16.2. Общее равновесие на рынках инвестиций, товаров, денег (модель кривых ис и лд)
В теме 12 уже отмечалось, что в макроэкономике различают частное и общее равновесие. Там же было показано равновесие на рынке товаров и услуг (кривая СС и СП) и на рынке инвестиций (реальные переменные). В теме 15 было рассмотрено равновесие на денежном рынке (номинальные переменные). Под общим равновесием понимают равновесие на всех рынках, т.е. на рынках товаров и денег или макроэкономическое равновесие.
Теоретически общее равновесие на реальном и денежном рынке объясняет модель равновесия ИС-ЛД (инвестиции, сбережения - ликвидность, деньги), или в английской аббревиатуре IS-LM (investment, saving - liquidity, money). Эти две части модели связывает процентная ставка, равновесная величина которой отражает динамику экономических процессов, происходящих на денежном и товарном рынках (рис 16.2).
Рис. 16.2. Равновесная модель ИС-ЛД
На рис. 16.2. линия ИС соединяет множество точек, представляющих собой комбинации ставки процента и уровня реального национального дохода, при котором в равновесии находится рынок товаров. Линия ЛД проходит через точки, представляющие такие комбинации ставки процента и уровня реального национального дохода, при котором в равновесии находится денежный рынок.
Равновесному состоянию одновременно реального и денежного секторов экономики соответствует любая точка пересечения линий ИС и ЛД (Р, Р1 или Р2). Каждой из этих точек соответствует такое значение равновесного национального дохода и равновесной процентной ставки, при которых выполняются условия равновесия как на рынке товаров и услуг, так и на денежном рынке. Линии ИС и ЛД изображены для заданного уровня реального предложения денег в экономике, т.е. предполагается фиксированный уровень цен. Кроме того, неизменными считаются уровень государственных расходов и налогов.
Сложность восприятия модели ИС-ЛД состоит в том, что во всем предшествующем изложении не было доказано, что существует какая-то зависимость между изменением ставки процента и реальным объемом национального производства. В теме 12 была показана обратная зависимость между изменением процентной ставки и объема инвестиций (реальные переменные), а в теме 15 была показана обратная зависимость между изменением процентной ставки и величиной спроса на деньги при данном их предложении (номинальные переменные). Как объем инвестиций и ликвидность денег связаны с динамикой национального дохода через изменение процентной ставки предстоит еще доказать. А для этого необходимо выяснить, как строятся линии ИС и ЛД, т.е. понять как изменение национального дохода и ставки процента влияет на изменение инвестиций и ликвидности денег.
Известно, что линия ИС (инвестиции-сбережения) характеризует равновесие в товарном (реальном) секторе экономики. Взаимосвязь сбережений (С), инвестиций (И), ставки процента (СП) и уровня национального дохода (НД) графически показана на рис. 16.3 (на рисунке значения всех переменных принимаются положительными, независимо от того в каком квадранте они расположены, и величина их тем больше, чем дальше они удалены от начала осей координат).
Рис. 16.3. Построение линии ИС (инвестиции-сбережения)
Линия ИС показывает одновременно связи между четырьмя переменными: сбережениями, инвестициями, процентом и национальным доходом. Эта модель, в основе которой лежит равенство И и С характеризует условия равновесия на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг.
Анализ модели "инвестиции-сбережения" начинают обычно с IV квадранта, где изображена, известная из темы 12, пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента: чем выше ставка процента тем меньше объем инвестиций, и наоборот. На рис. 16.3. уровню СП соответствует И0, а при повышении процента до СП1 уровень инвестиций понижается до И1.
В III квадранте биссектриса, проведенная из начала осей координат, отражает равенство И и С, т.е. равенство инвестиций и сбережений. Она помогает найти такое значение инвестиций, которое соответствует сбережениям. На рис. 16.3. И0 = С0, а И1 = С1.
Во II квадранте представлена, известная из темы 12, линия сбережений, изображающая зависимость сбережений от реального дохода. На рис. 16.3 уровню НД0 соответствуют сбережения С0, а уровню НД1 - сбережения С1.
Наконец, в I квадранте, на пересечении линий, соответствующих по оси ординат значениям ставки процента СП0 и СП1, а по оси абсцисс, со - ответствующих уровням национального дохода НД0 и НД1, находим точки, принадлежащие линии ИС.
Теперь становится очевидным, что линия ИС (на рис 16.2) является геометрическим местом точек равновесия между ставкой процента и национальным доходом при равенстве сбережений и инвестиций в реальном (товарном) секторе экономики.
Далее следует доказать, что линия ЛД на рис 16.2 характеризует равновесие в денежном секторе экономики и является геометрическим местом множества точек, представляющих различные комбинации ставки процента (СП) и реального национального дохода (НД), при которых денежный рынок находится в равновесии при заданном предложении количества денег (ПД) и неизменных ценах. Графически выведение линии ЛД показано на рис. 16.4, на котором отражены процессы, происходящие на рынках денег.
Рис. 16.4. Построение линии ЛД (ликвидность-деньги)
В левой части рис. 16.4а показано равновесие на денежном рынке, а в правой его части - равновесие на товарном рынке во взаимодействии с денежным. Соединение частей рисунка "а" и "б" позволяет заключить, что увеличение национального дохода смещает линию спроса на деньги вправо - вверх. По мере изменения национального дохода, которое смещает кривую спроса на деньги, происходит и изменение нормы процента. Это значит, что при данном предложении денег (ПД) соответствующий уровень национального дохода сопряжен с определенной линией спроса на деньги и опосредовано через неё - с определенной равновесной ставкой процента.
Так при величине национального дохода 1000 млрд. руб. равновесию спроса и предложения на денежном рынке соответствует точка Р1, которая уравновешивает объем спроса и предложения денег на уровне 500 млрд. руб. при равновесной ставке процента 5%. Когда национальный доход увеличивается до 2000 млрд. руб., то это сдвигает точку равновесия на денежном рынке из положения Р1 в положение Р2, т.е. с 5 до 10%, и одновременно повышает ставку процента на товарном рынке. Рынок денег, следовательно, не может находиться в положении равновесия в какой-либо точке, не принадлежащей линии ЛД. Иначе говоря, при ставке процента, равной 10%, рынок денег может находиться в равновесии только при уровне национального дохода, равном 2000 млрд. руб.; и точно также при ставке процента, равной 5%, рынок денег может находиться в равновесии только при уровне национального дохода, равном 1000 млрд. руб.
Таким образом, становится очевидным и то, что линия ЛД является геометрическим местом точек равновесия ставки процента и национального дохода в номинальном (денежном) секторе экономики.
Возвращаясь к полной модели ИС-ЛД, проанализируем варианты общего равновесия и равновесия на рынках товаров и денег (рис. 16.5).
На рис. 16.5 уровень равновесия национального дохода составляет 1500 млрд. руб., а равновесная процентная ставка равна 7,5%. Как видно из рисунка, общее равновесие в экономике, т.е. одновременное равновесие на товарном и денежном рынках, возможно только в точке Р, где пересекаются линии ИС и ЛД. Ни в какой другой точке невозможно равновесие одновременно в реальном и денежном секторах экономики.
Рис. 16.5. Общее и частичное равновесие в модели ИС-ЛД
Для всех точек, лежащих на линии ИС, рынок товаров будет находиться в равновесии, но рынок денег будет несбалансирован (кроме точки Р). Например, в точке А, находящейся на линии ИС, рынки товаров будут находиться в равновесии, но для рынков денег ставка процента, равная 10%, будет слишком высокой для национального дохода в 1000 млрд. руб. Подобным образом в точке В рынки товаров опять будут находиться в равновесии, но ставка процента будет слишком низкой для уровня национального дохода в 2000 млрд. руб.
Напротив, для всех точек, лежащих на линии ЛД, рынок денег будет находиться в равновесии, но рынок товаров от положения равновесия будет далек. Так в точке Б ставка процента слишком высока для того, чтобы обеспечить достаточно инвестиций, поддерживающих национальный доход на уровне 2000 млрд. руб. Стимулы к инвестициям будут подорваны. Подобным образом в точке Г низкая процентная ставка вызовет избыточное стимулирование инвестиций. Рассмотренные ситуации показывают, что рынки денег и товаров могут одновременно находиться в равновесном состоянии только в точке, принадлежащей и линии ИС, и линии ЛД, т.е. в точке их пересечения.
Совместный анализ линий ИС и ЛД впервые был представлен английским ученым Дж. Хиксом в 1937 г. С тех пор они стали базовой основой для принятия тех или иных экономических решений, осуществляемых с помощью фискальных или монетарных методов, примеры которых приводятся ниже.
Стимулирующая налогово-бюджетная политика. Если правительство проводит стимулирующую налогово-бюджетную политику, т.е. увеличивает государственные расходы и снижает налоги, то это приводит к смещению линии ИС вправо-вверх, тогда как линия ЛД остается в прежнем положении (рис.16.6). На рис.16.6 первоначальное равновесие реального и денежного рынков находится в точке Р0, которой соответствует ставка процента 4% и национальный доход НД0.
Рис.16.6. Стимулирующая налогово-бюджетная политика
После увеличения государственных расходов, для сохранения равновесия в реальном и денежном секторах экономики требуется более высокая процентная ставка и больший уровень реального национального дохода. Известно, что рост государственных расходов (ΔГ) обеспечивает прирост национального дохода (ΔНД) с учетом эффекта мультипликатора, т.е. ΔНД = ΔГ х Мг. Поэтому вслед за ростом государственных расходов при той же ставке процента, равной 4%, новое равновесие установится в точке Р2, которому соответствует объем национального дохода НД2. Однако в этой точке наблюдается избыточный спрос на деньги, что вызывает повышение процентной ставки. Рост процентной ставки продолжится до уровня, соответствующего точке Р1, где исчезнет избыточный спрос на деньги. Однако точке нового равновесия Р1 соответствует более низкий по сравнению с точкой Р2 уровень реального дохода (НД1).
Бюджетно-налоговая политика стимулирования экономики увеличивает ставку процента и вытесняет часть инвестиционных расходов. Влияние роста процентных ставок на инвестиции в связи с ростом государственных расходов получило название "эффекта вытеснения частных инвестиций".
Стимулирующая кредитно-денежная политика. Допустим, что правительство проводит стимулирующую кредитно-денежную политику, т.е. увеличивает предложение денег или понижает учетную ставку процента (рис.16.7).
Рис. 16.7. Стимулирующая кредитно-денежная политика
На рис. 16.7. первоначальное равновесие реального и денежного рынков находится в точке Р0, которой соответствуют ставка процента 8% и реальный доход НД0. Так как величина денежной массы входит в уравнение линии ЛД, то модель ИС-ЛД отразит рост предложения денег путем смещения линии ЛД вправо - вниз, при том, что линия ИС остается в прежнем положении. Рост предложения денег при неизменности цен вызывает увеличение реальных запасов денежных средств и снижение процентной ставки с 8 до 6%. В новой точке равновесия Р1 величина реального дохода возрастает до уровня НД1.
При проведении налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики может возникать инвестиционная и ликвидная ловушки.
Инвестиционная ловушка возникает в том случае, когда спрос на инвестиции абсолютно неэластичен по ставке процента, а линия ИС расположена вертикально (рис. 16.8).
Рис. 16.8. Инвестиционная ловушка
На графике рис. 16.8 линия ИС занимает перпендикулярное положение к оси абсцисс. Это может произойти только в том случае, когда потребление и инвестиции не реагируют на изменение процентной ставки, т.е. их эластичность по отношению к ставке процента равна нулю. Если в данном случае линии ЛД0 и ЛД1 имеют обычный вид восходящих кривых, как показано на рис. 16.8, то в какой бы точке не произошло пересечение кривой ЛД0 с линией ИС0, равно как и последующее смещение кривой ЛД0 в положение ЛД1, - это не изменит объем реального национального дохода НД0. Устранить инвестиционную ловушку в таком случае может налогово-бюджетная политика. При увеличении государственных расходов и снижении налогов линия ИС сдвинется из положения ИС0 в положение ИС1, а реальный доход увеличится с НД0 до НД1. Таким образом, в случае инвестиционной ловушки эффективной оказывается налогово-бюджетная политика и неэффективной кредитно-денежная политика.
Ликвидная ловушка - это такие условия на рынке денег, при которых норма процента реагирует на изменения в предложении денег весьма незначительно. Говоря иначе, ликвидная ловушка возникает тогда, когда спрос на деньги характеризуется практически абсолютной эластичностью относительно процентной ставки, а линия ЛД в какой-то своей части занимает положение близкое к горизонтальному (рис. 16.9).
Рис. 16.9. Ликвидная ловушка
На рис. 16.9. кривые ЛД0 и ЛД1 имеют почти параллельное начало при очень низкой ставке процента. Если равновесие достигнуто в точке Р при пересечении ИС и ЛД в кейнсианской области кривой совокупного предложения, то экономика оказывается в ликвидной ловушке. В таком случае, увеличение предложения денег не приводит к росту реального дохода. При увеличении денежной массы кривая ЛД сдвигается вправо из положения ЛД0 в ЛД1, но прирост денежной массы поглощается спекулятивным спросом на деньги, а объем инвестиций и национального дохода остаются на прежнем уровне. При очень низком значении процентной ставки попытки правительства увеличить реальный доход методами кредитно-денежной политики остаются безуспешными: инвестиции и реальный доход не изменяются. Вывести экономику из такого состояния можно, используя методы фискальной политики.
В качестве обобщения, следует сказать, что налогово-бюджетная и кредитно-денежная политика взаимосвязаны, но у каждой из них есть свои слабые стороны. В результате проведения активной налогово-бюджетной политики возникает дефицит бюджета. Если для покрытия бюджетного дефицита активно используется кредитно-денежная политика, то повышаются темпы инфляции. Модель ИС-ЛД может успешно использоваться при оценке эффективности макроэкономической политики. Путем изменения государственных расходов, налоговых сборов и денежной массы, можно добиваться стабильного развития национальной экономики. Для эффективного проведения налогово-бюджетной или монетарной политики необходимо четко представлять соотношение линий ИС и ЛД, и не допускать попадания экономики в инвестиционную или ликвидную ловушки.