1.2. Российский рынок ценных бумаг

Ценные бумаги сами могут рассматриваться как ресурсы, права на которые имеют самостоятельную жизнь и свой рынок, именуемый фондовым.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — часть финансового рынка (другая его часть — рынок банковских кредитов). С точки зрения эмитентов главное предназначение основных ценных бумаг и соответственно РЦБ – привлечение денег с рынка. Известно, что банки редко выдают кредиты более чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить деньги на годы (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции).

Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредитования и взаимодействует с ней. Например, банки выдают посредникам на РЦБ кредиты для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи и по другим причинам. Важной частью РЦБ можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные (до года) долговые обязательства, главным образом казначейские векселя (билеты). Задача РЦБ — обеспечить возможно более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы устраивала обе стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников — брокеров и дилеров. Брокер покупает и продает ценные бумаги по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.

В начале 90-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с практически равными правами действуют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это одновременно и модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ценными бумагами, и модель деятельности банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий и организаций, окружать себя различными небанковскими финансовыми институтами и контролировать их работу.

Функционирование РЦБ в целом и деятельность на нем банков регламентируются нормами законов и нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и Центрального банка.

Законы имеются в виду следующие (помимо Гражданского кодекса):⁷

• ФЗ от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" с последними изменениями от 6 декабря 2006 г.;

• ФЗ от 2 декабря 1990 г. N 395-I "О банках и банковской деятельности последними изменениями от 3 марта 2008 г.;

• № 48-ФЗ от 11 марта 1997 г. «О переводном и простом векселе»;

• «Единообразный закон о чеках»/приложение 1 к Женевской конвенции 1931 г., установившей этот Закон;

• № 136-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» с последними изменениями от 19 декабря 2006 г.

Основную регламентирующую роль на РЦБ играют нормативные акты ФКЦБ.

Из документов Банка России необходимо отметить лишь один документ, поскольку другие утратили силу - письмо № 14-3-20 от 10.02.1992 г. с Положением «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» с последними изменениями от 31 августа 1998 г.

Здесь имеется в виду норматив риска собственных вексельных обязательств банка (норматив Н13), который должен составлять не более 100%. Это означает, что сумма выпущенных банком векселей и прочих вексельных обязательств (долгов) не может превышать величину его собственного капитала, учитываемого при расчете экономических нормативов.

В разрезе финансовых инструментов указанная структура представлена в основном акциями топливно-энергетических и телекоммуникационных монополий и относительно ликвидными долговыми обязательствами государства, т.е. здесь главным образом торгуются (на биржевом и внебиржевом секторах рынка):

• корпоративные ценные бумаги;

• государственные (федеральные) ценные бумаги;

• ценные бумаги субъектов РФ;

• производные ценные бумаги — фьючерсные и опционные контракты.

Наименее рискованными и потому относительно наиболее привлекательными можно считать операции с государственными (федеральными) долговыми обязательствами. Имеются в виду:

• облигации государственного внутреннего 5-процентного займа 1990 г.;

• облигации внутреннего выигрышного займа РСФСР 1992 г.;

• государственные краткосрочные бескупонные обязательства (ГКО);

• облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВВЗ);

• облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);

• облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

Отдельно следует упомянуть облигации Банка России («бобры»). Кредитная организация — дилер может заключать сделки с данными облигациями как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени, но за счет и по поручению другого лица.

В другом аспекте рассматриваемый рынок может быть представлен торговой, расчетной и депозитарной системами. Торговая система реализует саму процедуру заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами. Расчетная система обеспечивает расчеты и денежные платежи по данным сделкам. Депозитарная система ведет учет прав владельцев бумаг по счетам депо и их переводы по указанным счетам.