49 Анализ вероятности банкротства

Банкротство — это документально подтвержденная несостоятельность предприятия платить по своим долговым обязательствам и финансировать свою текущую деятельность из-за отсутствия средств.

Кризисная ситуация, возникшая на предприятии, может быть вызвана форс-мажорными обстоятельствами (стихийные бедствия, финансовый кризис в стране и т. д.), либо стать результатом неэффективного управления. Иногда предприятия, в целях избежания уплаты долгов, умышленно скрывают имущество предприятия и начинают процедуру банкротства.

На результаты деятельности фирмы влияют различные факторы, как внутренние (которые зависят от организации работы самого предприятия), так и внешние (на которые предприятие не может оказать влияние). К внешним относятся демографические, политические, культурные, экономические и иные факторы. К внутренним факторам относятся применяемая философия, стратегия и тактика предприятия, обеспеченность ресурсами, система работы с потребителями, поставщиками, государственными органами и контактными аудиториями, степень взаимодействия с конкурентами и т. д.

Для диагностики несостоятельности предприятия применяются следующие показатели:

•   коэффициент текущей ликвидности;

•   коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

•   коэффициент восстановления платежеспособности;

•   показатель Альтмана.

Коэффициент текущей ликвидности является наиболее обобщающим показателем платежеспособности. Коэффициент показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (то есть за счет активов разной степени ликвидности).

К_ЛТ=(Т_а-Р_бн)/(Т_п-Д_бн)

где Т_а — текущие активы предприятия; Р_бн — расходы будущих периодов; Т_п — текущие пассивы предприятия; Д_бн — доходы будущих периодов.

Удовлетворительная величина этого коэффициента зависит от ликвидности запасов, так как она для разных видов запасов разная. В Российской Федерации этот коэффициент не должен быть ниже 2.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается следующим образом:

К_осс=(Т_а-Т_н)/Т_а

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация — платежеспособной (неплатежеспособной). Рост коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами с течением времени свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости компании. Если коэффициент меньше 0,1, то можно признать структуру баланса неудовлетворительной.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается за полгода в случае, если коэффициенты, указанные выше, оказались ниже нормы.

где К_ВП — коэффициент восстановления платежеспособности;

К_Л1   — значение коэффициента ликвидности в конце

периода;

К_Л0 — значение коэффициента ликвидности в начале

периода;

К_ЛН   — нормативное значение коэффициента текущей

ликвидности;

Т — отчетный период, мес. Если величина данного коэффициента превышает единицу, то у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, если показатели ликвидности и обеспеченности собственными средствами выше нормы, но имеют тенденцию к снижению. Этот коэффициент рассчитывается для трех месяцев.

Если величина этого коэффициента превышает 1, то предприятие может сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев.

Для оценки вероятности банкротства применяется показатель Е. Альтмана (Z-показатель). Модель предназначена для оценки вероятности банкротства фирмы. Значение параметра «Z» определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают важнейшие показатели предприятия — ликвидность, скорость оборота капитала и т. д. Если коэффициент превышает определенную пороговую величину, то предприятие относится к числу надежных и устойчивых. Z-пока-затель Альтмана является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В модели Альтмана используются пять переменных.

Z = 1,2 X₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 1Х₅, где X₁ — отношение оборотного капитала к сумме акти

вов фирмы;

Х₂ — отношение нераспределенного дохода к сумме

активов;

Х₃ — отношение прибыли до уплаты процентов к сумме активов;

Х₄ — отношение рыночной стоимости акций фирмы

к общей сумме активов;

Х₅ — отношение суммы продаж к сумме активов. Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в табл. 21.

Таблица 21. Значения Z-показателя Е. Альтмана

Значение Z	Вероятность банкротства
менее 1,8	очень высокая
от 1,81 до 2,7	высокая
от 2,71 до 2,99	средняя
от 3,0	низкая

Значения данного показателя должны изучаться в динамике.

По итоговым результатам анализа должны быть приняты решения по финансовому оздоровлению предприятия. Если предприятие признается банкротом, то по отношению к нему применяется ряд процедур.

Реорганизационные процедуры подразумевают санацию предприятия, то есть вложение финансовых средств инвестором либо кредитором, эта мера предпринимается самим предприятием. Либо назначается внешний управляющий. Продолжительность внешнего управления имуществом должника не должна превышать 18 месяцев. Ликвидационные процедуры подразумевают принудительную ликвидации.) предприятия по решению арбитражного суда либо добровольную ликвидацию под контролем кредиторов.Результантоммирового соглашения может стать рассрочка или отсрочка платежей кредитором, предоставление скидки с долгов сложение недоимок по платежам и возврат излишних сумм

Восстановление платежеспособности должно происходить за счет реализации части имущества предприятия-должника, а также путем проведения необходимых организационно-технических и экономических мероприятий.