- •Всероссийский заочный финансово-экономический институт
- •Орлова и.В., Пилипенко а.И., Половников в.А., Федосеев в.В., Орлов п.В.
- •Тема 1. Риск как экономическая категория, его сущность
- •1.1. Понятие риска
- •1.2. Причины возникновения экономического риска
- •1.3. Классификация рисков
- •Прежде всего, в зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
- •1.4. Управление риском
- •Тема 2. Количественные характеристики и схемы оценки рисков в условиях неопределенности.
- •2.1. Матрицы последствий и матрицы рисков
- •2.2. Анализ связанной группы решений в условиях полной неопределенности
- •2.3. Анализ связанной группы решений в условиях частичной неопределенности
- •2.4. Оптимальность по Парето двухкритериальных финансовых операций в условиях неопределенности
- •Тема 3. Измерители и показатели финансовых рисков
- •3.1. Общеметодические подходы к количественной оценке риска
- •3.2. Распределения вероятностей и ожидаемая доходность
- •Вопрос 1. Можно ли риск по гко-офз безоговорочно считать равным нулю?
- •3.3. Комбинации ожидаемого значения и дисперсии как критерий риска
- •3.3.1. Анализ общего риска: активы, рассматриваемые изолированно
- •Оценка доходности и риска четырех альтернативных вариантов
- •Вопрос 3. Достаточно ли отчетливо Вы представляете себе, как учитывать асимметрию распределения вероятностей?
- •3.3.2. Коэффициент вариации
- •3.4. Коэффициенты риска и коэффициенты покрытия рисков
- •Тема 4. Задачи формирования портфелей ценных бумаг.
- •4.1. Основные характеристики портфеля ценных бумаг.
- •4.2. Постановка задачи об оптимальном портфеле.
- •4.3. Формирование оптимального портфеля с помощью ведущего фактора финансового рынка.
- •Рыночная модель.
- •«Бета» - коэффициент
- •Решение
- •4.4 Многофакторные модели. Теория арбитражного ценообразования.
- •4.5 Пояснения к решению задачи 1 средствами excel Задача Марковица о формировании портфеля заданной доходности с учетом ведущего фактора.
- •Задача 1.
- •Задача 2.
- •Основная
- •Дополнительная
- •Шарп у., Александер г., Бейли Дж. Инвестиции м.: инфра-м, 1997
- •Бейли р., Майерс с. Принципы корпоративных финансов : м.:зао «Олимп – Бизнес», 1997
- •Бригхем ю., Гапенски л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х томах / Пер. С англ. Под ред. Ковалева в.В. СПб.: Экономическая школа, 1997.
Задача 1.
В таблице (табл.*) приведена информация о доходности акций по пяти ценным бумагами и индекс рынка на протяжении пятнадцати кварталов.
Требуется.
определить характеристики каждой ценной бумаги: a0, , рыночный (или систематический) риск, собственный (или несистематический) риск, R2 , .;
сформировать портфель минимального риска из двух видов ценных бумаг (табл.**) при условии, что обеспечивается доходность портфеля (mp) не менее чем по безрисковым ценным бумагам (облигациям) с учетом индекса рынка.
построить линию рынка капитала (СML);
построить линию рынка ценных бумаг (SML).
Таблица*
время
|
индекс
|
ОБЛИГАЦИИ
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
ГРАВ |
ВБМ |
РОЛП |
СТОУЛ |
ТЕКОМ |
|||
1 |
5 |
3.1 |
10 |
8.1 |
16 |
6 |
5 |
2 |
0 |
1.8 |
-1 |
3 |
6 |
4 |
4 |
3 |
12 |
1 |
8 |
5.3 |
1 |
7 |
7 |
4 |
5 |
3 |
7 |
1 |
-3 |
6 |
12 |
5 |
-4.6 |
3 |
-5 |
-3.1 |
-5 |
-9 |
-2 |
6 |
-8.9 |
2.1 |
-10 |
-12 |
-17 |
-12 |
-5 |
7 |
12 |
3.8 |
14 |
5 |
15 |
16 |
8 |
8 |
5 |
4.1 |
3 |
3.2 |
6 |
3 |
7 |
9 |
6 |
3.2 |
1 |
1.2 |
-5 |
9 |
9 |
10 |
4 |
3 |
5 |
1.3 |
-4 |
2 |
8 |
11 |
-3 |
1.9 |
-7 |
5 |
5 |
-7 |
5 |
12 |
-7 |
3.2 |
-8 |
3 |
8 |
8 |
-8 |
13 |
4 |
1.6 |
5 |
-6 |
9 |
9 |
6 |
14 |
6.5 |
3 |
9 |
5 |
-6 |
7 |
-5 |
15 |
9 |
2.9 |
8.7 |
3 |
15 |
14 |
4 |
Каждому варианту соответствуют следующие номера ценных бумаг:
Таблица**
Номер варианта |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
Номера ценных бумаг для включения в портфель |
1;2 |
1;3 |
1;4 |
1;5 |
2;3 |
2;4 |
2;5 |
3;4 |
3;5 |
4;5 |