П риклад

Використовуючи аналогічні вихідні дані з таблиці 5.5, обгрунтувати доцільність дивідендної політики у випадку, якщо встановлюється ставка доходу на оплачений капітал на рівні 20,4%.

Таблиця 5.7

Показники ефективності дивідендної політики при використанні методу стабільного розміру дивідендів

(тис.грн.)

Показники	Роки
	1-й	2-й	3-й
Чистий прибуток (ЧП)	95,2	79,2	165,2
Ставка доходу на оплачений капітал (СД),%	20,4	20,4	20,4
Фонд виплати дивідендів (РВД=АКо*СД/100%)	56,4	70,5	100,9
Коефіцієнт виплати дивідендів (Кв=ФВД/ЧП*100%),%	59,2	89	61,1

Проведені розрахунки показують, що цей метод є особливо небезпечним в ті роки, коли прибуток підприємства падає і виконати договірні обмеження щодо зафіксованого рівня дохідності акцій стає дуже важко.

 Метод постійної і змінної частини дивідендів – передбачає регулярні стабільні невисокі дивіденди і додаткові виплати в сприятливі роки. Перевагою даної політики є стабільна гарантована виплата дивідендів в мінімально передбаченому розмірі. При цьому існує тісний зв‘язок з фінансовими результатами підприємства, що дозволяє збільшити розмір дивідендів в період ефективної господарської діяльності. Основним недоліком даного методу є те, що виплати мінімального розміру дивідендів протягом довгого періоду зменшують інвестиційну привабливість акцій компанії. Відповідно падає і їх ринкова ціна.

П риклад

Обгрунтувати доцільність методу постійної і змінної частини дивідендів за вихідними даними таблиці 5.5. Ставка доходу на оплачений капітал – 20,4%, додатковий дивіденд в 3-му році – 13,9 тис.грн. Розрахунки оформимо в таблиці 5.8.

Таблиця 5.8

Показники ефективності дивідендної політики за методом постійної і змінної частини дивідендів

(тис.грн.)

Показники	Роки
	1-й	2-й	3-й
Акціонерний капітал оплачений (АКо)	276,6	345,8	494,6
Чистий прибуток (ЧП)	95,2	79,2	165,2
Ставка доходу на оплачений капітал (СД),%	20,4	20,4	20,4
Постійна частина фонду виплат дивідендів (ФВДп=АКо*СД/100%)	56,4	70,5	100,9
Додатковий дивіденд (ДД)	-	-	13,9
Фонд виплати дивідендів (ФВД=ФВДп + ДД)	56,4	70,5	114,8
Коефіцієнт виплати дивідендів (Кв=ФВД/ЧП*100%),%	59,2	89	61,1

Результати розрахунків свідчать, що цей метод дозволяє підвищити зв‘язок дивідендів з результатами діяльності в 3-ому році. Разом з тим недоліки базового методу стабільного розміру дивідендів у несприятливі роки за рахунок виплати додаткового дивіденду у сприятливі роки не усуваються.

 Метод постійного зростання розміру дивідендів. При цьому методі встановлюється фіксований темп зростання дивідендів. Переваги даної політики полягають у забезпеченні високої ринкової вартості акцій компанії і створенні позитивного іміджу у потенційних інвесторів. До недоліків даної політики слід віднести відсутність гнучкості в її проведенні і постійне збільшення фінансової напруги у випадку, коли фонд дивідендних виплат росте швидше, ніж сума прибутку. В результаті інвестиційна активність підприємства та коефіцієнт фінансової стабільності знижуються.