2.2 Оценка собственного капитала организации

Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:

• выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

• определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;

• оценить приоритетность прав получения дивидендов;

• выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:

• обеспечение непрерывности деятельности;

• гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;

• участие в распределении полученной прибыли;

• участие в управлении предприятием.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Анализ источников формирования средств предприятия представлен в таблице 4.

Таблица 4 - Структура источников средств ООО «Сельхозинвест», тыс. руб.

Показатели	На начало 2011 года	На конец 2011 года	Отклонение (+,-)
1.Источники средств предприятия	704508	706348	1840
2. Собственные средства	174254	176879	2625
в % к источникам всех средств	24,73	25.04	0,31
3.У ставной капитал	170817	171609	792
в % к собственным средствам	98,03	97,02	-1,01
4.Долгосрочные обязательства	115478	217226	101748
в % к источникам всех средств	16,39	30.75	14.36
5.Краткосрочные обязательства	414776	312243	-102533
в % к источникам всех средств	58.87	44,21	-14.67
6.Краткосрочные займы и кредиты	393821	249500	-144321
в % к краткосрочным пассивам	94.95	79,91	-15.04
7.Кредиторская задолженность	20879	62677	41798
в % к краткосрочным пассивам	5,30	25,12	19.82

В структуре пассивов наибольший удельный вес в конце 2011 года приходится на краткосрочные обязательства - 44,21%, причем доля краткосрочных кредитов и займов в общей структуре краткосрочных пассивов со­ставляет 79,91%. А на весь раздел собственных средств приходится 25,04%., делаем вывод, что основным источником финансирования ресурсов предприятия являются краткосрочные кредиты и займы.

В динамике наблюдается незначительное увеличение доли собствен­ных источников средств предприятия на 0,31%, а также увеличение доли долгосрочных обязательств на 14,36% и уменьшение доли краткосрочных обязательств на 14,67%. На 19,82%) в конце отчетного периода повышается доля кредиторской задолженности и на 15,04% снижается доля краткосроч­ных кредитов и займов в общей структуре краткосрочных пассивов.

В динамике пассива произошли следующие изменения. Произошло увеличение собственных средств на 2625 тыс. руб. или на 1,5% за счет увеличения доли нераспределенной прибыли и увеличения уставного капитала. На конец 2011 года сократились краткосрочные обязательства на 102533 тыс. руб. или на 24,72% в результате их погашения. Отрицательной оценки заслуживает увеличение долгосрочных обязательств на 101748 тыс. руб. или на 88,11%. и увеличение доли задолженности перед персоналом организации и государственными внебюджетными фондами, что способствует повышению социальной напряженности в обществе и несвоевременной выплате заработ­ной платы и социальных пособий.

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 5.

Таблица 5 – Динамика структуры собственного капитала

Источники капитала	2010 г.		2011 г.			Абсолютные отклонения
	тыс. руб.	%		тыс. руб.	%		тыс. руб.	%
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль
Итого собственный капитал

Как видно из таблицы 6 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.

Если в 2008 г. он состоял на 19,51% из добавочного капитала и на 0,54% из уставного, то к концу 2009 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли на 3,1%.

Размер уставного, добавочного и резервного капитала за анализируемый период не изменились и остались равными 26 тыс. руб., 943 тыс. руб. и 386 тыс. руб. соответственно. Однако их удельный вес в составе источников собственного капитала снизился: уставный капитал – с 0,54% до 0,48%, добавочный – с 19,51% до17,35% и резервный – с 7,99% до 7,10%.

Данное снижение удельного веса произошло за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала: нераспределенной прибыли отчетного года в размере 4079 тыс. руб.

Этот дополнительный источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 75,06%.

Структура капитала анализируемого предприятия несет в себе большой риск для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно не на собственном капитале, а за счёт привлечения кредитов и займов.

Рентабельность собственного капитала включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

Таблица 7. – Показатели рентабельности собственного капитала

Показатель	Расчетная формула
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / собственный капитал

Анализ таблицы 7 позволяет сделать вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.

Определим уровень эффекта финансового рычага на данном предприятье.

Таблица 8. – Уровень эффекта финансового рычага в ООО «Агро-Ритм»

Показатели	Способ расчёта	2009 год
Величина капитала	Собственные средства + заемные средства	10044
Чистые активы, %	Активы – кредиторская задолженность	11963
Рентабельность активов, (Ра)%	НРЭИ/активы	18
Расчётная ставка процента (РСП)	Сумма процентов / заёмные средства	23,2
Плечо финансового рычага	заёмные средства /собственные средства	11110/11963=0,93
Ставка налога на прибыль (СН), %	-	20
Налоговый корректор	1–20*100	0,8
Дифференциал, %	Ра – РСП	-5,2
Эффект финансового рычага, %	(1-СН) * (Ра-РСП)*ЗС/СС	-3,87

Анализируя полученные показатели, сгруппированные в таблице 8, можно отметить, что в 2009 году дифференциал имел отрицательное значение (-5,2) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил –3,87%, а это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству.

Целесообразно провести анализ эффективности использования собственного капитала в ООО «Агро-Ритм» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.

Таблица 9. – Эффективность использования собственного капитала в ООО «Агро-Ритм»

Показатели	2008 г.	2009 г.	отклонения
Коэффициент автономии (0,5 – 0,8)	0,307	0,328	+0,021
Коэффициент маневренности (0,4–0,5)	-0,66	-0,41	+0,25
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4.2	5.1	+0.9
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>0.1 до 0.5)	-0,42	-0,25	+0,17
Коэффициент финансовой устойчивости	-0,41	-0,25	+0,16

Анализируя показатели, представленные в таблице 9, можно сделать следующие выводы: коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей структуры источников средств предприятия и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента равно 0,8.

В ООО «Агро-Ритм» в 2009 г. коэффициент автономии составил 0,328 это значит, что собственные средства предприятия составляют 32,8% от всей суммы источников средств.

Увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в 2009 году по сравнению с 2008 годом, говорит об улучшении финансового состояния, а также о возможности проведения независимой финансовой политики. Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала является показателем деловой активности предприятия и характеризует отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала и показывает число оборотов собственных средств.

Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что при его определении к собственным средствам прибавляются заемные со сроком погашения более одного года.

В ООО «Агро-Ритм» очень низкий коэффициент финансовой устойчивости (в 2008 году – 0,41; в 2009 году – 0,25), следовательно, хозяйство является финансово неустойчивым, а значит, не имеет возможность пользоваться долгосрочными и краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей производственной деятельности.

Рассмотрим показатели деловой активности предприятия.

Таблица 10 – Коэффициенты деловой активности ООО «Агро-Ритм»

Наименование коэффициента	2008 г.	2009 г.	Абсолютные отклонения
1 Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	1.3	1,34	+0.04
2 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4.2	5.1	+0.9
3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	5,39	4,71	-0,68

Данные таблицы 10 показывают, что в период с 2008 по 2009 г. снизился коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,68 это свидетельствует о расширение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.

Таким образом, необходимо для совершенствования организации собственного капитала в ООО «Агро-Ритм» разработать ряд мероприятий с применение соответствующих методов и инструментов управления собственным капталом и его составными частями.