13. Понятие проекта и анализ проектов
Слово «проект» происходит от латинского слова projectus, что в переводе на русский означает – «брошенный вперёд», т.е. замысел.
В отечественной экономической литературе «под проектом понимается
система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов (зданий, сооружений, производственных комплексов), технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий их выполнению».
Проектный анализ включает:
1. Технический анализ- является ли проект технически обоснованным.
2. Перспективность - имеется ли спрос на продукции проекта.
3. Финансовый анализ - является ли проект жизнеспособным в
финансовом отношении, возмещаются ли затраты за счет продаж.
4. Экология - влияние на окружающую среду.
5. Организационное развитие - сможет ли ,отвечающая за проект
организация осуществить проект и руководить его эксплуатацией.
6. Приемлемость проекта в социальном и культурном отношении - отвечает
ли проект местным условиям, не оказывает ли отрицательного значения
на некоторые группы населения.
7. Экономический анализ - перевешивают ли положительные результаты
проекта затраты на его осуществление и эксплуатацию, с какими
рисками сопряжен проект (анализ риска).
Для анализа расходов и доходов по проекту необходимо ответить на
следующие вопросы:
• каков желательный результат проекта;
• кто осуществляет расходы по проекту;
• кто воспользуется положительными результатами проекта;
• когда и как появятся положительные результаты проекта
Для анализа проекта часто используют определенные критерии, которые
помогают оценить выгодность проекта и возврат вложений.
Выделяют следующие критерии ценности проекта:
1. Чистая приведенная стоимость.
2. Внутренняя ставка доходности.
3. Соотношение выгод и затрат проекта.
4. Эффективность затрат.
5. Прибыль в первый год эксплуатации.
6. Период окупаемости капитальных вложений.
7. Сравнение разных критериев ценности
14. Методы анализа проектов
Рассмотрим кратко сущность некоторых методов, позволяющих измерить риск инвестиционного проекта и определить соответствующую стратегию поведения, если степень вероятности уже определена.
Методы, позволяющие измерить риск инвестиционного проекта и определить стратегию поведения: метод коэффициента покрытия долга; анализ периода окупаемости; дисконтирование нормами отдачи, скорректированными на риск; анализ чувствительности; метод Монте-Карло; анализ безубыточности.
Метод коэффициента покрытия долга используется для анализа осуществимости проекта, имеющего заемное финансирование. Коэффициент покрытия долга – отношение чистого операционного дохода к годовой сумме обслуживания долга:
.
Как измеритель риска, коэффициент покрытия долга обычно применяется при использовании ипотечного кредитования для определения степени относительной безопасности, зависящей от условий ипотечного кредита. На основе DCR анализируется осуществимость инвестиционного проекта, имеющего заемное финансирование. Конкретное значение DCR различно для разных кредиторов и позволяет измерить риск, однако не учитывает риск, относящийся к конкретному заемщику.
Анализ периода окупаемости отражает интервал времени, в течение которого деньги находятся в рискованной инвестиции. Допустимый для инвестора период окупаемости зависит от сложившейся экономической ситуации.
При управлении инвестиционным портфелем период окупаемости может помочь в определении времени входа в проект и времени выхода из проекта.
Дисконтирование нормами отдачи, скорректированными на риск. Нормы дисконтирования, которые учитывают все степени риска, могут корректироваться для компенсации инвестору взятия на себя дополнительного риска.
Анализ чувствительности основан на анализе чувствительности аналитической модели инвестиций к изменению одного параметра. Считается, что больший риск вносят факторы, изменение которых наиболее существенно влияет на результат.
Анализ чувствительности применим к любому элементу, имеющему тенденцию к изменению.
Метод Монте-Карло. Анализ чувствительности позволяет учитывать изменение только одной переменной, этот метод Монте-Карло – это комбинации всех возможных изменений переменных. Для применения этого метода требуются сложные компьютерные модели.
Анализ безубыточности заключается в определении величины, до которой может опуститься действительный валовой доход перед тем, как проект начнет приносить убытки. То есть с учетом альтернативной стоимости капитала определяется уровень функционирования недвижимости, при котором NPV = 0.