3.Котировка ценных бумаг

Если процедура листинга является единовременным актом, то определение цены или курса ценной бумаги - это постоянно возобновляемая операция.

Котировка ценной бумаги представляет собой механизм влияния цены, её фиксации и публикации в биржевых бюллетенях. Цена, по которой заключаются сделки, называется. курсом Биржевой курс ценных бумаг определяется методом единого курса, основанного на установлении единой цены, либо регистрационным методом, в основе которого лежит регистрация фактических цен сделок, спроса и предложения (цен продавцов и покупателей).

Цены определяются котировальной комиссией по результатам предыдущего торга и раздаются участникам торгов в виде котировального листа. Торг при небольшом объёме спроса или предложения организуется в форме простого аукциона. В России биржевая торговля возрождалась с простых аукционов продавцов, когда они до начала торговых сессий подают заявки на продажу ценных бумаг по начальной цене. Они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам торга. В ходе аукциона при наличии конкуренции покупателей цена последовательно повышается шаг за шагом, пока не остаётся один покупатель.

Возможен и голландский аукцион, при котором начальная цена продавца велика и ведущий торги последовательно предлагает всё более низкие ставки, пока какая-либо из них не принимается.

При достаточной объёмности рынка, наиболее эффективной является система двойного аукциона. Он предполагает наличие конкуренции между продавцами и между покупателями. Существует 2 формы двойного аукциона: онкольный рынок и непрерывный аукцион.

Если колебание цен от сделке к сделки велики и носят регулярный характер, более приемлемой является биржевая торговля по типу онкольного рынка. Заказы вводятся ясно. По мере поступления заявок, ведущий аукциона увеличивает или уменьшает цену, пока не наступает наибольший баланс спроса и предложения. Двойной непрерывный аукцион имеет 3 разновидности:1.использование книги заказов (в сделке могут участвовать несколько заказов), например, крупный заказ на покупку может исполняться несколькими продавцами.2.аукцион проводится при помощи табло, на котором указывается наилучшая пара цен на каждый выпуск. Эти цены могут выводиться на экран рабочего места брокера. На основе поступающей информации, брокер корректирует собственные заявки и тактику игры в процессе торга. Заказы на табло размещаются в хронологическом порядке.3 «толпа». Контрагенты сами отыскивают друг друга. Сделки заключаются по разным ценам. Эта разновидность поведения торга используется в периферийных биржах.

1. Возникновение банковской и кредитной системы России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Изучение истории становления кредитно-банковской системы дореволюционной России подводит нас к двум выводам.

Первый: в дореволюционной России существовала разветвленная и мощная многосубъектная кредитно-банковская система обеспечивавшая юридическим и физическим лицам широкий спектр кредитных и иных банковских услуг. Вместе с тем эта система так и не успела стать подлинно двухуровневой, о чем убедительно свидетельствует главным образом состояние ее верхнего уровня.

Действительно, хотя специализированные государственные органы управления кредитно-банковскими учреждениями появились в России еще в начале XIX в. (Совет государственных кредитных учреждений и др.), тем не менее они всегда играли второстепенную роль, поскольку решающее слово в управлении этой системой всегда принадлежало Госсовету, Государственному контролю, различным министерствам, включая в отдельных случаях даже Военное министерство, которые, однако, не были и не могли быть элементами управляемой ими системы. Все это лишало кредитно-банковскую систему России необходимой степени независимости от Правительства, полностью контролировавшего деятельность ее верхнего уровня и тем самым существенно ограничивавшего возможности самоуправления коммерческих банков.

О недостаточной зрелости дореволюционной кредитно-банковской системы и системы ее управления наглядно свидетельствуют также юридический статус и фактическая деятельность Госбанка России. Как уже было показано, он находился в прямом подчинении министра финансов, де-юре не являлся центральным банком, а де-факто исполнял ряд важнейших функций, присущих центральным банкам европейских стран: был монополистом по части эмиссии кредитных билетов, выступал кредитором последней инстанции, постепенно становясь "банком банков", хотя таковым в полном значении этого термина он стать так и не успел.

В то же время Госбанк России выполнял ряд функций, совершенно не свойственных центральному банку: подобно коммерческим банкам занимался прямым хозяйственным кредитованием, а с 1911 г. был даже уполномочен Правительством на осуществление строительства и эксплуатации элеваторов для способствования хлебному экспорту.

Однако главный изъян в плане функциональных характеристик Госбанка России состоял в том, что он не имел и не исполнял контрольно-регулятивных полномочий в отношении субъектов нижнего уровня кредитно-банковской системы, которые, включая крупнейшие акционерные коммерческие банки страны, находились в значительной зависимости от Правительства, что также было проявлением незрелости кредитной системы и ее управления.

Сложившаяся ситуация стала следствием ряда причин, из которых наиболее важными представляются:

-- пережитки феодальных отношений во всех основных сферах жизнедеятельности российского общества, сохранявшиеся вплоть до Февральской революции 1917г.;

-- сохранение самодержавной монархии с ее традиционной политикой широкого государственного вмешательства в экономику, в том числе в финансовую сферу;

-- экстремальная ситуация, сложившаяся в российском обществе с начала XX в., в период, когда темпы развития капитализма резко ускорились, вследствие чего за короткий период времени начиная с 1909 г. в стране возникли крупнейшие акционерные коммерческие банки. В это время в России стали складываться предпосылки превращения кредитно-банковской системы страны в подлинно двухуровневое образование. Однако начавшаяся Первая мировая война помешала развиться этим предпосылкам и еще более усилила государственное вмешательство в деятельность кредитных Учреждений и, соответственно, ограничила их самостоятельность. После Февральской революции ситуация не изменилась ввиду катастрофического положения, в котором оказалась российская экономика в результате войны и многочисленных военных и внутриполитических трудностей.

Второй вывод состоит в том, что в процессе формирования кредитно-банковской системы дореволюционной России различаются три периода.

1 Период казенных кредитных учреждений. Кредитно-банковская система как таковая еще отсутствует. Более того, в ней нет и экономической необходимости. Этот период охватывает почти весь XVIII в. и завершается в XIX в. с отменой крепостного права.

2. Период возникновения в России собственно кредитно-банковской системы. По времени он охватывает конец 50 -- начала 60-х гг. XIX в. и тянется до последней четверти XIX в.

3. Период модернизации кредитно-банковской системы, приведения ее в соответствие с экономическими условиями развод России. Этот период начинается с последней четверти XIX в. завершается 1917 г.

Изучение советского опыта построения кредитной системы в период нэпа приводит нас к следующим выводам.

1. В процессе формирования кредитной системы Советского государства во время нэпа различаются три периода:

период (1921--1923 гг.) -- переход к нэпу и образование предпосылок, необходимых для развития банковского дела;

II период (1923--1926 гг.) -- образование Союза ССР и создание тех элементов, из которых впоследствии будет строиться кредитная система СССР;

III период (1926--1930 гг.) -- рационализация кредитной сети страны и превращение ее в кредитную систему.

2. В Советском государстве в период нэпа существовала разветвленная многосубъектная кредитная система, которая обеспечивала юридическим и физическим лицам довольно широкий круг банковских услуг. Однако эта система так и не получила подлинного развития в связи с последующим изменением государственной политики.

3. Опыт построения кредитной системы СССР интересует нас прежде всего с точки зрения его актуальности в современных условиях. Поэтому мы не преследуем цель анализировать недостатки кредитной системы СССР рассматриваемого периода, а предполагаем вычленить те теоретические идеи и практические достижения которые можно было бы использовать сегодня при дальнейшем совершенствовании банковской системы России.

Во-первых, существовало несколько специализированных органов, в задачу которых входили контроль и регулирование деятельности кредитных организаций (НКФ, Комитет по делам банков. Госбанк, ЦСХБ). Здесь можно увидеть признаки отсутствия монополизма в сфере управления банковской системой, что является одним из наиболее серьезных недостатков верхнего уровня современной банковской системы Российской Федерации.

Во-вторых, существовало разделение кредитных организаций по функциям путем определения конкретных задач каждой из них, а также путем распределения между ними клиентуры. В современных условиях в таком жестком разделении кредитных организаций по функциям нет необходимости, более того, это пошло бы во вред формированию подлинно рыночной банковской системы России. Однако определенная специализация могла бы иметь место. Речь идет об отсутствии в России ипотечных банков, об отсутствии четкой системы кредитования сельского хозяйства, о необходимости совершенствования кредитной политики по финансированию жилищного строительства и т.д.

В третьих, наличие Дальневосточного и Среднеазиатского банков говорит о зарождении идеи региональных кредитных организаций, в основу построения которых положен не административный или национально-территориальный принцип, а принцип экономического районирования.

В четвертых, особого внимания заслуживает тот факт, что в Комитете по делам банков обязательным членом являлся представитель местных коммунальных банков, избираемый ежегодно на съезде этих банков. В этом -- начало воплощения в жизнь идей оптимального учета общегосударственных и региональных (местных) интересов в процессе принятия решений, влияющих на всю банковскую систему страны, а также идея об усилении роли союзов и ассоциаций кредитных организаций в принятии таких решений.

В-пятых, в 1924-- 1925 гг. существовала идея издания кредитного устава, которая, однако, не была осуществлена. Но сама эта идея, на наш взгляд, заслуживает серьезного внимания.

Изучение опыта попытки построения кредитной системы рыночного типа приводит нас к следующим выводам.

Последняя по времени попытка коренным образом улучшить деятельность государственных специализированных банков СССР в рамках существующей банковской системы была сделана в начале 1989 г. 31 марта 1989 г. было принято правительственное Постановление "О переводе государственных специализированных банков СССР на полный хозяйственный расчет и самофинансирование", в котором ставилась задача уже в 1989 г. ввести в действие новый механизм хозяйствования банков, новые организационные и правовые основы их деятельности, соответствующие углубляющейся экономической реформе.

Было решено ввести в действие новый механизм хозяйствования государственных специализированных банков СССР, положив в основу их деятельности прибыль (доход) как обобщающий показатель эффективности работы и главный источник укрепления и развития банковских учреждений, социального развития и материального стимулирования их коллективов. При этом ставилась задача строить хозрасчетные взаимоотношения банков с клиентами и друг с другом "на принципах надежного и заинтересованного партнерства". кредитный банковский коммерциализация

Постановление требовало коммерциализации деятельности государственных специализированных банков. В то же время Постановление позволяло вышестоящим банковским учреждениям -- Правлениям государственных специализированных банков за символическую плату получать, точнее, отбирать у своих хозрасчетных звеньев мобилизованные ими на местах кредитные ресурсы, которые в конечном счете поступают в распоряжение Госбанка СССР. Это обстоятельство служило ярким проявлением сохранившегося в стране централизованного метода управления банками, торпедировало их попытки вести работу на принципах хозяйственного расчета и самофинансирования, обескровливало их коммерческую деятельность, делало невозможным выполнение государственными специализированными банками задачи, сформулированной в Постановлении: строить хозрасчетные взаимоотношения со своими контрагентами на принципах надежного и заинтересованного партнерства.