикистане в 8 раз меньше, чем в Российской Федерации.

Одним из вызовов глобализации для России стал мировой финансовый кризис. Произошел отток иностранного капитала, представленного в основном портфельными краткосрочными вложениями, имел место кризис фондового рынка и кризис ликвидности банковской системы.

Положение усугублялось тем, что существовавшие до кризиса опорные точки роста экономики, стимулировавшие спрос на кредитные ресурсы, оказались ограничены:

– рынок жилой недвижимости стагнировал, цены на рынке коммерческой недвижимости значительно снизились;

– объем сделок по слияниям и присоединениям сократился более чем вдвое, при этом компании проводили данные сделки в основном за счет собственных, а не заемных средств;

– заемщики — физические лица стали гораздо более осторожны в обременении себя финансовыми обязательствами.

В настоящее время намечается смена кризисного тренда: после снижения объема кредитования, наблюдавшегося в течение кризиса, а также в первом квартале 2010 г., в апреле–июне этого года объем кредитов, предоставленных как не-финансовым организациям, так и физическим лицам, вырос.

Подводя итог в первой главе, хотелось бы еще раз отметить необходимость экономической интеграции на постсоветском пространстве. Но, по нашему мнению, европейская модель объединения не может быть полностью применена к странам СНГ и прежде всего для России. Это объясняется, в первую очередь, разницей экономического потенциала. Так, например, Россия отстает от среднеевропейского уровня в полтора раза. Страны СНГ постоянно сталкиваются с необходимостью адаптации к высокоразвитым мировым финансовым ранкам. Более того, в Европе происходило объединение суверенных независимых стран с устойчивыми рыночными связями. А страны СНГ лишь 20 лет назад начали самостоятельно строить рыночную экономику. Мы думаем, наша модель объединения должна в первую очередь предусматривать единую эффективную платежно-расчетную систему. Необходимо и создание таможенного союза как одного из начальных этапов интеграции. Наиболее эффективным способом кооперации, на наш взгляд, может служить создание отраслевых объединений. В данном случае аналогично Европейскому Союзу, возможно постепенное перерождение отраслевого сотрудничества в полноценный политический союз.