13. Результаты основной (хозяйственной) деятельности организации и их оценка.
Взаимодействие различных хозяйственных факторов в ходе производственного процесса, их нередко противоречивое влияние на результаты хозяйственной деятельности выявляются путём разработки системы аналитических показателей и составления формул, в которых связь между этими показателями выражена математически. С помощью формул определяют влияние отдельных сторон хозяйственной деятельности на её результаты по обобщающим показателям. В промышленности в качестве обобщающих показателей применяются объём производства и реализации, производительность труда, фондоотдача, коэффициент полезного использования материальных ресурсов, себестоимость, прибыль, оборачиваемость оборотных средств, рентабельность; в торговле — товарооборот, издержки обращения, прибыль, рентабельность, товарооборачиваемость; в др. отраслях — те же и другие, свойственные этим отраслям показатели.
По кругу изучаемых вопросов Анализ. х. д. подразделяется на полный анализ всей хозяйственной деятельности и тематический анализ отдельных её сторон или показателей (например, анализ материально-технического снабжения, использования основных фондов, себестоимости и рентабельности, издержек обращения и т. д.). По применяемым сравнениям А. х. д. может быть основан только на данных изучаемого предприятия или же на сопоставлении данных ряда предприятий, а также среднеотраслевых показателей (т. н. сравнительный, в промышленности — межзаводской анализ). В зависимости от используемой информации и времени проведения различают: оперативный анализ работы предприятия и отдельных его подразделений на основе ежедневной экономической информации; анализ деятельности отдельных предприятий за более продолжительный период по данным периодической отчётности; анализ деятельности предприятий, входящих в объединение, по данным сводных отчётов. По содержанию и направленности анализ бывает общеэкономическим (финансово-экономическим, статистико-экономическим) или технико-экономическим. Общеэкономический анализ осуществляется по данным периодической отчётности и направлен на изучение обобщающих стоимостных показателей хозяйственной деятельности. Влияние на эти показатели факторов техники, технологии, качества продукции в общеэкономическом анализе рассматривается, но детально не раскрывается. Технико-экономический анализ углубляет анализ общеэкономический, помогая детально изучать и оценивать технический уровень предприятия и его влияние на экономические показатели.
14 Использование эффекта финансового рычага при разработке финансовой политики организации.
Одну
из главных задач управления капиталом
- максимизацию уровня рентабельности
собственного капитал при заданном
уровне финансового риска в основном
решают путем расчета эффективности
использования заемного капитала, измеряемого
эффектом финансового рычага.
Финансовый
рычаг характеризует использование
предприятием заемных средств, которое
влияет на изменение коэффициента
рентабельности собственного капитала.
Иными словами, финансовый рычаг -
объективный фактор, возникающий с
появлением заемных средств в объеме
используемого предприятием капитала,
позволяющий ему получить дополнительную
прибыль на собственный капитал.
Эффект
финансового рычага рассчитывают по
следующей формуле:
Эфр=(1-n)(ЭР-СП)ЗК/СК,
где n –
ставка налога на прибыль, ЭР – экономическая
рентабельность активов = прибыль
до уплаты налогов / актив, СП – средняя
процентная ставка по кредиту, ЗК – заемный
капитал, СК – собственный капитал.
Коэффициент
позволяет установить величину заемных
средств, привлеченных предприятием на
единицу собственного капитала.
Три
основные составляющие формулы расчета
эффекта финансового рычага:
1. Налоговый
корректор финансового рычага (1-n), который
показывает, в какой степени проявляется
эффект финансового рычага в связи с
различным уровнем налогообложения
прибыли.
2. Дифференциал
финансового рычага (ЭР – СП), который
характеризует разницу
между коэффициентом рентабельности
активов и средним размером процента за
кредит.
3.
Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК),
который характеризует сумму заемного
капитала, используемого организацией,
в расчете на единицу собственного
капитала.
Эти
составляющие позволяют целенаправленно
управлять эффектом финансового рычага
в финансовой деятельности организации.
Как
правило, не рассматриваются отдельно
эффекты финансового и
операционного
рычага. Общий рычаг по п/п выражается
их произведением.
На
принятие решения о структуре капитала
оказывают влияние следующие
факторы:1) объем продаж и прибыли;2) уровень процентных ставок;3) анализ движения денежных средств п/п;
4) сравнительный анализ п/п данной отрасли;5) позиции кредиторов (потенциальное согласие на кредитование);6) цена капитала (с точки зрения цены капитала у каждого п/п оптимальная структура своя: нет единой оптимальной структуры. Оптимальная структура
определяется достижением равновесия между различными источниками финансирования, при котором при минимальных затратах на привлеченный капитал будет получена максимальная прибыль); 7) внешние условия (стабильность экономической ситуации).