Раздел 2 Управление финансами банка.

Тема 1. Управление пассивами банка.

Базовая концепция стоимости капитала.

Слово «капитал» произошло от латинского слова в буквальном переводе, которое означает «голова крупного рогатого срока», олицетворявшее в определенный период особые расчетные средства (денежную единицу). В настоящее время в различных экономических школах капитал трактуется по-разному, но главными являются вещественная (натуралистическая) концепция, денежная или монетаристическая концепция и теория человеческого капитала. С точки зрения натуралистической концепции, капитал- это либо средство производства, либо готовые товары, предназначенные для продажи. С точки зрения монетаристической теории капитал- это деньги, приносящие проценты. Теория человеческого капитала появилась в 60-ые годы в связи с возрастанием роли человеческого фактора в условиях научно-технического прогресса, где в производстве взаимодействуют два фактора: 1. физический капитал, в него включаются средства производства 2. человеческий капитал- к нему относят приобретенные знания, навыки, энергию и т.д.

Карл Маркс утверждал, что капитал- это не вещь, а определенные общественные отношения, которое представлено в вещи и придает ей общественный характер. В своей концепции он рассматривал формы капитала как средство производства, которые выступают как постоянный (основной капитал), рабочая ила (переменный капитал), деньги (денежная форма каптала) и товары (товарный капитал). Капитал, считал он, можно понять лишь как постоянное движение его элементов. Это определение в наибольшей степени отвечает современным представлениям, поэтому капитал это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Основной капитал- это капитал, материализованный в зданиях, сооружениях, станках, и другом оборудовании, которое функционирует в процессе производства несколько лет и обслуживает несколько производственных циклов.

Финансовая сторона деятельности банка заключается в привлечении денежных средств и их инвестировании. Существует несколько принципов, позволяющих принимать правильные решения. Одним из таких принципов является учет альтернативных возможностей путем сопоставления принимаемых решений с альтернативами на рынке. На финансовом рынке товаром становятся деньги, а их цена выражается в процентной ставке. Поэтому главное финансовое правило бизнеса состоит в направлении банком денежных потоков, достаточных не только для оплаты сырья, материалов, труда и энергии, но и для соответствующих выплат владельцем капитала путем обеспечения эффективной отдачи на вложенный капитал. То есть банк привлекает средства финансового рынка и должен расплатиться за их использование. Необходимость достаточного направления денежных средств для поддержания капитала и выражает концепция стоимости капитала. Это процесс рассмотрим на схеме.

Банк

Денежные потоки

Расчеты с поставщиками

Оплата труда

Уплата налогов

Выплаты владельцам заемного и собственного капитала

В капитале отражается система денежных отношений, которая воплощается в движении финансовых ресурсов. Капитал проходит те же стадии, что и финансовые ресурсы: Д-Т…П…Т-Д. Капитал классифицируется по следующим признакам, в зависимости от: 1. роли в производстве- это уставный капитал 2. источников формирования- собственный, акционерный и заемный капитал 3. по характеру оборота и ликвидации- оборотный и основной капитал 4. по методам исчисления- текущий, целевой и предельная стоимость капитала.

Существует два подхода к анализу стоимости капитала: 1. бухгалтерский- он акцентирует свое внимание на свершившихся фактах оплаты поставщикам, работникам по налоговым платежам и выплатах по заемному капиталу 2. финансовый- связан с внешним рынком, так как на рынке инвесторы располагают альтернативами вложения денег, то на этом рынке формируются понятия, требуемые доходность, то есть инвестор согласиться вложить деньги в бизнес, если он обеспечит ему не меньшую доходность, чем вариант, имеющиеся на рынке. Таким образом, для инвестора рынок формирует понятия, требуемая доходность, а для банка возникают понятия затрат на привлекаемый капитал или категория стоимости капитала.

Общая стоимость капитала банка.

Стоимость капитала- это средневзвешенная цена, которую банк уплатил за денежные средства. Она является относительной величиной платы владельцем капитала за использование их финансовых ресурсов. Если капитал банка представлен только собственным капиталом, то его владельцам требуется поддержание определенного уровня доходности. Если используется собственный и заемный капитал, то стоимость капитала равна средневзвешенной из стоимости собственного и заемного капитала и определяется по следующей формуле

WACC=K=Wd*Kd+Ws*Ks

Wd, Ws- доли заемного и собственного капитала

Kd, Ks- стоимость собственного и заемного капитала

WACC- стоимость капитала

K- средневзвешенная величина

Эта концепция находит применение при отборе инвестиционных проектов и при формировании инвестиционной программы. Она способствует определению оптимальной структуры капитала, то есть поиску таких пропорций элементов капитала, при которых рынок дает банку максимальную оценку. Эта концепция помогает рациональному выбору финансовых стратегий по аренде, по источникам заемного финансирования и в управлении оборотным капиталом.

В мировой практике привлечение заемного капитала дает банку налоговые преимущества. При использовании заемных источников финансирования важно, чтобы были четко прописаны условия возврата номинальной суммы займа и процентов платежей. Это уменьшает налогооблагаемую базу и создает дополнительный денежный поток по сравнению с собственными источниками финансирования. Этот дополнительный денежный поток носит название налоговый щит. Налоговый щит- это экономия на налоги на прибыль. Предельная стоимость капитала- это стоимость будущего (нового) приращения или привлечения капитала, то есть стоимость каждой дополнительной единицы финансового ресурса. Это капитал, который еще не задействован, различают предельную стоимость элементов капитала и предельную стоимость всего капитала.

Оценка структуры капитала банка

Капитал делится на два вида: 1. собственный- формируется в процессе содержания банка с образованием уставного капитала. В результате производственно -хозяйственной деятельности появляется нераспределенная прибыль, создаются резервы и появляется накопленный капитал 2. заемный- делится на долгосрочные и краткосрочные обязательства и к нему относят: краткосрочные кредиты, займы и кредиторская задолженность. К основным показателям, характеризующим структуру капитала относят: 1. коэффициент финансовой независимости, который характеризует степень зависимости банка от внешних займов. Чем ниже значение этого коэффициента, тем больше займов у банка, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение этого коэффициента отражает потенциальную опасность возникновения дефицита денежных средств

Коэффициента финансовой независимости = собственный каптал/ активы

2. коэффициент финансовой устойчивости- показывает какая часть активов финансируется за счет устойчивых пассивов. Он определяется как отношение устойчивых пассивов к суммарной величине активов. Значение показателя ниже 0,6 рассматривается как тревожное. Оптимальное значение этого коэффициента 0,8-0,9.

Коэффициент финансовой устойчивости = (собственный капитал + долгосрочные обязательства)/активы

3. коэффициент концентрации привлеченного капитала (коэффициент финансовой зависимости)- служит для характеристики структуры капитала, показывает какая доля активов финансируется за счет заемных средств, нормой считается показатель в рамках 0,2-0,5. 4. коэффициент капитализации (финансовый рычаг)- показывает какая часть деятельности банка финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Нормой считается 0,2-1

Коэффициент капитализации (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)/собственный капитал

Превышение текущих активов над текущими обязательствами является величиной расчетной, это превышение называют рабочим капиталом.

Рабочий капитал = текущие активы- текущие обязательства

Оценку стоимости капитала или отдельных его элементов следует проводить с учетом налогообложения доходов владельцев капитала. Налоговый фактор влияет и на требуемую доходность владельцев капитала и на величину реальных издержек по капиталу. Элементы капитала можно рассчитать двумя способами: 1. по денежному способу, где существует два варианта расчетов: а) по балансовой оценке заемного и собственного капитала- недостатком этой оценки является возможность искажения данных, несоответствие рыночной оценки и рассмотрение обыкновенных и привилегированных акций как единого элемента капитала б) по рыночной оценке- в этом случае доля конкретного элемента капитала определяется делением рыночной оценки элемента капитала на общую рыночную оценку капитала. Этот метод теоретически является верным 2. по структуре капитала- определяется фактическая структура капитала по рыночным и балансовым значениям элементов капитала.

Эффективность финансового рычага или рентабельность собственных средств.

Финансовым рычагом- называют коэффициент, показывающий сколько заемных средств приходится на один рубль собственных и определяется по следующей формуле

Финансовый рычаг = заемный капитал/ собственный капитал <= 1

Чем выше его значение, тем больше займов у банка, тем рискованней ситуация, которая может привнести к банкротству. Кроме этого, высокое значение финансового рычага отражает потенциальную опасность возникновения у банка дефицитных денежных средств и может существенно ухудшить положение банка в случае замедления темпов реализации продукции. Эффект финансового рычага показывает приращенную величину рентабельности активов, полученную благодаря использованию кредитов, не смотря на их платность. При этом если новый кредит приводит к увеличению уровня финансового рычага и росту рентабельности активов, то его использование выгодно для банка.

Рентабельность- это отношение прибыли, полученной за определенный период к объему капитала, инвестированного в банк.

Рентабельность активов (чистая прибыль/ сумма активов)- показывает сколько чистой прибыли получает банк с единицей активов и одновременно служит оценкой доходности бизнеса по отношению к его активам. Чем выше рентабельность активов, тем эффективнее используются ресурсы банка

Ра=(Рс.к+ЗК/СК)*(Рс.к-%за заем.ср.)

Рентабельность активов = (рентабельность собственного капитала + финансовый рычаг)*( рентабельность собственного капитала- проценты за заемные средства)

Рентабельность собственного капитала характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции и указывает величину прибыли, получаемую собственниками с каждого вложенного ими рубля (чистая прибыль/ собственный капитал). Она имеет особое значение для владельцев акций, так как является лучшей оценкой результатов экономической деятельности. На рентабельность собственного капитала оказывают влияние следующие факторы: 1. рентабельность продаж- характеризует удельный вес чистой прибыли и определяется по следующей формуле.

Рентабельность продаж = чистая прибыль/ выручка от реализации

2.коэффициент оборачиваемости активов- определяется как отношение выручки от реализации к средней за период сумме активов

Коэффициент оборачиваемости активов = выручка от продаж/ сумма активов

Он характеризует эффективность использования банком всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. С его помощью выясняют сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли 3. коэффициент финансовой независимости.

Влияние этих факторов можно представить в виде следующих факторов зависимости.

Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/ собственный капитал = прибыль о продаж* (коэффициент активов/ коэффициент финансовой независимости) = (чистая прибыль/ выручка от продаж)*(выручка от продаж/активы)/ (собственный капитал/ активы).

Коэффициент оборачиваемости активов может иметь относительно невысокое значение при высокой капиталоемкости (коэффициент финансовой независимости), а рентабельность продаж будет высокой. При низком значении коэффициента финансовой независимости будет присутствовать стабильное поступление денежных средств за реализованную продукцию, то есть можно сделать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Роль левереджа в финансовом менеджменте.

Процесс управления активами и обязательствами, направленный на извлечение прибыли, характеризуется в финансовом анализе категорией левереджа. Левередж- это некоторый фактор, даже небольшое изменение которой может привести к существенному воздействию на динамику результативного показателя. Результат хозяйственной деятельности зависит от структуры капитала, то есть от того, на сколько рационально использованы имеющиеся в банке финансовые ресурсы и оптимизирована структура источника финансирования. Финансовые ресурсы находят свое отражение в структуре основных и оборотных средств, а также в эффективности их использования. Рациональность использования имеющихся финансовых ресурсов, их влияния на конечный результат характеризуется категорией производственного или операционного левереджа. Производственный левередж- это потенциальная возможность влиять на валовых доход путем изменения структуры себестоимости и объема продаж. Производственный левередж характеризуется его уровнем, который определяется о следующей формуле

Уровень производственного левереджа = темп прироста валовой прибыли /темп прироста выручки = маржин доход единицы изделия* (объем производства (в натуральном выражении) /прибыль валовую)

Маржин доход единицы изделия = цена одной единицы- переменные расходы одной единицы

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывается степень изменчивости валовой прибыли от изменения объема производства. Оптимизация структуры источника финансирования проявляется в оценке при соотношении собственных и заемных средств как источника долгосрочного финансирования, а также ценообразности и эффективности и их использования. Для характеристики оптимального сочетания между собственными и заемными средствами, а также оценки влияния этого сочетания на прибыль используют категорию финансового левереджа. Финансовый левередж- это потенциальная возможность влиять на прибыль и рентабельность деятельности банка путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Характеризуется финансовый левередж уровнем финансового левереджа, который показывает во сколько раз валовая прибыль превосходит чистую

Уровень финансового левереджа = темпы прироста валовой прибыли * чистая прибыль / темпы прироста выручки* валовую прибыль = (валовая прибыль/ прибыль чистая)- проценты за заемные средства

Эффект финансового левереджа заключается в том, что чем выше его значение тем более линейных характр приобретает связь между чистой прибылью и валовым доходов, то есть незначительное изменение валового дохода в условиях высокого финансового левереджа приведет к значительным изменениям прибыли. Обобщающей категории влияния различных факторов на конечный результат деятельности является производственно-финансовый левередж, для которого характерна взаимосвязь следующих показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера, чистой прибыли. Это показатель характеризуется его уровнем, с помощью которого можно определить оптимальную структуру и расчет необходимых заемных средств с учетом их платности.

Уровень производственно-финансового левереджа = уровень производственного левереджа * уровень финансового левереджа = (маржин доход единицы изделия * объем производства / чистая прибыль) – проценты за заемные средства

Рекомендации Базельского комитета по вопросам управления капиталом

Одним из главных вопросов управления активами и пассивами в коммерческом банке является формирование оптимальной величины и структуры капитала. Одной из главных задач органов надзора является поддержание стабильности кредитных институтов. Это выражается в постоянном повышении уровня требований к показателю достаточности капитала. Задача подразделений управления активами и пассивами в коммерческой организации состоит в том, чтобы сбалансировать интересы органов надзора и собственников и достичь оптимальной структуры и величины капитала. В 1998 г. Базельский комитет принял стандартные требования адекватности капитала. Для этого он предложил следующие методы оценки достаточности капитала с учетом риска активов: 1. провести различие между рискованностью различных видов активов 2. честь забалансовые риски в расчете показателя достаточности капитала 3. выработать стандарт оценки капитала банков различных стран, несмотря на то, что данный подход устраняет негативные аспекты оценки капитала.

Однако эта ситуация имела серьезные дефекты: произошло деление капитала на два уровня, взвешивание активов и забалансовых операций по риску, установление ограничений на соотношение между капиталом первого и второго уровня и определение нормативного требования по показателю достаточности капитала. С учетом вышеперечисленных недостатков в январе 1999 г. Базельский комитет по надзору внес поправки к соглашению о требованиях к уровню капитала для учета рыночных рисков. Был выработан стандартный подход по измерению рисков, который включал 5 блоков: 1. процентный риск 2.риск позиций по ценным бумагам 3.валютный риск 4.риск по товарным позициям 5. риск сделок с опционами.

В настоящее время комитет предложил подвергнуть ревизии требования по достаточности капитала. В новом документе, разосланном для консультаций органам надзора и странам-участникам соглашения, были определены 3 основных положения: 1. стандартный подход по измерению рисков 2. документ должен содержать требования комитета надзора и предоставлять им право применять гибкие методы снижения кредитного риска 3. более строго наблюдать за дисциплиной на рынке, использовать больше открытости позволяющей сторонам ограничивать рискованную деятельность банка.

Таким образом, еще не создана совершенная система оценки элементов банковской системы на основе показателя достаточности капитала. Банк России постоянно совершенствует методику оценки этого показателя с учетом международных стандартов (с 2000 г. капитал оценивается с учетом рыночных рисков).

Банковские ресурсы.

К банковским ресурсам относятся: собственные, заемные и привлеченные средства.

Основным источников формирования банковских ресурсов являются вклады клиентов в банк, но для того, чтобы привлечь чужие капиталы необходимо показать наличие собственного капитала с тем, чтобы кредиторы были уверены, что в критический момент они могут на него рассчитывать.

К собственным средствам банка относятся: уставный капитал, резервный капитал и другой капитал, который формируется за счет прибыли банка.

В банковской практике различают такие понятия как: 1. собственный капитал БРУТТО – сумма всех фондов банка и нераспределенной прибыли по балансу 2. собственный капитал НЕТТО – капитал Брутто, уменьшенный на затраты капитального характера над собственными источниками, допущенные и потенциальные убытки, выкупленные собственные акции и дебиторскую задолженность, длительностью больше 30 дней.

Каждый КБ определяет величину собственных средств самостоятельно и это может зависеть от следующих факторов: 1. согласно закона о ЦБРФ размер собственных средств определяет предельный размер активных операций банка, следовательно, банки должны иметь собственные средства в таком размере, чтобы быть в состоянии удовлетворить все потребности клиентов в заемных средствах не нарушая установленных нормативов 2. размер собственных средств банка зависит от специфики его клиентов 3. размер необходимых банку собственных средств зависит от степени развития рынка природных ресурсов и проводимой ЦБРФ кредитной политикой.

Ужесточение кредитной политики в сочетании в недостаточно развитыми финансовым рынком обуславливает необходимость постоянного наращивания собственных средств.

Привлеченные ресурсы.

Привлеченные банком средства разнообразны по составу. Главными их видами являются средства, привлеченные в процессе работы с клиентурой (депозиты), средства, стимулирующие путем выпуска собственных долговых обязательств (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей и облигаций) и средства, взятые у других кредитных учреждений посредством МБК и ссуд ЦБРФ.

1.депозит- это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Множество депозитов способно создать банку ссудный капитал, который он разместит на выгодных условиях в любой сфере хозяйства. Разница в процентах по депозитам и процентах, полученных от заемного капитала есть вознаграждение банку за проведенную им работу по привлечению собственных денежных средств и размещению ссудного капитала.

Депозиты могут быть следующих видов: 1. исходя их категорий вкладчиков- юридических и физических лиц 2. по формам изъятия средств- это депозиты до востребования, срочные, условные.

2.МБК- практически все банки время от времени имеют излишне кредитных ресурсов или их временный недостаток. Это противоречие размещается на рынке МБК. Чтобы временно свободные ресурсы приносили доход банки кредиторы стремятся разместить их в других банках заемщиках. Условия и сроки размещения кредитных ресурсов различны. В международной практике наиболее популярными являются межбанковские депозиты сроком от 1,3 и до 6 месяцев. В России из-за инфляции первоначально распространение получили МБК, сроком 3-4 месяца. Привлечение МБК происходит двумя способами: 1. самостоятельно путем прямых переговоров, то есть когда банки сами договариваются о МБК и их отношение оформляется специальным договором. Основная часть межбанковских договоров заключается в срочной форме, а остальная в бессрочной 2. на фондовом рынке распределения ресурсов осуществляется посредством аукциона, причем каждый из посредников может проводить операцию как ему заблагорассудится. Продажа ресурсов может осуществляться как юридическими, так и физическими лицами, но в качестве заемщиков могут выступать только банки или финансово-кредитные учреждения, которыми в соответствии с законом предоставлено право принимать выгоды.

Существуют различные способы проведения аукционных торгов: 1.американский, то есть заявки банков участников регистрируются по уровню предложенной процентной ставки в порядке убывания, а затем удовлетворяются в том же порядке, начиная с максимальной процентной ставки до полного удовлетворения установленного на данном аукционе объема кредита. В результате последняя сумма из удовлетворенных заявок может быть сокращена 2. голландский- все заявки удовлетворяются по цене отчисления, то есть минимальной ставки, которую предлагают банки, попавшие в круг покупателей.

Передача приобретенного аукционного кредита в распоряжение КБ покупателя оформляется кредитным договором. Ломбардный кредит предоставляется под залог государственных ценных бумаг. Предоставление этого кредита может происходить двумя способами: 1. путем удовлетворения заявок банков по фиксированной ломбардной процентной ставке 2. через проведение аукциона заявок банков по сложившейся на аукционе ставке отчисления. ЦБ, принимаемые в залог под обеспечение ломбардного кредита подлежат депозитарному учету. Учет осуществляется на счете Депо.