Тема 2. Обґрунтування доцільності проекту

1. Основні принципи оцінки ефективності проекту.

2. Структура грошових потоків проекту.

3. Показники оцінки ефективності проекту.

4. Види ефективності проекту і особливості їх розрахунку.

1.Основні принципи оцінки ефективності проекту

Ефективність проекту є важливою характеристикою, яка визначає його цінність як для безпосередніх учасників проекту, так і для зовнішнього оточення.

Ефективність проекту – це категорія, яка відображає співвідношення між приростом вигід і приростом витрат, які обумовлені проектом.

Оцінка ефективності проекту здійснюється на протязі усього життєвого циклу проекту : на етапах розробки інвестиційного задуму, обґрунтування інвестицій, техніко-економічного обґрунтування і, навіть, в процесі реалізації проекту у вигляді економічного моніторингу за змінами вартості проекту. Оскільки повнота і точність вихідних даних для розрахунку ефективності проекту зростає від початкових до більш пізніх стадій проектного циклу, в цьому ж напрямку збільшується достовірність і зменшується похибка оцінок ефективності проекту.

Процес оцінювання ефективності проекту поділяється на три етапи:

етап 1 – оцінка суспільної значущості проекту, етап 2 – розрахунок показників ефективності проекту в цілому, в т.ч. соціально-економічної і комерційної ефективності, етап 3 – оцінка ефективності проекту для кожного учасника. Обов’язковість здійснення усіх вищеназваних оцінок визначається масштабом і розміром проекту. Для великомасштабних, глобальних проектів необхідно проводити усі види оцінок ефективності, для невеликих локальних проектів обмежуються лише оцінкою комерційної ефективності і ефективності для учасників.

Для розрахунку ефективності проектних рішень необхідно володіти вихідною інформацією, яка включає:

1. відомості про проект і його учасників;

2. дані про економічне оточення проекту;

3. матеріали про можливі ефекти від проекту в суміжних сферах;

4. дані про грошові потоки від інвестиційної діяльності;

5. дані про грошові потоки від операційної діяльності;

6. дані про грошові потоки від фінансової діяльності.

Нижче розглядається загальна процедура визначення ефективності проекту, яка лежить в основі методів оцінювання усіх видів ефективності (соціально-економічної, комерційної, учасника). Відмінність між цими видами ефективності визначається лише дещо різними підходами при формуванні вихідної інформації, необхідної для їх оцінки.

В основі методів оцінки ефективності (усіх видів) проекту лежить моделювання його грошових потоків в розрізі видів діяльності і визначених часових періодів (кроків) та врахування зміни вартості грошей з часом.

Існують способи, які дають можливість агрегувати чи порівнювати грошові потоки, що виникають в різні періоди часу: методи нарощування і дисконтування.

Метод нарощування – процес розрахунку майбутньої вартості грошей, які інвестують сьогодні.

Формула для розрахунку майбутньої вартості грошей має вигляд:

F_t = P(1+r)^t,

де Р( від англ. present) – нинішня вартість грошей ;

F_t (від англ. future) – майбутня вартість грошей;

r – ставка дисконту – суб’єктивний показник відношення інвестора до зміни з часом вартості грошей;

t – порядковий номер року (періоду), для якого розраховується майбутня вартість грошей.

Дану формулу називають ще формулою складного процента, а процес інакше називають компаундингом, а коефіцієнт (1+r)^t – коефіцієнтом компаундування.

Метод дисконтування – процес розрахунку нинішнього еквівалента вартості майбутніх грошей.

Дисконтування вартості майбутніх грошей проводиться за допомогою формули :

Показник отримав назву коефіцієнта дисконтування.

Коефіцієнти компаундування і дисконтування можна розрахувати за допомогою калькулятора, комп’ютера або спеціальних таблиць.

Грошовий потік проекту – це витрати та грошові надходження проекту на протязі окремих відрізків його життєвого циклу. Періоди (кроки) розрахункового періоду нумерують числами 0,1,2...n, де 0 – це фіксований (базовий) момент (не період) часу. Тривалість кроків може бути однаковою або різною і вимірюватися в роках, кварталах, місяцях. На кожному такому відрізку часу (кроці) грошовий потік характеризується:

а) припливом, що дорівнює сумі грошових надходжень протягом цього періоду часу (відображається зі знаком “+ “);

б) відпливом, що дорівнює сумі платежів (витрат) на цьому кроці (відображається зі знаком “-“);

в) сальдо (ефектом), що дорівнює різниці між припливом і відпливом.

Грошові потоки можуть розраховуватися з використанням поточних і прогнозних цін. Поточними називають ціни, які встановились на момент проведення розрахунків. Прогнозними є ціни, які розраховують для майбутніх періодів з врахуванням прогнозних оцінок індексу інфляції.