Вопрос 7.

Разработка проекта новой мировой валютной системы начались еще в годы войны (в апреле

1943 г.), тат как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой

мировой войны и в 1930-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого

начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать

принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и

ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов.

Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе

нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства

финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса формально

победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного

регулирования были также положены в основу Бреттонвудской системы.

Бреттонвудская валютная система была официально оформлена на Международной

валютно - финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттон -

Вудсе (США,). Здесь же были основаны Международный валютный фонд

(МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), именуемый

Международным банком.

Целями создания третьей МВС явились:

1) восстановление обширной свободной торговли;

2) установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы

фиксированных валютных курсов;

3) передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям

во внешнем балансе.

Третья МВС базировалась на следующих принципах:

1) установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

2) курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

3) центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей

валюте (в рамках +/- 1%) с помощью валютных интервенций;

4) изменения курсов валют осуществляется посредством девальвации и ревальвации;

5) организационным звеном системы являются МВФ МБРР, которые призваны развивать

взаимное валютное сотрудничество стран и помогать в снижении дефицита платежного

баланса.

Резервной валютой стал доллар США, так как только он в это время мог быть

конвертируем в золото (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Было

установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. Другие страны

привязали курсы своих валют к доллару США. Доллар стал выполнять в международном

масштабе все функции денег: международного средства обмена, международной счетной

единицы, международной резервной валюты и средства сохранения ценности. Таким образом,

национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами и поэтому третья МВС

часто называется системой золотодолларового стандарта.

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации третьей МВС к

изменяющимся условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования

сальдо платежного баланса при "золотом стандарте". Курсы валют можно было изменять лишь

при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных

курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Как страна ведущей валюты, США после второй мировой войны имела постоянно

пассивное сальдо платежного баланса (за исключением периода корейской войны в начале

1950-х гг.). В среднем сальдо составляло от 2 до 3 млрд. долл. Однако это не сказывалось

негативно на экономическом положении США, а лишь способствовало экспансии

американского капитала в другие страны. Не считая обязательств по продаже золота, в

Бреттонвудской системе отсутствовал какой-либо механизм санкций на случай инфляционной

политики страны ведущей валюты. Слабость доллара приводила лишь к расширению

денежного базиса и приросту валютных резервов в стране с сильной валютой, не вызывая при

этом каких-либо противоположных эффектов в США. При данных обстоятельствах США

обладали практически неограниченными возможностями для проведения своей денежной

политики, основанной на внутриэкономических целях.

Бреттонвудская МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США

могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х гг.

произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы: в период 1960-1970-х гг.

долларовые авуары центральных банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд.

долл. против 11,1 млрд. долл. в США. Появляются и значительные проблемы с международной

ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча

золота была невелика: с 1948 г. по 1969 г. добыча золота увеличилась на 50%, а объем

международной торговли - более чем в 2,5 раза. Доверие к доллару как резервной валюте падает

и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры

(Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего

положения в мире.

Ключевые этапы кризиса Бреттонудской валютной системы:

1) 17 марта 1968 г. установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках

устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным

сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по

официальному курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию;

2) 15 августа 1971 г. временно запрещена конвертируемость доллара в золото для центральных

банков;

3) 17 декабря 1971 г. девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена

золота увеличилась с 35 до 38 долл. за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов

на золото по этому курсу; границы допустимых колебаний курсов расширились до +/-2,25% от

объявленного долларового паритета;

4) 13 февраля 1973 г. доллар девальвировал до 42,2 долл. за 1 тройскую унцию.

5) 16 марта 1973 г. Международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам

рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и

предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, система твердых обменных курсов

прекратила свое существование.