3.3. Концепция оценки фактора риска

Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность, форми­руют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием — инвестиционный риск. Этот риск составляет наи­более значимую часть совокупных хозяйственных рисков предприя­тия. Его уровень возрастает с расширением объема и диверсификацией инвестиционной деятельности, со стремлением менеджеров повысить уровень доходности инвестиционных операций, с освоением новых инвестиционных технологий и инструментов.

Инвестиционный риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты инвестиционной деятельности предприятия, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: 1) уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности инвестиционных операций предприятия — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность — риск»; 2) инвестиционный риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финан­совые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми. Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность, являются объективным, постоянно действующим фактором в функционировании любого предприятия и поэтому требуют серьезного внимания со сторо­ны инвестиционных менеджеров. Учет фактора риска в процессе управ­ления инвестиционной деятельностью предприятия сопровождает под­готовку практически всех управленческих решений.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уров­ня доходности инвестиционных операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые по­следствия для инвестиционной деятельности предприятия.

Использование соответствующего методического инструментария учета фактора риска в инвестиционной деятельности предприятия тре­бует предварительного рассмотрения таких базовых понятий, как риск, премия за риск, ценовая модель капитальных активов и др. С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конкрет­ный методический инструментарий учета фактора риска, позволяющий решать связанные с ним конкретные задачи управления инвестицион­ной деятельностью предприятия (табл. 3.1).

Как правило, оценка риска включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уров­нем квалификации менеджеров.

1. Экономико-статистические методы составляют основу про­ведения оценки уровня инвестиционного риска.

2. Экспертные методы оценки уровня инвестиционного риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходи­мые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квали­фицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

3. Аналоговые методы оценки уровня инвестиционного риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массо­вым инвестиционным операциям предприятия. При этом для сравне­ния может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких инвестиционных операций.