Тема 3. Конъюнктура финансового рынка и методы ее исследования

Соотношение объема спроса и предложения, а также уровня цен на финансовые инструменты постоянно меняются на финансовом рынке в целом, отдельных его видах и сегментах.

Это общее состояние динамики отдельных элементов финансового рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и макроэкономических факторов.

Степень активности финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов, соотношение отдельных его элементов - объема спроса и предложения, уровня цен на отдельные финансовые инструменты - определяется путем изучения его конъюнктуры.

Конъюнктура финансового рынка представляет собой форму проявления системы факторов (условий), характеризующих состояние спроса, предложения, цен и конкуренции на рынке в целом, отдельных его видах и сегментах.

Динамика конъюнктуры финансового рынка характеризуется постоянной колебляемостью отдельных его элементов. Эти колебания носят разный характер, принимают различные формы и классифицируются по следующим признакам.

1. По масштабу колебаний конъюнктуры выделяют следующие основные виды колебаний

1. Колебания конъюнктуры финансового рынка в целом.

2. Колебания конъюнктуры отдельных видов финансового рынка.

3. Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах финансового рынка.

4. Колебания конъюнктуры по отдельным финансовым инструментам.

1. По стадиям конъюнктуры цикла:

1. Подъем конъюнктуры.

2. Конъюнктурный бум.

3. Ослабление конъюнктуры.

4. Конъюнктурный спад.

1. По продолжительности колебаний конъюнктуры выделяют:

   1. Сверхсрочные колебания конъюнктуры.

   2. Краткосрочные колебания конъюнктуры.

   3. Среднесрочные колебания конъюнктуры.

   4. Долгосрочные колебания конъюнктуры.

В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов необходимо систематически изучать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной финансовой стратегии, корректировки финансовой политики по отдельным аспектам, принятия экономически обоснованных решений. Данное изучение охватывает следующие три этапа.

1. Текущее наблюдение за состоянием финансового рынка.

2. Анализ текущей конъюнктуры финансового рынка и выявление современных тенденций ее развития.

3. Прогнозирование конъюнктуры финансового рынка для выбора основных направлений стратегии финансовой деятельности и формирования инвестиционного портфеля.

В системе методов исследования конъюнктуры финансового рынка наибольшее распространение получил технический анализ. Технический анализ предполагает изучение внутренней информации, генерируемой самим рынком, в первую очередь – данных о динамике важнейших его элементов.

Основу аналитического аппарата технического анализа составляет построение и интерпретация графиков динамики уровня цен и объемов продажи отдельных видов финансовых инструментов. В процессе технического анализа используются следующие виды графиков:

1. Линейный график динамики.

2. Столбцовый график динамики.

3. Фигурный график динамики.

В процессе графического изучения текущей динамики наблюдаемых показателей методами технического анализа ставятся следующие основные задачи:

1. Определить характер тенденций изучаемого показателя.

2. Определить «точки перелома» тенденции.

3. Определить уровни поддержания и сопротивления наблюдаемого показателя.

4. Определить частоту и характер разрывов наблюдаемого показателя.

Выводы технического анализа используются не только для исследования текущей конъюнктуры финансового рынка, но и для ее прогнозирования. Прогнозный аппарат технического анализа базируется на отдельных теориях этого прогнозирования, среди которых наибольшее распространение получили:

1. Теория Доу – прикладная концепция технического анализа, направленная на прогнозирование развития фондового рынка в целом.

2. Теория волн Эллиотта – базируется на графическом изучении колебания уровня цен на финансовые инструменты с последующим их прогнозированием на основе предложенных моделей.

3. Теория скользящей прямой является одной из наиболее современных в системе прогнозного аппарата технического анализа. Данная теория позволяет дополнить графические методы анализа динамики уровня цен соответствующими математическими расчетами их тренда.

В системе методов исследования конъюнктуры рынка наиболее надежным методическим аппаратом располагает фундаментальный анализ, хотя его сложность и относительно высокая стоимость проведения существенно сдерживает сферу его применения. Результаты фундаментального анализа являются главным условием высокой степени эффективности финансового рынка.

В процессе прогнозирования конъюнктуры финансового рынка на основе фундаментального анализа используют следующие основные методы.

1. Метод прогнозирования «сверху – вниз» - предусматривает осуществление прогнозных расчетов в направлении от общего к частному.

2. Метод прогнозирования «сверху – вниз» - предусматривает осуществление прогнозных расчетов в обратной последовательности.

3. Вероятный метод прогнозирования – осуществляется в условиях недостатка исходной информации, особенно характеризующий предстоящую динамику макроэкономических факторов.

4. Метод эконометрического моделирования прогнозируемых показателей конъюнктуры финансового рынка или отдельных финансовых инструментов основан на построении индивидуальных эконометрических (экономико – математических) моделей, как правило многофакторных.

5. Метод моделирования финансовых коэффициентов - используется в основном для прогнозирования показателей развития отдельных участков финансового рынка.

6. Метод объективно – ориентированного моделирования (или метод построения электронных таблиц) основан на разложении отдельных прогнозируемых интегральных показателей на ряд частных их значений при использовании компьютерных электронных таблиц.

Основная литература:

1,2, 12, 26, 13

Дополнительная литература:

12, 4, 48, 47, 46, 45,