4.2. Особенности развития инвестиционной сферы в период трансформации экономической системы

Инвестиционная сфера российской экономики в период транс­формации экономической системы прошла через этап глубокого и продолжительного инвестиционного кризиса. В результате в 1999 г. объем инвестиций в сопоставимых ценах в основной капитал составил 22,1%, в том числе в промышленность 19,7%, к уровню 1990 г.

Период трансформации экономической системы сопровождался принципиальными изменениями в инвестиционной сфере.

В советской экономической литературе термин «инвестиции» отож­дествлялся с термином «капитальные вложения». Однако за основу была взята более широкая трактовка, которая рассматривала инвестиции как вложения не только в основные фон­ды, но и в прирост оборотных средств. Для плановой экономики Советского Союза были характерны на­личие государственной собственности на капитальные вложения, вы­сокая централизация инвестиционной сферы и жесткое государствен­ное регулирование, выражающееся в определении объемов, направле­ний и форм осуществления капитальных вложений.

В советской экономике в течение длительного периода норма на­коплений была чрезвычайно высокой, а отдача с каждой единицы на­коплений – чрезвычайно низкой. При этом эффективность капиталь­ных вложений из года в год снижалась.

Однако советская экономика таких экономических явлений, как инвестиционный кризис, не знала. Основная проблема заключалась в обеспечении эффективности капитальных вложений, улучшении их структуры и росте фондоотдачи.

Реформирование инвестиционной сферы осуществлялось в ре­зультате резкого и быстрого сокращения государственных инвестиций без существенной замены их частными инвестициями. Государство стало активно покидать инвестиционную сферу. Это привело к резко­му сокращению объемов особенно в реальный сектор, так как не произошло одновременно замены субъектов инвестиционной деятельности и источников накоплений.

В условиях разгосударствления инвестиционной сферы инвести­ционный потенциал государственного сектора экономики оказался незначительным. Государство существенно снизило свое участие в ин­вестиционной сфере.

Основными направлениями государственной инвестиционной по­литики являются: создание благоприятного инвестиционного клима­та; разработка и реализация государственных инвестиционных программ; развитие национального инвестиционного законодательства; развитие инфраструктуры инвестиционного рынка; увеличение объе­мов инвестиций, повышение их эффективности и улучшение структу­ры за счет роста инновационных инвестиций.

4.3. Инвестиционный климат в экономике России

Динамика инвестиций во многом определяется состоянием инве­стиционного климата.

Инвестиционный климат – это совокупность политических, социо­культурных, финансово-экономических и организационно-правовых факторов, определяющих качество условий осуществления инвестици­онной деятельности и степень возможных инвестиционных рисков.

Состояние инвестиционного климата определяется инвестицион­ными рисками. Формой выражения инвестиционных рисков является инвестиционный имидж страны.

Инвестиционный имидж – это выражение инвестиционного кли­мата национальной экономики, складывающее под воздействием про­водимых внутри страны и за рубежом мер поощрения или ограничения притока инвестиций и создания условий для осуществления инвести­ционной деятельности.

К основным факторам, предопределяющим состояние инвестици­онного климата в российской экономике, относятся:

• политический риск характеризующийся недостаточной эффективностью важнейших институтов – государственного аппарата, су­дебной и правоохранительной системы, достаточно обременительным вмешательством государства в экономическую жизнь хозяйствующих субъектов, механизм принятия решений остается непрозрачным для общества, не существует эффективных механизмов гражданского кон­троля за их деятельностью;

• экономический риск характеризуется неустойчивостью макро­экономической ситуации, зависимостью национальной экономики от конъюнктуры мирового рынка, высокой долей нерыночного сектора, низким уровнем конкуренции, непрозрачной является деятельность естественных монополий, низким является уровень интеграции рос­сийской экономики в мировое хозяйств, участие России в мировой экономике характеризуется невысокой степенью диверсификации экспорта, слабым использованием конкурентных преимуществ в экс­порте услуг, прежде всего, транспортных, медицинских, образователь­ных, продукции наукоемких отраслей, ограничен объем трансграничного сотрудничества

• медленный рост реального платежеспособного спроса населе­ния в результате недостаточных темпов роста реальных денежных до­ходов населения;

• недостаточное развитие рыночной инфраструктуры;

• недостаточное участие банковской системы в финансировании реального сектора экономики;

• низкий уровень квалификации управленческих кадров, регули­рующих вопросы инвестиционной деятельности.

Одновременно в экономике России действуют факторы, которые способствуют улучшению инвестиционного климата:

• меры государственного регулирования по стабилизации макро­экономической ситуации;

• регулирующая деятельность Банка России в области эмиссион­ной политики, политики ставок рефинансирования и обязательных нормативов резервирования;

• осуществление налоговой реформы, предусматривающей сни­жение налогов с юридических и физических лиц;

• дальнейшая либерализация экономики в связи с вступлением в международные экономические и финансовые организации;

• значительный научно-технический потенциал российской эко­номики.

Направлениями улучшения инвестиционного климата являются:

1. снижение уровня инфляции;

2. снижение налоговой нагрузки на экономику;

3. повышение эффективности деятельности государства;

4. усиление инвестиционной и инновационной составляющих бюджетной политики;

5. стимулирование притока иностранных инвестиций;

6. стимулирование репатриации ранее вывезенного капитала за рубеж;

7. повышение доверия бизнеса к экономической политике госу­дарства.

Инвестиционный климат национальной экономики может оцени­ваться как благоприятный и неблагоприятный и изменяться в направ­лении его улучшения или ухудшения.

Свидетельством улучшения инвестиционного климата в россий­ской экономике можно считать повышение международными рейтин­говыми агентствами долгосрочных суверенных кредитных рейтингов России в национальной и иностранных валютах.

Повышение рейтинга было обусловлено политической стабильно­стью, высокими показателями российского бюджета, Стабилизацион­ного фонда, торгового баланса, активной политикой государства по снижению внешнего долга, ростом золотовалютных запасов.

Рейтинг отражает баланс между улучшающимися макроэкономи­ческими показателями страны и ее структурными недостатками. По­вышение рейтинга до инвестиционного уровня свидетельствует о зна­чительном улучшении ее кредитоспособности за последние годы. Имеет место также заметное снижение показателей общего и государ­ственного внешнего долга, накопление значительных золотовалютных резервов и увеличение Стабилизационного фонда.

Существующие рейтинги инвестиционной привлекательности яв­ляются максимальными уровнями рейтингов, когда-либо присваивае­мых России. Уровень этих рейтингов отражает относительно высокую способность страны своевременно и полностью выполнять свои дол­говые обязательства, показывает кредитоспособность России.