Управління фінансовими ризиками

У випадку, коли рівень ризику можна оцінити кількісно, вибір рішення базується на наступних критеріях:

• Максимізація фінансового результату - із можливих альтернативних варіантів ризикового інвестування вибирається той варіант, який забезпечує найбільшу ефективність результату при мінімальному або прийнятному для інвестора рівні ризику.

• Оптимальна імовірність фінансового результату - із можливих варіантів рішень вибирається той варіант, при якому імовірність результату є прийнятною для інвестора.

• Оптимальна варіація фінансового результату - із можливих альтернативних рішень перевага надається тому варіанту, при якому розрив між мінімальним і максимальним значеннями фінансового результату є найменшим.

• Оптимальне поєднання вигоди і ризику - із можливих альтернативних рішень приймається той варіант рішення, при якому вдається отримати значний прибуток і одночасно уникнути великого ризику.

Крім перелічених критеріїв оптимальності ризикових рішень, необхідно враховувати умови їх прийняття (визначеність господарської ситуації, невизначеність, конфлікт).

У випадку, коли імовірність розвитку подій за окремими сценаріями відома, визначається середнє очікуване значення норми прибутку по кожному варіанту і обирається той варіант, який забезпечує її максимізацію.

Якщо імовірність можливих господарських ситуацій невідома, але є оцінки її відносних значень, шляхом експертної процедури встановлюється імовірність виникнення тих чи інших умов діяльності і визначається середній розмір очікуваної норми прибутку на вкладений капітал. При оцінці отриманих таким способом результатів можна обирати:

• максимінне рішення - забезпечує максимальну норму прибутку із можливих мінімальних величин;

• мінімаксне рішення - забезпечує мінімальний розмір фінансових втрат із можливих максимальних величин;

• компромісне рішення - забезпечує середнє значення величини результату.

У випадку конфлікту математичний апарат для вибору оптимальної стратегії ризик - менеджменту базується на використанні теорії ігор.

9.3 Методи оцінки фінансових ризиків

Методичною основою ризик-менеджменту є сукупність методів якісного і кількісного аналізу фінансових ризиків, проілюстрованих на рис. 9.4.

Рис. 9.4 Сукупність методів аналізу фінансових ризиків

Якісний аналіз передбачає ідентифікацію ризиків, виявлення джерел і причин їх виникнення, встановлення потенційних зон ризику, виявлення можливих вигод та негативних наслідків від реалізації ризикового рішення. Більш детально охарактеризуємо окремі аспекти якісного аналізу ризиків.

• Ідентифікація фінансових ризиків полягає у виявленні всіх видів можливих ризиків, пов’язаних з кожною конкретною операцією. При цьому важливо у складі портфеля фінансових ризиків виділити ті ризики, які залежать від самого підприємства, і зовнішні ризики, які визначаються макроекономічною діяльністю. Можливий портфель фінансових ризиків підприємства проілюстровано в таблиці 9.1.

Таблиця 9.1