Раздел 3. Общие вопросы методики определения экономической эффективности инвестиционного проекта

3.1 Норма дохода

В экономической теории инвестиции трактуются как акт отказа от сегодняшнего (немедленного) потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в следующие периоды посредством вложения средств в объекты предпринимательской деятельности. Норма дохода может быть представлена в двух видах: по валовой и чистой прибыли. Прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде в минимально приемлемом для него размере, компенсировать обесценивание денежных средств в связи с предстоящей инфляцией, и гарантировать возмещение возможных потерь в связи с наступлением инвестиционных рисков. В реальной экономике рентабельность капитала колеблется по отраслям народного хозяйства от 5 до 100%. В российских условиях при выборе нормы дохода предприниматели ориентируются на уровень ставки рефинансирования ЦБ России. Определение эффективности проектов производится в двух видах цен – действующих и прогнозных.

3.2 Оценка экономической эффективности проекта

Инвестиционный проект может быть представлен как модель кругооборота индивидуального капитала. В ней с помощью реальных денежных средств в форме потока описываются все факторы и этапы жизненного цикла от его начала – авансирования капитала для создания объекта предпринимательской деятельности – и его завершения, ликвидации.

Денежные потоки описываются таблицей, в которой для каждого шага расчета помещается свой элемент денежного потока. Притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки – со знаком «-».

При разработке ФИБ, в котором отражается финансово-экономический процесс создания и функционирования объекта предпринимательской деятельности, реальные денежные потоки по проекту группируются по трем сферам деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

3.3 Основы финансовых вычислений в системе инвестиционного проектирования.

Согласно основополагающим принципам экономики разновременные затраты точно также, как и полученные результаты, неравноценны во времени. Для суммирования реальных денежных средств за какой-либо период они должны быть предварительно приведены к сопоставимому виду – к единому моменту времени. Процедура приведения к конечному моменту осуществляется путем умножения текущих величин потока на шаге m на коэффициент компаундирования, отражающий темп приращения капитала при использовании денежных средств в хозяйственном обороте. Процедура приведения потока к начальному периоду проводится путем умножения этих же текущих величин потока на коэффициент дисконтирования, учитывающий уменьшение значимости денежного потока при его отдалении по времени.

3.4 Схема начисления простых и сложных процентов

В зависимости от условий проведения финансовых операций, как компаундирование, так и дисконтирование могут осуществляться с применением простых, сложных и непрерывных процентов. Сложные проценты широко применяются в долгосрочных операциях со сроком проведения больше года. Вместе с тем они могут использоваться и в краткосрочных финансовых операциях, если это предусмотрено условиями договора. Простые проценты обычно используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года. Формула сложных процентов является одной из базовых формул в финансовом вычислении вообще и при оценке инвестиционных проектов в частности. Смешанный порядок начисления процентов применяется в случае, когда срок ссуды не равен целому числу лет.

3.5. Современные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Метод расчета чистой приведенной стоимости (ЧПС – NPV) в отечественных источниках фигурирует в различных вариациях. Методом расчета индекса рентабельности. Практическая реализация метода ВНД сводится к выполнению комплекса последовательных итераций. Простой и дисконтированный сроки окупаемости.