3. Влияние валютного курса на эффективность экспортно-импортных операций

   1. Исходные данные и задания

Фирма закупает ресурсы для своей деятельности как внутри страны (РБ с валютой БР), так и за рубежом (страна Рухандия с валютой РР). Часть готовой продукции продается внутри страны, часть за рубежом. Основной фактор риска — это неустойчивый валютный курс. Точно его спрогнозировать невозможно. Менеджеры предполагают, что его возможные варианты в прогнозируемом периоде времени будут:

К1=70 БР/РР

К2=80 БР/РР

К3=90 БР/РР

Фирма может работать с разными портфелями заказов, то есть может производить и продавать разные товары или их комбинации. Информация по товарным портфелям следующая (табл.1.3.1):

1. Исходная информация по разным товарным портфелям, с которыми может работать фирма

Портфель	Затраты на покупку ресурсов (ТС)		Возможная выручка от продажи (TR)
	в Рухандии, млн.РР	в РБ, млн.БР	в Рухандии, млн.РР	в РБ, млн.БР
S1	0,5	43	1,2	68
S2	0,9	52	0,9	132
S3	0,6	31	1,5	39
S4	2,2	27	1,8	137

Принять решение о наиболее выгодном портфеле заказов.

2. Методические рекомендации по выполнению заданий

Для каждого валютного курса выручка и затраты пересчитываются в одну валюту (БР) (табл.1.3.2)

2. Конвертация затрат и выручки в одну валюту

Воз­мож­ный валют­ный курс, БР/РР	Вари­ант порт­феля	ТС, млн.БР		TR, млн.БР		Общие затраты, млн.БР TC∑	Общая выручка, млн.БР TR∑	Возможная прибыль, млн.БР П=TR∑-TC∑
		TCРУХ	ТСРБ	TRРУХ	TRРБ
70	S1	35	43	84	68	78	152	74
	S2	63	52	63	132	115	195	80
	S3	42	31	105	39	73	144	71
	S4	154	27	126	137	181	263	82
80	S1	40	43	96	68	83	164	81
	S2	72	52	72	132	124	204	80
	S3	48	31	120	39	79	159	80
	S4	176	27	144	137	203	281	78
90	S1	45	43	108	68	88	176	88
	S2	81	52	81	132	133	213	80
	S3	54	31	135	39	85	174	89
	S4	198	27	162	137	225	299	74

Пример расчета для четвертого портфеля при возможном курсе 80БР/РР:

ТС_РУХ=2,2*80=176 млн.БР

ТС_РБ= 27млн.БР (исх. данные)

TR_РУХ=1,8*80=144 млн.БР

TR_РБ=137 млн.БР

ТС_∑=176+27=203 млн.БР

TR_∑=144+137=281 млн.БР

П=TR_∑-ТС_∑=281-203=78 млн.БР

Информация по прибыли сводится в табл. 1.3.3.

3. Возможная прибыль при разных курсах

Вариант портфеля	Прибыль (млн.БР) при курсе
	70БР/РР	80БР/РР	90БР/РР
S1	74	81	88
S2	80	80	80
S3	71	80	89
S4	82	78	74

Выводы:

1. Для экспортно-ориентированных фирм с положительным сальдо при торговле с заграницей падение национальной валюты выгодно (варианты S₁ и S₃). Сальдо по S1=+0,7млн.РР

2. Для импортно-ориентированных фирм с отрицательным сальдо при торговле с заграницей падение национальной валюты не выгодно (вариант S₄). Сальдо по S4=-0,4 млн.РР

3. Для нейтральных фирм с нулевым сальдо валютный курс не является фактором риска (вариант S₂). Сальдо по S2=0.

Результаты расчетов отражаются на рисунке 1.3.1.

1. Прибыль по вариантам портфеля при разных курсах

Рассчитываются валютные курсы, при которых пары товарных портфелей являются равноприбыльными. Для этого выводятся зависимости прибыли от валютного курса.

П₁=TR₁-ТС₁=(1,2К+68)-(0,5К+43)=0,7К+25

П₂=TR₂-ТС₂=(0,9К+132)-(0,9К+52)=80

П₃=TR₃-TC₃=(1,5К+39)-(0,6К+31)=0,9К+8

П₄=TR₄-TC₄=(1,8К+137)-(2,2К+27)= -0,4К+110

Пример расчета для портфелей S₁ и S₄:

П₁=П₄

0,7К+25=-0,4К+110

1,1К=85

К=77,27 БР/РР

Аналогичные расчеты проводятся для других пар вариантов.

П2=П4

80=-0,4К+110

К=75 БР/РР

П1=П2

0,7К+25=80

К=78,6 БР/РР

П1=П3

0,7К+25=0,9К+8

К=85 БР/РР

Результаты расчета по лучшему варианту товарного портфеля в разных диапазонах курсов представлены в табл. 1.3.4.

4. Наиболее прибыльные варианты товарных портфелей в разных диапазонах валютных курсов

Диапазон курсов	Лучший вариант
	S1	S2	S3	S4
K<75 БР/РР				+
75<К<78,6		+
78,6<K<85	+
K>85			+

Для принятия окончательного решения о лучшем варианте делается прогноз курса, и проводятся расчеты прогнозируемой прибыли.

К прогноз=76,8 БР/РР

П₁^{ПРОГНОЗ}=0,7*76,8+25=78,76 млн.БР

П₂^{ПРОГНОЗ}=80 млн.БР

П₃^{ПРОГНОЗ}=0,9*76,8+8=77,12 млн.БР

П₄^{ПРОГНОЗ}=-0,4*76,8+110=79,28 млн.БР

Наиболее выгодным товарным портфелем является второй.