§ 1.2. Система показателей эффективности деятельности предприятия

Для целей оценки управления деятельностью предприятия наука и практика выработала специальные инструменты, именуемые экономическими показателями. Экономические показатели – это микромодели экономических явлений. Отражая динамику и противоречия происходящих процессов, они подвержены изменениям и колебаниям, а также могут приближаться и отдаляться от своего главного назначения – измерения и оценки сущности экономического явления.

Для разграничения показателей эффективности деятельности предприятия важно знать природу каждого экономического показателя.

Эффективность хозяйственной деятельности измеряется одним из двух способов, отражающих результативность работ предприятия относительно либо величины авансированных ресурсов, либо величины их потребления (затрат) в процессе производства.

Показатели, характеризующие степень деловой активности предприятия, могут быть определены по следующим формулам:

1. Эффективность

авансированных ресурсов =

2. Эффективность

потребленных ресурсов =

Соотношение между динамикой продукции и динамикой ресурсов (затрат) определяет характер экономического роста. Экономический рост производства может быть достигнут как экстенсивным, так и интенсивным способом. Превышение темпов роста продукции над темпами роста ресурсов или затрат свидетельствуют о преимущественно интенсивном экономическом росте.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности также используют показатели рентабельности – прибыльности или доходности его капитала, ресурсов или продукции.

Показатели рентабельности – это важные характеристики факторной среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы⁵:

• Показатели рентабельности продукции – рассчитываются на основе прибыли (дохода);

• Показатели рентабельности капитала – рассчитываются на основе производственных активов;

• Показатели, рассчитанные на основе потоков денежных средств.

Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым в отчетности предприятия.

Прибыль от реализации ►	Балансовая прибыль ►	Налогооблагаемая прибыль ►	Чистая прибыль
или
Доход от реализации ►	Валовый доход ►	Налогооблагаемый доход ►	Чистый доход

Данные показатели характеризуют прибыльность (доходность) продукции. С помощью методов факторного анализа определяется влияние изменений рентабельности продукции за счет факторов изменения цены продукции и ее себестоимости (материальных затрат).

Вторая группа показателей формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются:

• все производственные активы предприятия,

• инвестированный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства),

• собственный капитал.

	►		►

Несовпадение уровней рентабельности по этим двум показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

Данные показатели отвечают интересам различных участников. К примеру, руководство предприятия интересует отдача (доходность) всех производственных активов; потенциальных инвесторов и кредиторов – отдача на инвестируемый капитал; собственников (участников) – доходность (дивиденды).

Каждый из перечисленных показателей моделируется по факторным зависимостям. К примеру, связь между рентабельностью всех активов, рентабельностью реализации и фондоотдачей (показателями оборота производственных активов), раскрывается следующей формулой:

	=		х

Экономический смысл формулы заключается в указании пути повышения рентабельности: при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов.

Зависимость рентабельности собственного капитала от изменений уровня рентабельности продукции, скорости оборота всех производственных активов (совокупного капитала) и соотношений собственного и заемного капитала раскрывается следующей факторной моделью рентабельности:

Чистая прибыль		Чистая прибыль		Объем продаж		Совокупный капитал
__________	=	________	х	________	х
Собственный капитал		Объем продаж		Совокупный капитал		Собственный капитал

Изучение подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из вышеприведенной зависимости следует, что при прочих равных условиях отдача собственного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала (всех производственных активов).

Третья группа показателей рентабельности рассчитывается на базе чистого притока денежных средств:

	►		►

Последние показатели дают представление о возможности предприятия выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и собственниками (участниками) денежными средствами (наличным и безналичным способами).

Рентабельность, исчисляемая на основе притока денежной наличности, широко применяется в условиях рыночной экономики. Предпочтительность её обуславливается тем обстоятельством, что операции с денежными потоками являются признаком интенсивного типа производства, признаком показателя «здоровости» экономики финансового состояния предприятия.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей производственной деятельности субъекта предпринимательской деятельности (юридических лиц и индивидуальных предпринимателей).

Качественную характеристику деловой активности предприятия можно получить путем изучения следующих критериев:

• широта рынка сбыта готовой продукции;

• доля экспортируемой продукции в общем объеме реализации готовой продукции;

• известность фирменного наименования, деловая репутация, «бренд», и др.

Количественную характеристику деловой активности предприятия оценивают по степени:

• выполнения предприятием своих производственных и финансовых программ (планов) по основным показателям (объемам производства и реализации продукции, выручки от реализации и полученной прибыли и др.);

• эффективности использования ресурсов субъекта предпринимательской деятельности (капиталоотдача, оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности и др.).

Исходя из изложенного следует, что:

1. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств.

2. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности.

3. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия⁶.

Рассмотрим наиболее важные финансовые коэффициента рентабельности и деловой активности, при различных вариантах знаменателя относительного показателя.

Коэффициенты рентабельности:

1. Рентабельность продаж (1R) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Коэффициент 1R определяется по следующей формуле:

К_1R = ,

Где: N – выручка от реализации продукции (работ, услуг),

Pp- прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

Рост К_1R является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах.

Уменьшение К_1R свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при постоянных ценах, т.е. о снижении спроса на продукцию (работы, услуги) предприятия.

2. Рентабельность реализованной продукции (2R) показывает, сколько прибыли от реализации продукции (работ, услуг) приходится на 1 рубль затрат. Коэффициент 2R определяется по следующей формуле:

К_2R = ,

Где: S – себестоимость продукции (работ, услуг) отчетного и базового периодов,

Pp- прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

3. Рентабельность всего капитала предприятия, экономическая рентабельность (3R) показывает эффективность использования всего имущества (материальных и нематериальных активов) предприятия. Коэффициент 3R определяется по следующей формуле:

К_3R = ,

Где: Вср – средний итог баланса,

Pp- прибыль от реализации продукции (работ, услуг)

или

Рб – балансовая прибыль.

Снижение коэффициента К_3R свидетельствует о падающем спросе на продукцию предприятия и о перенакоплении активов.

4. Рентабельность собственного капитала (4R) показывает эффективность использования собственного капитала. Коэффициент 4R определяется по следующей формуле:

К_4R =

Где: – средняя за период величина источников собственных средств предприятия (по балансу)

Pp- прибыль от реализации продукции (работ, услуг)

или

Рб – балансовая прибыль.

Динамика К_4R оказывает влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах.

5. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активах (5R) отражает эффективность использования основных средств⁷ и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Коэффициент 5R определяется по следующей формуле:

К_5R =

Где: – средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов.

Pp- прибыль от реализации продукции (работ, услуг)

или

Рб – балансовая прибыль.

Рост К_5R при снижении К_3R свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что может стать следствием образования излишних запасов товарно- материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности и т.п.

6. Рентабельность перманентного капитала (6R) отражает эффективность использования капитала (как собственного, так и заемного), вложенного в деятельность предприятия на длительный срок. Коэффициент 6R определяется по следующей формуле:

K_6R = ,

Где: – средняя за период величина источников собственных средств предприятия (по балансу).

- средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.

Pp- прибыль от реализации продукции (работ, услуг)

или

Рб – балансовая прибыль.

Анализируя рентабельность в пространно- временном аспекте, необходимо принимать во внимание следующие особенности данного показателя:

• Первая связана с проблемой выбора стратегии управления финансово- хозяйственной деятельностью предприятия. Если выбрать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот – небольшая прибыль, зато почти не рискуя. Одним из показателей рискованности бизнеса как раз является коэффициент финансовой независимости – чем ниже его значение, тем в меньшей степени доля собственного капитала увеличивается за счет повышения фактора – коэффициента финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость предприятия.

• Вторая особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательской способности, причем числитель (т.е. прибыль) – динамичен – и отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары, услуги, в основном, за истекший период. Знаменатель (т.е. стоимость собственного капитала) складывается в течение ряда лет. Он выражен, как правило, в учетной оценке, которая может существенно отличаться от текущей оценки. Поэтому высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала (K_6R) может быть вовсе не эквивалентно отдаче на инвестируемый капитал.

• Третья особенность связана с временным аспектом деятельности анализируемого объекта. Коэффициент рентабельности продаж (K_1R), влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Если предприятие планирует переход на новые технологии или другую деятельность, требующую больших инвестиций, то рентабельность капитала может снижаться.

Однако, если затраты в дальнейшем окупятся, то снижение рентабельности (K_4R) нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности предприятия.